Bas Heijink: Consolidatie in smalle ruimte

De AEX consolideert momenteel in een smalle ruimte boven de voormalige jaartop uit mei van 537,80. Zolang hij boven de eerste steunpunten weet te blijven, is de kans op een verder opwaarts vervolg realistisch. Maar blijf alert.

Toppenzone ontstaan bij 543, let op verzwakkingen in het kortetermijnbeeld
De voormalige jaartop van 537,80 werd ruim een week geleden met een opwaartse gap gebroken. In twee dagen tijd werden toen 2 opwaartse gaps gevormd en zowel de 1e lagere toppenzone bij 531,60 – 533,20 evenals de jaartop gebroken. Hiermee werd toen het brede en grote topvormingsproces definitief afgerond in het middellangetermijnbeeld. Toch weet de AEX na deze krachtige doorbraken niet door te zetten. In de afgelopen week lijkt net onder de 543 een meervoudige toppenzone te ontstaan. De smalle consolidatie zal in de komende dagen een vervolg moeten krijgen aangezien de handelsruimte steeds smaller wordt. Dit komt door de oplopende steunlijn in het kortetermijnbeeld. Deze stijgende bodemlijn maakt deel uit van een zeer smal (10 punten breed) stijgend trendkanaal sinds eind augustus. Het startpunt lag toen bij 505,90, wat een test betekende van de zware en meervoudige bodemzone rond de 506. Langs de bodems van 512,80 en de zone rond 527 werden de contouren van dit stijgende trendkanaal gevormd. Overigens betekende de vorming van de bodem rond 527 destijds wel een intraday doorbraak van deze bodemlijn, op slotbasis bleef hij echter behouden. Dagelijks loopt deze opgaande bodemlijn ongeveer 1 punt op en vandaag ligt hij alweer bij 538,60. Daarmee is hij al uitgekomen boven de voormalige jaartop en eerste horizontale steun van 537,80. Een slotdoorbraak onder deze stijgende bodemlijn zou een eerste verzwakking in het zeerkortetermijnbeeld opleveren.

Let op de stijgende middellangetermijnbodemlijn sinds 2016
In het middellangetermijnbeeld moeten we vooral letten op de sinds februari 2016 stijgende bodemlijn op de maandgrafiek. Na een zeer forse correctieve fase in 2015 tot begin 2016 werd een zeer belangrijke langetermijnbodem bij 378 op de borden gezet. Dit was het startpunt van een krachtige opgaande fase waarin de AEX zich nu nog steeds bevindt. De sinds begin 2016 stijgende bodemlijn is inmiddels al meerdere keren getest en werd in de afgelopen maanden onder druk gezet. De AEX bleef net boven deze stijgende bodemlijn maar een neerwaartse doorbraak hieronder zou het startsignaal kunnen zijn voor een krachtige en diepere correctie fase. Maandelijks loopt deze stijgende bodemlijn ongeveer 7 punten op. Momenteel is deze stijgende bodemlijn rond de 523 punten te vinden. Zolang hij hierboven blijft, blijft de krachtige stijgende middellangetermijntrend intact, maar een neerwaartse doorbraak blijft een reële mogelijkheid in de komende periode.

Slechts 2 ‘kleine’ correcties dit jaar. Komt er nog een volgende?
De euforische marktbewegingen hebben een vervolg gekregen in de afgelopen maand. In de periode van december vorig jaar tot mei vond een stijging vanaf de decemberbodem van 445,65 plaats van ongeveer 92 punten tot aan de 537,80 in mei dit jaar. Een periode van 6 maanden waarbij geen enkele terugval groter bleek te zijn dan 3%. Er vond in deze periode dus geen enkele mini-correctie plaats. Een dergelijk lange periode van stijgingen zonder noemenswaardige tegenreacties hebben we tijdens deze bullmarkt nog niet eerder meegemaakt. In de afgelopen maanden werd een groot topvormingsproces ingezet met zeldzame toppatronen in de maandgrafiek. Toch bleven de losstaande correcties beperkt tot een tweetal terugvallen van 5% en 6%. Zeer minimale bewegingen wat uiteindelijk zorgde voor slechts een rimpeling op de maandgrafiek. De euforie heeft in de afgelopen maand een vervolg gekregen met de opheffing van de toppatronen en een opwaarts vervolg boven de jaartop. Hiermee is in principe ruimte vrijgekomen naar mijn volgende (vorig jaar) afgegeven langetermijndoel van 564. Zolang er geen verslechteringen plaatsvinden in het korte en middellangetermijnbeeld is de kans op een test van dit doel richting het einde van dit jaar nog steeds mogelijk. In de afgelopen maanden had ik niet meer verwacht dat dit doel richting het einde van het jaar op de borden zou verschijnen.

Nog geen verzwakking maar wel meerdere risicosignalen
In het kortetermijnbeeld moeten we alert blijven op verslechteringen in de verschillende indices. Vooral in de VS zijn de opgaande bewegingen zeer steil in de DJ Transport Index en de Russell 2000. Ook zien we in verschillende indices de nodige negatieve divergentie ontstaan de laatste weken wat wijst op de opdroging van de koopdruk. Verder zagen we eind vorig week dat de volatiliteitsindex VIX zijn jaarbodem testte waarna de dalende kortetermijntoppenlijn werd gebroken. Een oplopende VIX wijst op meer volatiliteit wat de kans op een terugval vergroot. In de AEX is in het middellangetermijnbeeld de genoemde stijgende bodemlijn bij 523 van groot belang. Toch moeten de eerste topvormingsignalen komen vanuit de daggrafiek. Daar zien we een smal stijgend trendkanaal van 10 punten breed sinds eind augustus. De bovenkant ligt vandaag bij 549 als 2e weerstand. De 1e weerstand ligt net onder de 543, de toppen van de afgelopen dagen. De onderkant van het trendkanaal ligt bij 538,60. Een neerwaartse doorbraak met bevestiging onder de 537,80 en de sluiting van de 7e gap sinds eind augustus tussen de 537 en 537,80 zou een duidelijke verzwakking betekenen in het kortetermijnbeeld. Dit zou betekenen dat een snel verder neerwaarts vervolg kan worden ingezet en de opwaartse uitbraak uiteindelijk een vals signaal is gebleken. Zolang de AEX boven deze steunniveaus weet te blijven, kan de opwaartse druk in de komende dagen/week verder worden opgevoerd. Het speelveld is smal en de AEX zal snel een verdere stijging moeten inzetten anders neemt de kans op een neerwaartse doorbraak verder toe.