AEX wel of geen volgende top?

Het is voor de komende dagen nog steeds de vraag of de recente doorbraak door de 541 in de AEX de start is van een verdere opwaartse beweging of een overshoot. Gisteren werd opnieuw een toppatroon gevormd.

Huidige doorbraak 541 kan overshoot zijn. Bevestiging hiervoor onder 539,75-541
De AEX vormde gisteren een dubbele top rond de 545,55, een zogenoemde ‘tweezers top’. Bij een dergelijk toppatroon zijn de intraday-toppen in twee achtereenvolgende handelsdagen gelijk. Dit patroon zagen we enkele dagen geleden rond de 541,10 ook, maar dit patroon werd opgeheven met de slotdoorbraak boven de 541,10. Een beweging boven de 545,55 zou opnieuw zorgen voor de opheffing van dit nieuwe toppatroon. Als we verder kijken naar de internationale situatie dan staat de AEX redelijk alleen met zijn verbetering in het zeerkortetermijnbeeld. De meeste andere indices blijven de neerwaartse druk verder opvoeren (in Amerika) of blijven veelal onder hun vorige (lagere) toppen, zoals we zien in de DAX en de STOXX Europe 600. Zolang deze indices geen verbetering laten zien in hun kortetermijnbeeld, is de kans groot dat de huidige doorbraak boven de 541 in de AEX een valse doorbraak is en waarschijnlijk niet lang zal duren. Verder is de deze doorbraak nog steeds te zien als terugtest naar de voormalige stijgende bodemlijn in de daggrafiek. Deze is vandaag bij 545,90 te vinden en werd in de afgelopen dagen precies teruggetest. Toch zal een eerste indicatie voor de verdere ontwikkeling van een top pas optreden zodra de AEX opnieuw en structureel onder de voormalige toppenzone van 539,75 – 541 weet te sluiten. Tijdens de vorige herstelbewegingen in februari en maart bleek deze zone steeds te zorgen voor een top in de AEX.

Vervolg dalende trend in 2e kwartaal naar lagere bodems realistisch
In het middellangetermijnbeeld is er sprake van een dalende trend. De recente doorbraak boven de 541 zorgt niet voor een verandering van mijn visie voor de komende periode. Wel zal hiermee een eventuele dalende toppenlijn minder steil komen te liggen. Ook zal het hierdoor langer duren voordat de AEX de drievoudig geteste bodemzone van 516 – 517 weer zal opzoeken. Ik acht de kans voor de komende periode (2e kwartaal) nog steeds groot dat de AEX zijn correctieve fase zal vervolgen naar lagere bodems. Mijn eerste doelzone ligt bij 505 – 510. Hier liggen de toppen uit 2015 welke destijds zorgden voor een zeer forse correctieve fase tot aan de zeer belangrijke langetermijnbodem in februari 2016 bij 378. Ook liggen hier de bodems van de 2 kleine zomercorrecties van 2017. Een verdere daling richting de zone 475 – 485 acht ik ook nog steeds realistisch. Tussenliggend is bij 500 nog het 38,2%-Fibonacci-retracementniveau te vinden van de gehele voormalige en twee jaar durende opgaande beweging van ruim 50% stijging vanaf de 378-bodem. Deze opgaande bodemlijn op de logaritmische weekgrafiek werd eind januari neerwaarts gebroken met een gap bij 553. Dit betekende het einde van deze opgaande middellangetermijntrend en de start van een forsere correctieve tegenreactie. Inmiddels staat de teller op precies 10% daling, waar veel buitenlandse indices al dalingen van 12% tot 15% voor hun kiezen kregen. Na de vrije val beweging in de AEX van 572,80 naar 516 in slechts enkele weken tijd, was de tijd rijp voor een herstelbeweging. Inmiddels is de AEX bezig met zijn 3e en grootste herstelbeweging tot nu toe. De eerste 2 herstelbewegingen stokten beiden bij de 539,75 – 541 zone waarna telkens de steunzone van 516 – 517 weer werd opgezocht. Hierdoor zijn er dit jaar ook al 2 mini-correcties te zien in de AEX. De huidige herstelbeweging startte ook net boven de 517 en zorgde dus als bijna voor een stijging van 30 punten tot op heden. Hiermee werd het 50%-Fibonacci-retracementniveau van de gehele neerwaartse beweging tot nu toe getest en de voormalige stijgende bodemlijn op de daggrafiek teruggetest.

Waar komt het neerwaartse draaipunt in de AEX?
We zien ook veel overeenkomsten met de correctieve situatie in 2015. Destijds wist de AEX na een eerste vrije val beweging precies zijn toppenzone bij 505 – 510 terug te testen. Dit zou betekenen dat een beweging naar de 564 tot zelfs 572 nog mogelijk is om een precieze vergelijking te krijgen. Ook zagen we in de eerste twee maanden van dit jaar een bearish engulfing toppatroon in de maandgrafiek en werd een week geleden een death cross gevormd tussen het 50-daags en 200-daags gemiddelde. Deze zagen we voor het laatst in september 2015. Deze gemiddelden werden begin deze week opwaarts gebroken, maar dat zorgt niet voor een verandering van het technische beeld. Als we kijken naar de weerstanden dan is de AEX aan de onderkant beland van de 1e en grote neerwaartse gap die werd gevormd ten tijde van de neerwaartse doorbraak van de stijgende middellangetermijntrend. Deze staat nog open tussen de 545,55 en 549,95. Vlak daarboven ligt bij 551 het laatste Fibonacci-retracementniveau van de gehele neerwaartse beweging tot nu toe. Daarboven is de kans aanwezig op een verder herstel richting de 564. Zolang de andere aandelenindices geen verbeteringen laten zien boven hun eerdere en lagere toppen, acht ik dit verdere herstelscenario niet heel kansrijk. Aan de onderkant is het belangrijk dat de AEX onder de zone 539,75 – 541 sluit om de eerste signalen van topvorming te geven waarmee de kans groot is dat er slechts sprake was van een overshoot. Daaronder liggen in de zone 533,50 – 536 nog de genoemde gemiddelden en is tussen de 529,40 en 533,65 nog de recente opwaartse gap te vinden. Kortom: is er sprake van een tijdelijke overshoot en terugtest en moeten we zeer alert zijn op een krachtige neerwaartse draai in de komende dagen?

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)