Trendkanaal intact

De AEX blijft nog steeds binnen de grenzen van het smalle en steile opgaande trendkanaal. Zolang de onderkant niet wordt gebroken, blijven hogere jaartoppen mogelijk in de komende tijd. Blijf echter alert op verslechteringen.

Geen krachtig vervolg na de doorbraak boven de voormalige jaartop

Er is in de AEX nog geen sprake van een krachtig opwaarts vervolg na de doorbraak boven de eerdere jaartoppen. Het technische beeld in veel Europese indices is sowieso wisselend. Zo blijft de STOXX Europe 600 nog steeds ruim onder zowel zijn jaartop evenals eerdere lagere toppen. De DAX wist al wel zijn jaartop te breken, maar deze doorbraak is nog niet structureel en zeer minimaal. De kans op de vorming van een dubbele top blijft in deze index mogelijk. De AEX is een van de weinige Europese indices die al wel structureel door zijn jaartop wist te breken, maar weet nog niet krachtig door te zetten. Het is echter belangrijk dat veel indices eenzelfde beeld laten zien om te kunnen spreken van een krachtige opwaartse vervolgdoorbraak. Zolang er echter aan de onderkant geen verzwakkingen optreden, blijft de kans op een verder opwaarts vervolg realistisch in de komende tijd. Toch moeten we alert zijn op de onderkant, een neerwaartse doorbraak zou een krachtige neerwaartse vervolgbeweging kunnen inzetten waarmee enkele Europese doorbraken in de categorie ‘valse’ doorbraak zouden kunnen vallen. Zolang deze verslechteringen niet plaatsvinden, staat de weg in principe open naar mijn volgende langetermijndoel van 564. Hier ligt de belangrijke top van 2007, een doel dat ik eind vorig jaar afgaf voor het jaar 2017. Toch had ik in de afgelopen maanden niet meer verwacht dat dit doel behaald zou worden dit jaar. Er was namelijk sprake van een groot topvormingsproces sinds mei dit jaar.

Langdurig en smal consolidatieproces in het langetermijnbeeld
De signalen stonden in de afgelopen maanden op rood. Vooral de gevormde en zeldzame toppatronen op de maandgrafiek leken aan te geven dat een verder neerwaartse vervolg kon plaatsvinden in het laatste kwartaal van 2017. Dit zou uiteindelijk moeten leiden tot de vorming van een hogere middellangetermijnbodem als springplank voor een beweging in de eerste helft van 2018 naar mijn volgende doel van 564. Toch wist de AEX dit topvormingsproces opwaarts af te ronden. Hierdoor was er slechts sprake van een langdurig en smal consolidatieproces sinds mei dit jaar. Er vonden in totaal een tweetal losstaande correcties van 5% en 6% plaats. Dit zijn zeer minimale correcties na een lange periode van stijgingen zonder tegenreacties van meer dan 3%. In de periode van december (bodem bij 445,65) tot aan de voormalige jaartop van mei dit jaar was namelijk geen enkele tegenreactie groter dan 3%. Een euforische periode van 6 maanden die we sinds de start van de bullmarkt in 2009 nog niet hadden meegemaakt.

37 punten stijging sinds de bodem van eind augustus
Vorige week werd de jaartop verder verhoogd naar een niveau van 542,90. Hierdoor was het opwaarts potentieel tot aan de 564 nog ongeveer 20 punten. In de weken daarvoor was de AEX dus al bijna 37 punten opgelopen. Eind augustus werd de belangrijke horizontale steun rond 506 nog getest, wat het startpunt was voor de huidige opgaande beweging. Kijkend naar het opwaarts potentieel voor de komende tijd, heeft het grootste deel van deze beweging dus al plaatsgevonden. Wel was deze voortzetting naar hogere jaartoppen tegen mijn verwachting in. Vooral na de doorbraak door de 1e lagere toppenzone van 531,60 – 533,20 werd de kans op een voortzetting steeds groter. Binnen enkele dagen moest daarna ook de jaartop bij 537,80 eraan geloven wat de weg opende voor een mogelijke test van de 564 en het grote topvormingsproces sinds mei afrondde. Opvallend is ook het aantal gaps dat werd gevormd sinds de augustusbodem. De teller staat momenteel op 7 waarvan de 2e en de 5e al werden gesloten. Nog steeds staan er 5 gaps open. Dit is een opvallend groot aantal gaps en wijst op een krachtige maar ook euforische beweging in de markt.

De belangrijkste steunpunten
Zolang er geen verslechteringen optreden, staat de weg in principe open voor een test van de 564 puntengrens. Daaronder liggen nog horizontale weerstanden bij 551,70 en 559,40. Belangrijk is verder de bovenkant van het steile en 10-punten brede stijgende trendkanaal in het kortetermijnbeeld sinds augustus. De bovenkant van dit trendkanaal is momenteel te vinden bij 548,50. Boven deze toppenlijn kan een volgende versteiling in het kortetermijnbeeld plaatsvinden. Toch moeten we ook vooral de onderkant van dit trendkanaal in de gaten houden. Deze opgaande bodemlijn ligt vandaag bij 538,10 en geldt als eerste steunpunt. Vlak daaronder liggen de voormalige jaartop uit mei bij 537,80 en de laatste opwaartse gap (de 7e sinds eind augustus) tussen de 537 en 537,80. Zolang deze niveaus niet neerwaarts worden gebroken, is er slechts sprake van een zeer beperkte terugtest. Dan blijft de kans reeel dat de AEX zijn opwaartse weg naar hogere jaartoppen blijft vervolgen. Zodra de AEX onder de 7e gap breekt (en daarmee ook onder de stijgende kortetermijnbodemlijn) lijkt een top in het kortetermijnbeeld te zijn gevormd. In dat scenario moeten we overigens nog wel bevestiging krijgen dat er slechts sprake was van een kortstondige en vals opwaartse doorbraak boven de voormalige jaartop van 537,80. Verder is de sinds begin 2016 (startpunt bij 378) stijgende bodemlijn op de maandgrafiek van belang voor een krachtige correctie. Deze opgaande bodemlijn werd in de afgelopen maanden al wel onder druk gezet en is vandaag bij 523 te vinden. Een doorbraak hieronder is noodzakelijk om een krachtig neerwaarts vervolg in het middellangetermijnbeeld te starten.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)