AEX Terugtest 544 afgerond?

Met een intraday-top gisteren bij 543,40 bleef de herstelbeweging in de afgelopen dagen zeer beperkt. Hierdoor blijft de neerwaartse versnelling intact en kan de neerwaartse druk weer verder worden opgevoerd.

Neerwaartse druk verder opvoeren richting lagere niveaus

De vrije val van 28 punten vorige week stopte bij de 533,90. Deze bodem werd afgelopen vrijdag op de borden gezet, waarbij ook een bodempatroon werd gevormd. Het betrof hier een hammer. Maandag volgde de afronding van een tweede patroon, een bullish engulfing. Tesamen met de oversold conditie in de RSI en deze gevormde bodempatronen in de daggrafiek mocht een herstelbeweging worden verwacht voor de vorming van een volgende lagere top. Deze herstelbeweging stokte tot op heden onder de voormalige junibodem, het eerste weerstandsniveau in de AEX bij 544. Ondanks de nog steeds relatief grote daguitslagen zagen we de afgelopen twee handelsdagen toch de nodige twijfel in de markt over het vervolg in de komende week. Dit is te zien aan de gevormde patronen. Er werden namelijk meerdere doji’s gevormd. Bij dergelijke patronen ligt de slotkoers relatief dicht bij de openingskoers waardoor de body van de candlestick klein blijft. Zolang de bullish engulfing echter niet wordt opgeheven, blijft een verder herstel mogelijk in de komende week, maar deze kans is wel kleiner geworden. Ik acht de kans reëel dat de neerwaartse druk in de komende dagen weer verder wordt opgevoerd en de bodem van eind vorige week bij 533,90 onder druk gezet kan worden. Pas boven de voormalige junibodem van 544 mag een verder herstel worden verwacht richting de 550 tot mogelijk het neerwaarts draaiende 200-daags gemiddelde bij 551,70.

Alle seinen staan op rood
De trends in meerdere tijdstermijnen zijn neerwaarts gericht. Deze trendwijziging in het middellangetermijnbeeld vond eind januari plaats toen de AEX na een kortstondige blow-off fase onder de sinds begin 2016 stijgende bodemlijn brak op de logaritmische maandgrafiek. Sinds die tijd is er sprake van een groot topvormingsproces dat vergelijkbaar is met het topvormingsproces dat in 2015 plaatsvond. Er is tot op heden een drievoudige top gevormd rond de 574 waarbij elke top zorgde voor een daaropvolgende correctieve beweging en de vorming van toppatronen in de maandgrafiek. Zo werd begin dit jaar een bearish engulfing gevormd, in mei een shooting star en de maand augustus werd afgesloten met een dark cloud cover. Hierdoor is een krachtige weerstandszone ontstaan waarna ik recentelijk voor het eerst in zeer lange tijd mijn langetermijnvisie heb verlaagd naar Neutral. Ik acht de kans nog steeds realistisch dat de sinds 2009 stijgende trend in zijn eindfase is aanbeland en in de komende maanden deze trend definitief kan worden verlaten, iets wat we al in meerder indices zagen gebeuren in de afgelopen maanden. De AEX bevindt zich vanaf de top bij 576,90 momenteel in de 3e correctie van dit jaar die naar mijn mening kan uitgroeien tot een (zeer) forse correctie in de komende tijd. Dit signaal werd gegeven toen de AEX door de sinds maart stijgende bodemlijn brak die liep langs de dieptepunten (516 en 544) van de vorige correcties. Inmiddels bevindt de AEX zich voor het eerst in lange tijd weer onder zijn 200-daags gemiddelde en werd de bodem van de vorige correctie bij 544 al neerwaarts gebroken. Ook werd een hoofd-schouderpatroon afgerond met de doorbraak onder de neklijn bij 550. Een klassieke terugtest naar deze neklijn blijft nog steeds mogelijk, maar deze kans is wel afgenomen. Eerste weerstand ligt nu bij 544 waarboven de 550 ligt. Aan de onderkant ligt de bodem bij 533,90 als eerste steunpunt in de markt. Daaronder ligt de in april gevormde en nog openstaande opwaartse gap tussen de 529,40 en 533,60. De eerste test van deze gap werd eind vorige week nog afgeslagen maar ik acht, na dit zeer beperkte en niet overtuigende herstel in de afgelopen dagen, steeds groter worden dat deze gap in de komende week mogelijk al gesloten kan worden. Deze gap is de laatste belangrijke steun tot aan de volgende doelzone, de meervoudig gevormde bodemzone uit het 1e kwartaal bij 516 – 517. Maar zelfs een beweging daaronder acht ik nog steeds mogelijk in de laatste periode van dit jaar. Kortom het herstel bleef zeer beperkt en niet overtuigend en de kans is groot dat de neerwaartse druk weer verder toeneemt in de komende handelsdagen.

Xetra DAX: steeds meer neerwaartse druk, einde bullmarkt in zicht.
De Duitse graadmeter Xetra DAX vormde in de periode september 2017 – januari 2018 een meervoudige toppenzone rond de 13.500 – 13.600. In de rest van 2018 zagen we geen test meer van deze zone, alleen steeds lagere toppen. Als we kijken naar de langetermijntrend sinds 2009 dan brak de DAX eind vorige week voor de eerst keer door deze cruciale langetermijnsteunlijn. Dit is een proces dat enige tijd in beslag kan nemen. Deze bodemlijn is momenteel te vinden bij 12.012. De herstelbeweging van de afgelopen dagen bleef ook zeer beperkt. Hij bleef daarbij onder zijn eerdere bodems uit juni en augustus die bij 12.120 zijn te vinden. Dit betekent dat de neerwaartse kracht intact blijft, ook in het kortetermijnbeeld. Het dieptepunt van de afgelopen handelsdagen ligt bij 11.865. Hiermee testte hij ook de neklijnzone van een groot sinds vorig jaar in ontwikkeling zijnde hoofd-schoudertoppatroon. Deze neklijn ligt in de zone 11.750 – 11.900. Een doorbraak onder deze neklijn zou het patroon activeren en het definitieve einde betekenen van de bullmarkt sinds 2009. Ik acht de kans groot dat deze neerwaartse doorbraak in de komende weken doorgang zal vinden. Buiten de 12.120 is verder nog weerstand te vinden in het kortetermijnbeeld bij 12.460 en de vorige top bij 12.600. Ik verwacht dat deze niveaus niet behaald zullen worden en de neerwaartse druk steeds verder wordt opgevoerd.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)