Uitgelicht: aandeleninkoop Shell in verschiet

Royal Dutch Shell profiteert van een oplopende olieprijs en dat is reden voor Citi om het aandeel niet langer op de verkooplijst te hebben.

Citi verhoogde afgelopen week de ramingen voor de olieprijs. Voor 2021 ging de raming van 68 naar 71 dollar per vat en voor 2022 van 59 naar 67 dollar per vat. 

De voornaamste reden voor deze opwaartse bijstelling van de taxaties is dat Citi uitgaat van een voortzetting van het productiebeleid van OPEC+. Inmiddels is de vraag ook weer terug op 96 procent van het niveau van voor de coronacrisis, maar het aanbod zit volgens Citi pas op 87 procent. 

OPEC+ vergadert vrijdag 2 juli over het toekomstige productiebeleid van het oliekartel en dienst partners.

Volgens de analisten van Citi geloven steeds meer beleggers in een ‘supercyclus’ voor olie. Zij denken dat door te lage investeringen door landen die niet verenigd zijn in OPEC+ het kartel weer de touwtjes in handen krijgt. Maar daarbij onderschatten zij volgens Citi de Amerikaanse schalie-olieboeren.

Opvallend is dat de koers van het aandeel Shell en de olieprijs in het verleden keurig dezelfde kant op bewogen. Maar sinds dit jaar blijft de koers van Shell ver achter op de stijging van de olieprijs. Analisten verwachten dat dit een tijdelijk fenomeen is. Dat betekent dat of de olieprijs zal dalen of de koers van Shell zal stijgen om dit verschil weer in te lopen. De meeste analisten gaan uit van het tweede, dat Shell een inhaalslag zal maken.

Inmiddels komt Shell ook steeds dichterbij de eigen schulddoelstelling. Shell heeft beloofd om weer eigen aandelen te gaan inkopen als de schuld minder dan 65 miljard dollar bedraagt. Aan het einde van het eerste kwartaal zat Shell op een schuld van 71,2 miljard dollar.

In het tweede kwartaal profiteerde Shell volgens de Zwitserse bank UBS van hogere olie- en gasprijzen en sterkere raffinagemarges. Daarentegen voorzien de analisten de noodzaak om meer werkkapitaal aan te houden, wat dan weer ongunstig is voor de operationele kasstroom.

Volgens taxaties van UBS daalde de schuld van Shell afgelopen kwartaal naar 67 miljard dollar. En aan het einde van het derde kwartaal zal dit volgens de bank ongeveer 60 miljard dollar zijn. Het terugbrengen van de schulden zou nog eens versneld kunnen worden door extra desinvesteringen. Afgelopen week waren er verschillende geruchten dat Shell zou werken aan een verkoop van zijn schaliebelangen in Texas en het opzeggen van een samenwerking met Exxon Mobil in Californië.

Als Shell in juli met de kwartaalcijfers komt, zit de oliereus vermoedelijk al op het gewenste schuldniveau.

Hoogstwaarschijnlijk vindt het management van Shell de eigen aandelen momenteel goedkoop, wat betekent dat een aandeleninkoop gunstig uitpakt voor aandeelhouders. En een inkoopprogramma zal volgens UBS ook weer nieuwe aandeelhouders aantrekken.