Loopt het herstel AEX op zijn eind?

De krachtige herstelbeweging vanaf de bodem op 500,45 lijkt op zijn laatste benen te lopen. De vorming van een top in de komende dagen lijkt een realistisch scenario. Daarna kan de neerwaartse druk weer toenemen. 

Graag begin ik met alle stemmers hartelijk te bedanken voor hun stem tijdens de Gouden Stier-verkiezing van de ‘beste beleggingsexpert 2018’. Afgelopen donderdagavond was de uitreiking, waarbij ik helaas dit jaar de prijs niet won.

In het beeld van de AEX zien we vanaf de jaartop 576,90 van eind juli een krachtige dalende trend. Dit is de derde en tot nu sterkste correctie van 2018. Deze correctie kent drie herstelbewegingen. Dergelijke bewegingen zijn nodig om de buitengrenzen van een trendkanaal aan te geven (de lijn langs de telkens lagere toppen). De huidige herstelbeweging bedraagt nu ruim dertig punten is daarmee de krachtigste van de drie. Dit komt doordat deze volgt op een steile en forse neerwaartse versnelling. Vanaf de septembertop bij 554,30 daalde de AEX in oktober in een vrije val van bijna 54 punten tot aan de 500,45. Hiermee kwam de jaarbodem van de AEX opnieuw lager te liggen en werd een cruciale steunzone in het langetermijnbeeld getest. Bij de 498 ligt namelijk de sinds 2009 stijgende bodemlijn op de logaritmische maandgrafiek. Uit het verleden weten we dat een draai in het langetermijnbeeld een proces is dat enige tijd in beslag kan nemen. Verder ligt bij de 501 het eerste (38,2%) Fibonacci-retracementniveau van de hele opgaande beweging vanaf de 2016-bodem bij 378. Deze resulteerde in twee jaar in ruim 50% stijging zonder grote correctieve tegenreacties. De grootste daarvan bedroeg 6%.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 9 november 2018

Wanneer komt de bijna 10 jaar durende bullmarkt ten einde?
Ongeveer 2 maanden geleden heb ik mijn langetermijnvisie verlaagd naar Neutral. Onder de 498 – 501 zal ik deze visie verder verlagen waarmee de bijna 10 jaar durende bullmarkt ten einde zou komen. Het jaar 2018 is naar mijn mening een overgangsjaar in het langetermijnbeeld. We zagen een bijna 10 maanden durend topvormingsproces sinds begin dit jaar. De bovenkant van het stijgende (sinds 2009) langetermijntrendkanaal werd al niet meer behaald en begin dit jaar werd de vanaf de 378-bodem (2016) stijgende versnellingsfase neerwaarts gebroken. Dit zorgde voor de eerste verzwakking in het langetermijnbeeld. Verder heeft de AEX dit jaar een meervoudige toppenzone gevormd rond de 574. Bij elke top werd een groot toppatroon in de maandgrafiek gevormd. Begin dit jaar een bearish engulfing, in mei een shooting star en de maand augustus werd afgesloten met een dark cloud cover. Als we de bodems van de eerdere correcties van dit jaar verbinden (516 en 541) dan werd na de vorming van de 3e top in juli deze opgaande steunlijn gebroken, waarna de neerwaartse correctie en het grote topvormingsproces steeds meer vorm kregen. De doorbraak onder de in het 1e kwartaal gevormde bodemzone bij 516 – 517 zorgde uiteindelijk voor de afronding van het grote topvormingsproces.

Alert zijn op de vorming van toppatronen rond de 533,50 – 534
Na de test van de zone 498 – 501 werd de steil dalende toppenlijn vanaf de 554,30 opwaarts gebroken. Dit zorgde voor een verder herstelpotentieel in het kortetermijnbeeld. De volgende richtzone voor de vorming voor een top lag bij 533,50 – 534. Hier liggen de eerdere septemberbodem en de top van medio oktober. Met een top tot op heden bij 531,60 werd deze zone bijna getest in de afgelopen dagen. Vandaag lijkt de AEX met opnieuw een opwaartse gap te openen en deze zone bij 533,50 – 534 onder druk te zetten. Hier vlak boven ligt verder nog het dalende 50-daags gemiddelde bij 534,30, maar een doorbraak boven de 534 zou ook ruimte kunnen vrijmaken richting de dalende toppenlijn langs de toppen van 576,90, de 565,60 en de 554,30. Deze dalende toppenlijn is momenteel te vinden bij 540. Pas een structurele doorbraak boven deze toppenlijn zou voor een langer durende zijwaartse fase kunnen zorgen voordat de zone 498 – 501 wordt gebroken. Deze kans mogen we niet uitsluiten, maar acht ik beperkt. Ik verwacht in de komende maanden de neerwaartse doorbraak onder de zone 498 – 501 waarna in het langetermijnbeeld een volgende richtzone voor 2019 komt te liggen bij 400 – 410. Als we kijken naar het kortetermijnbeeld dan werd afgelopen vrijdag de zeer steile opgaande bodemlijn neerwaarts gebroken. De verwachte verhoging van de top in het zeerkortetermijnbeeld zorgt ervoor dat deze neerwaartse doorbraak een vals signaal betekent. De kans dat hiermee een iets minder steil stijgende bodemlijn vanaf de 500,45 ontstaat, is aanwezig. Als we de bodem van vrijdag en de jaarbodem met elkaar verbinden, ligt een nieuwe stijgende kortetermijnbodemlijn vandaag bij 528. Eerste steun ligt bij de top van vorige week van 531,60 en de onderkant van de vandaag te vormen opwaartse gap van 530,05. Pas een beweging onder de 528 met bevestiging onder de bodem van vrijdag bij 525 lijkt meer bevestiging te geven voor de vorming van een kortetermijntop. Voor vandaag moeten we bezien of de zone 533,50 – 534 stand weet te houden op slotbasis en moeten we alert zijn op de vorming van toppatronen.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)