AEX Stijgende wig in ontwikkeling

Ondanks dat de jaartop van 2019 afgelopen vrijdag opnieuw iets werd verhoogd naar 543, lijken er toch de nodige vermoeidheidsverschijnselen op te treden. Een neerwaartse bevestiging is echter noodzakelijk.

Inmiddels is de huidige herstelbeweging al 2 maanden onderweg vanaf de 472,20 bodem van 27 december.  Met een jaartop bij 543 afgelopen vrijdag betekent dit een stijging van 70 punten in 2 maanden tijd. Dit is een van de sterkste stijgingen in een dergelijk kort tijdsbestek van de afgelopen jaren. Hiermee werd ook al een groot deel van de sinds juli vorig jaar dalende trend teniet gedaan. De gehele daling sinds de juli-top bij 576,90 bedroeg namelijk ruim 104 punten. In de maand december vond nog een krachtige neerwaartse beweging plaats vanaf de 530 top tot aan de 472,20. Destijds werd echter ook een dalende wig gevormd, een positief omkeerpatroon. De doorbraak door de betreffende toppenlijn van dit patroon begin januari zorgde voor het startsein van een krachtige herstelbeweging. Tegen mijn verwachting in werd uiteindelijk de sinds juli vorig jaar dalende toppenlijn opwaarts gebroken. Dit zorgde voor een aanzienlijk verder opwaarts potentieel. Ik gaf in mijn jaaranalyse voor 2019 (eind vorig jaar) al aan dat in 2019 krachtige tegenreacties mochten worden verwacht. Dit neemt niet weg dat de huidige beweging zeer krachtig is en forser doorzet dan verwacht. Toch is dit naar mijn mening niet het begin van een nieuwe bullmarkt, nadat de eerdere en bijna 10 jaar durende bullmarkt in het laatste kwartaal van vorig jaar neerwaarts werd gebroken. Deze herstelbeweging zal naar mijn mening zorgen voor een volgende lagere top die het startsein zal zijn voor een volgende neerwaartse beweging. Het zal door de huidige kracht in de markt wel aanzienlijk langer gaan duren voordat de bodems onder andere bij 472,20 weer onder druk kunnen worden gezet. Maar ik verwacht dat de neerwaartse langere trend in 2019 wel een vervolg zal krijgen.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 22 februari 2019

Zeer steile opgaande beweging dit jaar in het kortetermijnbeeld, veel overeenkomsten met situatie in 2007 – 2008
Als we kijken naar de huidige bewegingen zien we veel overeenkomsten met de bewegingen die in de jaren 2007 – 2008 plaatsvonden. Destijds werd een belangrijke top bij 564 geplaatst in 2007, een top die de start van de destijds 2 jaar durende bearmarkt aangaf. Daarna viel de AEX 160 punten terug naar 400 in 2008. Hierop volgde een zeer krachtige herstelbeweging tot aan de 500 punten. Dit zorgde destijds ook voor een tijdelijke opwaartse doorbraak boven het 200-daags gemiddelde. Deze vergelijkbare bewegingen zien we momenteel ook, waarbij de AEX nu ruim een week boven het 200-daags gemiddelde noteert. Zolang de onderkant van de huidige herstelbeweging niet structureel wordt gebroken, blijft er in het kortetermijnbeeld echter nog meer opwaartse ruimte aanwezig. Volgende belangrijke weerstandszone is bij 551 – 554 te vinden. Hier liggen onder andere de toppen van oktober vorig jaar. Dit was destijds een belangrijke lagere top. Het jaar 2018 was daarbij een klassiek overgangsjaar. Ruim een jaar geleden vond een laatste versteiling plaats waarna een top in januari bij 574 werd gevormd. Dit was de 1e top rond dit niveau van 2019 waarna de sinds 2016 stijgende versteilingsfase in het langeretermijnbeeld neerwaarts werd gebroken. Deze startte bij 378 in februari 2016. Deze beweging zorgde toen voor een stijging van ruim 50% in 2 jaar tijd. Tijdens deze opwaartse bewegingen vonden slechts enkele kleine tegenreacties plaats van 5% tot 6% die door veel beleggers steeds werden gezien als ‘zware’ correcties. Hierdoor bereikte de euforie onder beleggers zeer hoge niveaus, een situatie die we momenteel ook in de markt zien. Uiteindelijk werd in de eerste 6 maanden van 2018 een drievoudige toppenzone gevormd rond de 574 waarbij elke top gepaard ging met de vorming van een toppatroon in de maandgrafiek. Zo werden een bearish engulfing, een shooting star en een dark cloud cover op de borden gezet. Deze toppenzone maakte verder deel uit van een 9 maanden durende topformatie die onder de zone 516 – 517 werd afgerond waarna ook eind vorig jaar de sinds 2009 stijgende bodemlijn werd gebroken. In veel andere Europese indices zagen we al eerder deze neerwaartse doorbraken en werden juist zeer grote en langdurende hoofd-schouderpatronen gevormd en afgerond. De definitieve nieuwe contouren van een nieuwe en minder steile neerwaartse trend moeten nog vorm krijgen. Maar ik acht de kans groot dat in de loop van dit jaar de neerwaartse langere trend een vervolg zal krijgen naar lagere bodems onder de 472,20.

Ondanks hogere toppen, zijn wel de nodige vermoeidheidsverschijnselen te zien
Als we kijken naar de situatie van de afgelopen weken dan zien we nog steeds een verder oplopende kortetermijntrend, maar vlakt deze wel af. Ondanks de hogere toppen in het kortetermijnbeeld zien we ook vanuit de technische indicatoren de nodige waarschuwingssignalen. Zo gaf de MACD eind vorige week een neerwaartse crossing op het toppenniveau van de afgelopen jaren. Ook de RSI testte enkele weken geleden zijn toppen van de afgelopen jaren en vormt de laatste 2 weken juist een lagere top. Dit zorgt voor negatieve divergentie. Daarbij droogt de koopdruk steeds verder op. Toch moeten de definitieve topsignalen vanuit de grafiek zelf komen en zolang die niet plaatsvinden, blijft een verdere stijging mogelijk. Weerstand is nu te vinden bij de bovenkant van een stijgende wig (544,70) en de zone 551 – 554. De bovenkant van het sinds eind december smalle stijgende trendkanaal ligt hier al aanzienlijk boven. Hierdoor is ook te zien dat de nodige vermoeidheid optreedt. Afgelopen vrijdag brak de AEX al kort onder de opgaande bodemlijn van dit steile opgaande trendkanaal. Deze is vandaag bij 541,70 te vinden. De onderkant van de sinds begin februari aanwezige stijgende wig (bodems stijgen sneller dan de toppen) ligt vandaag bij 540. Pas een structurele doorbraak hieronder met bevestiging uiteindelijk onder de meest recente bodems bij 533 – 533,50 zorgt voor bevestiging van een top. Zolang deze bewegingen niet plaatsvinden blijft een verdere verhoging van de jaartop realistisch en mogelijk.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)