Goud debunked obligatiehype
5% risk-free return op obligaties, het klinkt te mooi om waar te zijn en dat is het ook als we goud afzetten tegen de 20+ year treasury bond ETF. Voor één ounce goud kunnen we na verloop van jaren namelijk steeds meer TLT ETF’s kopen, dit toont aan dat schuldpapier flink in waarde afneemt en dat we de relatief hoge obligatierentes met een flinke korrel zout moeten nemen.
De spread tussen goud en de TLT ETF neemt in expontentieel tempo toe. Zo konden we in 2020 ong. 10 TLT ETF’s kopen voor één ounce goud, inmiddels is diezelfde ounce goud verdubbeld in waarde t.o.v. van de hoeveelheid schuldpapier.
Vanaf 2020 gemeten is de TLT ETF met ruim 40% gedaald en is goud ca. 30% gestegen. Het is maar een kwestie van wat je als ‘’risk-free’’ yield (yield: rente) wil beschouwen. De grootste vijand van yield is inflatie. Als we het gemiddelde 2%-inflatiemandaat aanhouden, wordt de yield die op obligaties wordt uitgekeerd jaar op jaar minder waard, zowel de maturity (aflossing nominale waarde) als het yield op de obligatie verdampt stelselmatig.
De ‘total public debt’ van de US stijgt daarentegen ook exponentieel. Het zal een kwestie van tijd zijn alvorens de 33,5 triljard USD zal oplopen naar > 50T in dit tempo. Doordat het GDP in negatieve zin niet in overeenstemming is met deze cijfers, is er maar één weg om het hoofd boven water te houden, namelijk door een kunstmatig hoge rente en het voortdurend aanjagen van productiviteit middels geldverruiming en inflatie.
De schuldencrisis gooit roet in het eten voor economische groei, hierom zijn traditionele kopers zoals China, Saoedi-Arabië en Japen al begonnen met het afbouwen van Amerikaanse staatsobligaties. Hierdoor zullen beleggers hogere rentetarieven eisen, vanwege bovenstaande toenemende risico’s. Vergeet niet dat Fitch Ratings onlangs de Amerikaanse kredietrating heeft verlaagd.
Er rest een grote uitdaging voor de VS om de overheidsuitgaven te vertragen, bovendien dreigen er nog altijd aanzienlijke inflatierisico’s. Hierom zie ik obligaties en goud complementair. Sterker nog met goud kan men de reële waarde van de obligatie afdekken. Zonder hedge kunnen we immers niet spreken van ‘risk-free’ yield. Dit principe wordt ook wel de ‘gold-hedged bond strategie’ genoemd.
Doijer & Kalff biedt met haar online account de mogelijkheid om fysieke goudbaren te kopen die onder uw naam worden opgeslagen bij Brinks in Zurich, Zwitserland. De kosten van opslag liggen gemiddeld 0,2% per jaar hoger dan de kosten van een ETF. Groot voordeel is dat u bij Doijer & Kalff enig eigenaar van de goudbaren en wanneer wenselijk, u kunt kiezen voor uitlevering van het goud. Open hier een account
