Uitgelicht: Brunel moet analistenverwachtingen waarmaken

Het aandeel Brunel heeft de afgelopen weken aardig in de lift gezeten met een rendement van bijna 25 procent in de afgelopen maand. Deze week alleen al schoot het aandeel 5 procent omhoog.

Halverwege maart raadde ABN AMRO Oddo aan het aandeel te kopen. Aanvankelijk had de bank het advies voor het aandeel van de detacheerder op Neutraal staan, maar met een kostenbasis die nog meer omlaag bleek te kunnen dan de omzet daalde, achtte analist Konrad Zomer een Outperform advies gerechtvaardigd.

Het koersdoel werd door ABN AMRO Oddo ook nog eens verdubbeld van 7,00 naar 14,00 euro. Niet alleen de kostenbasis, maar ook de kasmiddelen waren voor het analistenteam van de bank van belang. De nettokaspositie van 155 miljoen euro vertegenwoordigt 38 procent van de marktkapitalisatie. Zelfs aangepast voor een hoger werkkapitaal en een sterke dividendgroei, schat ABN AMRO Oddo in dat Brunel 100 tot 120 miljoen euro aan overtollige kasmiddelen heeft.

Zomer verwacht dat Brunel op de komende beleggersdag de pay-out ratio zal aanscherpen van 30 tot 100 procent naar wellicht 50 tot 80 procent. Voor 2021 tot en met 2023 gaat de analist uit van een ratio van 75 tot 80 procent. Daarmee stijgt het dividend van 0,30 euro per aandeel over 2020 naar 0,49 euro over 2023.

Afgelopen week was ING aan de beurt voor een koersdoelverhoging die de vergelijking met de verhoging van ABN AMRO Oddo heel aardig kon doorstaan. ING zette deze op 14,25 euro waar het eerder nog 8,50 euro hanteerde. De bank had het advies al op Kopen staan en dat bleef zo.

In het rapport van ING werd nog maar eens gewezen op de sterke cijfers over 2020 en de bemoedigende outlook voor de eerste drie maanden van dit jaar. ING haalde het historisch perspectief erbij om te zinspelen op meer: de waardering voor het aandeel was in dat licht en ten opzichte van generieke spelers als Randstad nog altijd laag. Uitzenders hebben al een aardig herstel op zak.

Aanstaande woensdag organiseert de Amsterdamse onderneming een beleggersdag waar een strategie-update en de groeiplannen worden gepresteerd. Het lijdt geen twijfel of deze bevestigt al het bovengenoemde en biedt waarschijnlijk uitzicht op dat meer.

Net als ABN AMRO verwacht ING dat Brunel de onderkant van de pay-out ratio voor het dividend zal verhogen. Voor 2021 rekent analist Marc Zwartsenburg op een dividend van 0,35 euro per aandeel, wat een jaar later zal stijgen naar 0,45 euro en over 2023 zelfs uitkomt op 0,65 euro per aandeel.