Zoektocht naar lagere top AEX

Vandaag lijkt de AEX met een opwaartse gap te openen richting de bovenkant van de weerstandszone. We moeten dan ook zeer alert zijn op de vorming van toppatronen en een omkeer in de komende dagen.  

Als eerste een huishoudelijke mededeling. De komende dag/dagen zal er geen technische analyse verschijnen. In de loop van deze week zal de eerstvolgende weer worden gepubliceerd.

Als we kijken naar het technische beeld van de AEX dan bevindt hij zich in een herstelfase. Ik verwacht dat het einde van deze herstelfase in zicht is en de AEX bezig is met de vorming van een lagere top. De trend in het middellangetermijnbeeld is namelijk neerwaarts gericht en ik houd rekening met een verdere verlaging van de bodem tot (ruim) onder de huidige jaarbodem van 515,96. Het huidige herstel is normaal na de krachtige vrij val beweging die eind januari werd ingezet. Tijdens deze vrije val zakte de AEX in bijna een rechte lijn ongeveer 57 punten terug. Dit betekende een daling van precies 10% in een tijdsbestek van ongeveer 2 weken. Deze beweging startte een dag na de vorming van de jaartop op 23 januari bij 572,80. De AEX bevond zich toen in een zogenoemde blow-off beweging, een zeer steile opgaande kortetermijnfase. Hij was in drie weken tijd opgelopen vanaf de bodem van 2 januari bij 540,35 tot aan deze jaartop bij 572,80, een stijging van ruim 32 punten. Een blow-off beweging zien we geregeld ontstaan aan het einde van een lange een krachtige opgaande middellangetermijnbeweging. Deze blow-off beweging had verder ook de contouren van een stijgende wig. Bij een dergelijk potentieel toppatroon stijgen de bodems sneller dan de toppen. Een dag na de vorming van de jaartop werd de blow-off fase neerwaarts gebroken bij 569,50.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 23 februari 2018

Correctie is nog niet ten einde
De neerwaartse doorbraak onder de bodemlijn van de blow-off fase was de eerste verzwakking. Om een trendomkeer in het middellangetermijnbeeld te bewerkstelligen moest de AEX onder de sinds februari 2016 stijgende bodemlijn breken. Deze trendomkeer vond een week later plaats onder de stijgende bodemlijn van destijds 553. De krachtige opgaande bodemlijn werd in de afgelopen 2 jaar meermaals getest tijdens een aantal kleine en beperkte correcties. Hij startte na een forse en lange terugval van ongeveer 25% bij de zeer belangrijke langetermijnbodem van 378 in februari 2016. In precies 2 jaar tijd steeg de AEX bijna 200 punten, ofwel ruim 50% zonder grotere tegenreacties. In 2016 vonden nog meerdere kleine correcties plaats van 5% tot 7%, maar deze bleven in 2017 grotendeels uit. De enige tegenreacties in 2017 waren een tweetal kleine zomercorrecties van 5% en 6% en de mini-correctie in november vorig jaar van 4%. Het jaar 2017 kenmerkte zich vooral door een versteiling van de stijgende trend en een tweetal stijgingsperiodes zonder tegenreacties. Dergelijke lange stijgingen zonder tegenreacties waren we sinds de start van deze bullmarkt nog niet tegengekomen en wees naar mijn mening op een steeds verdere euforie onder beleggers in de markt. De risico’s namen ook enorm toe waarbij vooral de divergentie met de intermarktindicatoren opviel. Zo brak de euro-dollar uit zijn langdurige en brede zijwaartse trend en zagen we krachtige langetermijnverbeteringen in de 10-jaars rente. Er ontstonden dus steeds meer risicosignalen die wezen op een aanstaande correctieve fase in de aandelenmarkten. In deze fase bevinden de meeste indices zich momenteel. Enkele indices hebben al een forsere correctie van ongeveer 10% achter de rug, maar er zijn er meerdere (zoals de DAX, China en VS) waarbij het verschil tussen top en bodem al tussen de 12% en 15% bedraagt. Toch verwacht ik niet dat het einde van deze correctieve fase al is aangebroken.

Bevestiging lagere top onder de 528 – 531
De vraag voor de komende dagen is tot hoever het huidige herstel zak reiken. In de afgelopen week bleek het neerwaarts draaiende 200-daags gemiddelde steeds de bovenkant van het herstel aan te geven, maar vanochtend breekt de AEX daar waarschijnlijk met een opwaartse gap boven. Dit gemiddelde ligt vandaag bij 534,90. Daarboven ligt nog een belangrijke weerstand bij 537,70, een weerstand die vandaag onder druk gezet kan worden. Bij dit niveau ligt de intraday-top van het eerdere eendaagse herstel, maar ook de onderkant van de 2e neerwaartse gap en het 38,2%-Fibonacci-retracementniveau van de gehele daling tot op heden (van 572,80 tot 515,96). Een slotkoers hierboven maakt meer opwaartse ruimte vrij. Daarboven liggen nog weerstanden bij de bovenkant van de 2e neerwaartse gap bij 540,80 en de 1e neerwaartse gap tussen 545,20 en 549,95. Het dalende 50-daags gemiddelde ligt overigens bij 548,90 en kruipt in een snel tempo verder naar beneden toe. Een slotkoers boven de 537,70 zou de krachtige snelheid uit de daling halen van de afgelopen anderhalve maand, maar de trend niet opwaarts laten keren in het middellangetermijnbeeld. De zoektocht naar de vorming van de 1e lagere top gaat in dat scenario verder. Een eendaagse (intraday) overshoot is verder ook een mogelijkheid. Deze overshoot komt ten einde zodra de onderkant van de vandaag te vormen opwaartse gap wordt gesloten (534,60) en de AEX weer onder zijn 200-daags gemiddelde sluit. Als we kijken naar het zeerkortetermijnbeeld zien we een stijgende bodemlijn vanaf de 515,96 ontstaan. Deze is vandaag te vinden bij 531 en loopt dagelijks 1,5 punt op. Bevestiging voor de vorming van een lagere top treedt op onder de bodems rond 528. Ik acht de kans groot dat de AEX bezig is met de vorming van een lagere top waarna hij al snel onder de 528 kan zakken. Daarna kan de aanval op de 515,96 weer worden ingezet. 1e doelzone blijft liggen bij 505 – 510 en de 2e doelzone bij 475 – 485.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)