Aandelen KPN weer interessant?

• 80% dekkingsgraad glasvezel in 2026
• Investeringen nemen af na 2026 en de vrije kasstroom gaat omhoog
• Dividendgroei van 3% tot 5% per jaar
• Grip op kosten en pricing power
• Beleggersdag op 7 november met nieuwe doelstellingen

Glasvezel

KPN domineert de Nederlandse glasvezelmarkt. Halverwege dit jaar waren 3,92 miljoen huishoudens bereikbaar via glasvezel door KPN. Dit betreft 53% van alle huishoudens. In 2026 moet dit percentage op 80% liggen. Klanten migreren hierdoor in toenemende mate van het koper netwerk naar glasvezel. KPN is ook al voorzichtig gestart met het afsluiten van het kopernetwerk.

Zoals blijkt uit onderstaande slide resulteert dit in een groei jaar op jaar van 11% in de service inkomsten uit glasvezel. De investeringen in het glasvezelnetwerk lopen dus nog 3 jaar door voor KPN. Het ligt wel in de lijn der verwachting dat de totale investeringen voor de onderneming op €1,2 miljard liggen. Vanaf 2026 dalen de investeringen in glasvezel en schiet de vrije kasstroom wellicht omhoog met €300 miljoen vanwege een halvering van de investeringen in glasvezel.