Blijft het herstel van de AEX beperkt?

Als we kijken naar de laatste handelsweek dan zien we een beperkte herstelbeweging tot op heden na de test van de belangrijke stijgende bodemlijn sinds februari 2016. Of er al een lagere top is gezet, is echter nog niet te zeggen.

In het kortetermijnbeeld is er sprake van consolidatie waarbij een lagere top in vorming lijkt te zijn. Met een intraday-top bij 544,45 en de vorming van een dark cloud cover toppatroon, is de kans aanwezig dat de lagere top in het kortetermijnbeeld al is gevormd. Zodra de AEX boven de 544,45 weet te komen, ontstaat meer ruimte naar de 549,45. Hier ligt de voormalige top uit oktober. We moeten dan ook zeer alert blijven op de vorming van meer toppatronen in de komende dagen. Ik acht de kans groot dat in de komende week de neerwaartse druk opnieuw zal worden opgevoerd naar de recente bodem en de opgaande bodemlijn. Deze bodemlijn is het cruciale kantelpunt voor een verdere en diepere correctie in de komende periode. Een doorbraak hieronder geeft het vervolgsignaal voor de 3e correctie van dit jaar en zou ook voor de afronding zorgen van een hoofd-schouderpatroon dat sinds oktober in de maak is. Dit patroon kent overigens een dalende neklijn. Vanuit dit patroon zou verder een koersdoel zijn te berekenen dat rond de oude bekende 509-grens ligt. Zover is het nu nog niet. Voor de komende dagen moeten we bezien of de lagere top in het kortetermijnbeeld al is gezet bij 544,45 of dat er een forsere herstelbeweging in het vat zit. De trend voor de komende tijd is neerwaarts gericht waarbij een verder neerwaarts vervolg naar mijn mening het meest reële scenario is. Aangezien er nog geen duidelijke dalende trend is te zien, is het opwaartse kantelpunt voor het einde van deze daling nog niet aan te geven.

Zal de huidige terugval uitmonden in de 3e correctie van dit jaar?
In het technische beeld van de afgelopen 11 maanden zien we een krachtige opgaande trend, een versteiling vanaf de decemberbodem bij 445,45. De AEX steeg in een tweetal krachtige etappes ruim 110 punten. De eerste etappe startte bij de decemberbodem van 445,45 en zorgde voor een beweging naar de mei-top van 537,80. Deze beweging ging gepaard zonder tegenreacties groter dan 3%. Een dergelijk lange periode zonder correctieve tegenreacties hebben we tijdens deze bullmarkt nog niet eerder gezien. De 2e etappe startte bij de augustusbodem van 506 en zorgde voor een stijging tot aan de 557,40 begin november. Ook in deze periode was er geen tegenreactie te bespeuren. Alleen een korte terugval van 1,5% in oktober van 449,45 tot aan de 440,40. In de tussenliggende periode van mei tot en met augustus zagen we duidelijke signalen van een groot topvormingsproces. Dit proces werd echter tegen mijn verwachting in opwaarts afgerond in september. Deze gehele periode bestond uit slechts een tweetal kleine correcties van respectievelijk 6% en 5%. Telkens bleek de horizontale steun bij 506 het eindepunt van dit proces. Het elastiek werd dus steeds verder opgerekt en deze lijkt te zijn geknapt in de afgelopen weken na de test van het belangrijke en volgende langetermijnkoersdoel dat bij 564 is te vinden.

Cruciaal kantelpunt middellangetermijnbeeld bij 534
Bij 564 is de dubbele top te vinden uit het jaar 2007, destijds het startpunt van een forse bearmarkt die de AEX tot onder de 200 punten bracht in 2009. Met een dubbele top bij 557,40 is dit niveau zo goed als getest. Pas een structureel slot boven de 564 zou in de komende weken voor een volgende opwaartse fase zorgen waarna de volgende koersdoelen bij 590 en 610 zijn te vinden. We zien steeds meer berichten in de media verschijnen van zowel analisten als beleggers dat de huidige terugval ten einde is. Toch valt deze terugval van 4% nog niet eens in de categorie ‘normale’ correctie. De langdurige euforie in de markt is naar mijn mening zijn eindfase ingegaan, waarbij de door mij verwachte neerwaartse doorbraak onder de langere stijgende bodemlijn voor een neerwaartse versteiling kan zorgen. Deze opgaande bodemlijn startte bij de februari 2016 bodem van 378 en heeft inmiddels voor een krachtige opgaande beweging van 180 punten gezorgd. In deze gehele periode zagen we overigens alleen een aantal normale correcties en geen forse correcties. In de zomermaanden van dit jaar werd deze opgaande bodemlijn nog getest maar niet gebroken. Hierdoor was er slechts sprake van een rimpeling op in de langere maandgrafiek. Ook nu kan deze beweging zorgen voor een rimpeling zolang deze bodemlijn niet neerwaarts wordt gebroken. Maandelijks loopt hij ongeveer 7 punten op en is momenteel rond de 534 te vinden.

Waar komt de lagere kortetermijntop te liggen?
Tot op heden werd een dubbele top gevormd bij 557,40. Deze toppen gingen gepaard met de vorming van zowel een shooting star evenals een bearish engulfing. Een dergelijk patroon zagen we ook op de weekgrafiek en het is wachten op het te voltooien patroon op de maandgrafiek volgende week. Na deze toppatronen werd de sinds augustus stijgende bodemlijn neerwaarts gebroken waarna de bevestiging van topvorming werd gegeven onder de vorige bodem van 540,40. In het kortetermijnbeeld zijn nu weerstanden te vinden bij 542,20 (50-daags gemiddelde) en de top van de afgelopen dagen bij 544,45. Daarboven ontstaat meer ruimte naar de 549,45. Toch verwacht ik dat de neerwaartse weg weer snel kan worden ingeslagen na de vorming van een lagere kortetermijntop. Steunpunten zijn te vinden bij de voormalige jaartop van 537,80 en daaronder bij de bodem van deze terugval van 534,60 welke bijna gelijk ligt aan de langere stijgende bodemlijn van nu 534. Dit laatste niveau blijft het cruciale kantelpunt in het technische beeld. Daaronder lijkt de top voor langere tijd op de borden te staan en mag een verdere en mogelijk forse voorzetting van de correctieve beweging worden verwacht.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)