AEX wachten op nieuwe impulsen

Al ruim 6 dagen beweegt de AEX binnen een bandbreedte van ongeveer 5,5 punt. Er is nog steeds sprake van consolidatie onder de zone 563,30 – 564. Het is wachten op nieuwe impulsen in het zeerkortetermijnbeeld.

Wanneer eindigt de krachtige opgaande fase vanaf de 378-bodem?

De vraag voor de komende week is of de huidige consolidatie op hoog niveau slechts een opmaat zal zijn voor een verder opwaarts vervolg of juist de laatste perikelen zijn van de opgaande middellangetermijntrend. De markt is nog steeds krachtig en een structurele doorbraak boven de 564 is daarbij niet uit te sluiten. Zodra een structurele doorbraak plaatsvindt, lijkt de volgende fase in de stijgende langetermijntrend te starten richting de volgende langetermijndoelen van 590 en 609. Dit zou dan betekenen dat de euforie nog niet ten einde is gekomen. Bij de 564 ligt een belangrijk langetermijndoel. De weg hiernaartoe is echter krachtiger verlopen dan ik had ingeschat. Vanaf de belangrijke langetermijnbodem in februari 2016 bij 378 (na een forse correctie van ongeveer 25%) hebben geen grotere correcties meer plaatsgevonden. In 2016 vonden nog meerdere ‘normale’ correcties plaats, maar in 2017 bleven deze grotendeels uit. Alleen in de zomermaanden vonden een tweetal kleine correcties van 5% en 6% plaats en in november een mini-correctie van 4%. Dit betekent dat de gehele stijging vanaf de december 2016 bodem bij 445,65 zeer krachtig is verlopen. In een tweetal periodes (december 2016 t/m mei 2017 en augustus t/m november) vonden geen tegenreacties groter dan 3% plaats. Een uitzonderlijk krachtige opwaartse fase die we nog niet eerder zijn tegengekomen in deze bullmarkt sinds 2009.

Steil, steiler, steilst
Deze opwaartse kracht zien we ook in veel andere indices, waarbij vooral de bewegingen in de VS nog veel steiler verlopen. Daar zien we over de afgelopen jaren veelal 4 tot 5 versteilingen in de stijgende trend zonder forsere tegenreacties. Het uitblijven van correctieve tegenreacties zorgt ervoor dat de euforie ook steeds verder toeneemt en beleggers elke kleine terugval aangrijpen als nieuwe instapmogelijkheid. Hierdoor wordt het elastiek steeds verder opgerekt. Naar mijn mening is dit een risicovolle situatie waarbij een aanzienlijke tegenreactie kan plaatsvinden zodra dit elastiek knapt. In de VS zou een dergelijke reactie kunnen starten zodra de meest steil opgaande beweging neerwaarts wordt afgebroken. In de AEX zou pas een duidelijk verzwakking starten zodra de sinds februari stijgende bodemlijn wordt gebroken. Deze is momenteel bij 547,50 te vinden. In de afgelopen 2 jaar kende deze opgaande bodemlijn een groot aantal raakpunten. De eerste keer dat deze opgaande bodemlijn neerwaarts werd gebroken, was op de 1e handelsdag van dit jaar. Dit bleek achteraf slechts een intraday en valse doorbraak te zijn. Hij is vanaf 1 januari inmiddels 23 punten opgelopen tot aan de recente top bij 563,30.

Handelsruimte wordt steeds smaller
Ook de RSI laat momenteel duidelijke negatieve divergentie zien waarbij de huidige top in de RSI lager ligt dan de toppen in november. Verder werd na de krachtige stijging sinds begin dit jaar een dubbele tweezers top gevormd bij 563,30. Door de stijgende bodemlijn sinds februari 2016 en de zware horizontale weerstandszone wordt de bewegingsruimte steeds smaller en zal de AEX binnenkort een vervolgrichting moeten kiezen. Boven de zone 563,30 – 564 is nog de stijgende toppenlijn bij 568,70 te vinden het 161,8%-Fibonacci-projectieniveau van de november-terugval bij 572. Een kortstondige doorbraak boven de 564 kan overigens nog steeds betekenen dat er sprake is van een overshoot, pas een structureel slot hierboven zou een krachtige opwaartse vervolgbeweging kunnen inzetten. Aan de onderkant ligt de eerste steunzone bij 557,40 – 557,80. Hier liggen de bodems van de afgelopen week en de voormalige novembertop. Hieronder treedt een eerste verzwakking in het zeerkortetermijnbeeld op. Toch is een structurele slotkoers onder de genoemde stijgende bodemlijn van nu 547,50 noodzakelijk om het startsein te geven voor een forsere correctie. Zolang deze neerwaartse doorbraak niet plaatsvindt, blijft de opwaartse druk intact. Toch moeten we alert blijven op verdere topvormingsignalen en een plotselinge neerwaartse draai in deze zeer euforische markt.

Gaat goud weer blinken?
Het onderliggende technische beeld van de goudprijs is sterk en opwaarts gericht. Na de lange dalende tendens in de jaren 2012 tot en met 2015 werd deze dalende trend begin 2016 beëindigd. In 2015 vond nog bijna een terugtest plaats van de belangrijke steunzone rond de $1.000. Na de vorming van deze dubbele bodem bij $1.050 werd begin 2016 de dalende toppenlijn gebroken en vormde de goudprijs daarna een top rond de $1.375. Hierna volgde een terugtest richting de voormalige dalende toppenlijn. Hiermee werd de 1e hogere middellangetermijnbodem op de borden gezet bij $1.125 eind 2016. Als we kijken naar de afgelopen jaren dan zien we dat het jaar 2017 eigenlijk zorgde voor de vorming van de 2e schouder van een groot potentieel omgekeerd hoofdschouderpatroon. 2017 kenmerkte zich verder door een groot aantal snelle correctieve tegenreacties, maar de goudprijs nadert nu weer de belangrijke weerstanden bij $1.355 en vooral de $1.375. Dit laatste niveau is tevens de neklijn van het grote omgekeerde hoofdschouderpatroon. Ik acht de kans reeel dat de goudprijs in het komende halfjaar deze neklijn opwaarts zal breken waarna het omkeerpatroon wordt geactiveerd met een te berekenen doel van ongeveer $1.700. Dit is overigens een meerjarig doel. Onderliggende belangrijke horizontale weerstanden zijn nog te vinden bij $1.430 en $1.530. Steunpunten zijn te vinden bij $1.305, $1.280 en $1.260. De stijgende bodemlijn sinds eind 2015 ligt momenteel bij $1.205.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)