Beter Bed kiest voor meer privacy om te groeien

Na het eerdere vertrek uit Duitsland is Beter Bed nu weer klaar voor een groeiversnelling, autonoom én door overnames, en dat kan volgens het bedrijf het best in een private setting. Dat stelde CEO John Kruijssen van Beter Bed in een toelichting op het maandag aangekondigde overnamebod van Torqx Capital Partners.

“We zijn benaderd door Torqx en stonden open voor alle strategisch opties”, zei Kruijssen. De conclusie was dat de strategie het best in een private setting kan worden uitgevoerd.
 
“Intensieve onderhandelingen en zorgvuldig overwegen van alle belanghebbenden leidden tot dit bod, dat unanieme steun heeft van het bestuur en de raad van commissarissen”, aldus de topman.  “Deze transactie geeft ons een aandeelhouder met de middelen om aanhoudende winstgevende zelfstandige groei en groei door overnames te ondersteunen.”

De Nederlandse investeerder Torqx Capital Partners doet een bod in contanten op Beter Bed van circa 168 miljoen euro. Het bod van 6,10 euro per aandeel Beter Bed biedt een premie van 107 procent op de slotkoers van het aandeel  op vrijdag 7 juli van 2,95 euro.  

Daarmee lijkt de overname een gelopen race, volgens Degroof Petercam. “Gezien de hoge premie ten opzichte van de laatste slotkoers en de steun van aandeelhouders die 44 procent van de aandelen bezitten, is de kans groot dat dit bod slaagt”, stelde analist Fernand de Boer.

Het bod wordt gefinancierd met eigen vermogen van 65 miljoen euro afkomstig van Torqx en de drie grootste aandeelhouders plus een financieringspakket van 45 miljoen euro.

De schuldpositie van Beter Bed na de overname komt uit op 2,25 keer de EBITDA, wat volgens CFO Gabrielle Reijnen “zeer prudent” is.  

Beter Bed heeft een moeilijke periode achter de rug, waarin het bedrijf zijn Duitse tak Matratzen Concord verkocht en zich met fysieke winkels terugtrok in de Benelux. Daarna is onder leiding van Kruijssen gebouwd aan herstel. Dit heeft geleid tot versnelde groei van de online-verkopen, betere waardering van de nieuwe winkelformules en een groeiend marktaandeel.

In de private setting hoeft het bedrijf geen dividend uit te keren. “In deze nieuwe setting kan Beter Bed al zijn middelen gebruiken om de groei te faciliteren met een focus op waardecreatie op de lange termijn voor alle belanghebbenden, wat wij volledig steunen”, stelde Chief Investment Officer Harmen Geerts van Torqx Capital Partners.

De beoogde groei moet plaatsvinden langs verschillende assen: van de fysieke winkels, langs de groothandel en de online verkopen en abonnementen. Op dit moment zijn de winkels alleen in de Benelux, maar daartoe is de strategie niet beperkt, stelt Kruijssen. En de groothandels zijn nu al actief buiten de Benelux.

Meer concreet wil Beter Bed nog niet worden over eventuele overnameplannen en dat is ook niet verstandig, stelde de topman.

Overigens meldde Beter Bed wel dat zijn groeidoel neerwaarts is bijgesteld. Beter Bed had voor 2025 een ambitie om de omzet te verdubbelen. Dit zou, rekening houdend met de tussentijdse verkoop van het Zweedse Sängjätten, neerkomen op 360 miljoen euro. Beter Bed verwacht dat niveau nu twee jaar later te halen, namelijk in 2027. De reden is dat het bedrijf de afgelopen jaren voorzichtig was met investeren, waardoor de groei minder sterk was dan voorzien. De overige doelstellingen zijn wel gehandhaafd, benadrukt een woordvoerder.

Een voorname rol in de overname spelen de drie grote aandeelhouders Navitas Capital, Teslin Participaties en De Engh. Zij bezitten nu samen 44,32 procent in het bedrijf bezitten en behouden na de overname een belang van 42 procent, terwijl Torqx meederheidsaandeelhouder wordt.

Teslin kocht aandelen van Beter Bed in 2003 en behaalt inclusief het sindsdien ontvangen dividend met deze overnameprijs een rendement van 8 procent per jaar op de investering. Teslin noemt het daarmee “toch nog een redelijke investering”. De investeerder hanteert doorgaans een mimimaal rendement van 10 procent als doel.

Het belang werd eerder tegen een lage koers uitgebouwd tot 14 procent. Teslin zal ongeveer 45 procent van de verkoopopbrengst opnieuw in aandelen Beter Bed steken en krijgt een belang van 10,5 procent na de transactie, evenals mede aandeelhouder De Engh. Navitas zal 21 procent hebben na de overname.