TA AEX: Op weg naar lagere koersen

De recente neerwaartse doorbraak onder de neklijn van een tweetal toppatronen (zone 543,60 – 545) duurde 4 dagen en werd vorige week weer opgeheven. De trend blijft wel neerwaarts gericht voor de komende periode.

Dalende toppenlijn vanaf de 587-top opnieuw getest en te sterk bevonden

Sinds begin juni zien we een meer zijwaartse consolidatiefase in de AEX. Destijds werd ook de steile opgaande bodemlijn vanaf de maartbodem bij 389 neerwaarts gebroken. Hij vormde sinds juni nog wel meerdere keren een hogere top maar de overtuiging voor een verdere krachtige stijging ontbrak. Dit zagen we onder andere aan de negatieve divergentie die ontstond in juni tot medio juli. Dit betekent dat de koopdruk begint op te drogen en is te zien aan het feit dat de AEX zelf nog hogere toppen vormt, maar de technische indicatoren (RSI en MACD) al lagere toppen vormen. Uiteindelijk werd medio juli een top gevormd bij 587. Deze top lag ongeveer 14 punten hoger dan de eerdere top die begin juni werd gevormd toen de krachtige opgaande bodemlijn sinds maart nog intact was. Ook zagen we tot medio juli de contouren ontstaan van een stijgende wig. Bij een dergelijk patroon stijgen de bodems sneller dan de toppen. De top bij 587 maakte verder ook onderdeel uit van een driedaags (en relatief zeldzaam) toppatroon, een zogenoemde evening star. Direct na de vorming van deze top werd ook de stijgende wig neerwaarts gebroken en ontstond een patroon van lagere toppen. Deze dalende toppenlijn is nog steeds intact en heeft inmiddels al 5 raakpunten. Gisteren werd deze toppenlijn opnieuw getest en hij is vandaag bij 559 te vinden. Ook werd gisteren het neerwaarts gedraaide 50-daags gemiddelde getest. Pas een structureel meerdaags slot boven de genoemde dalende toppenlijn en boven de meest recente dubbele top bij 568 zorgt voor een vervolg van de inmiddels 3 maanden durende brede consolidatiefase. In dat scenario mogen we een hertest van de 587-top niet uitsluiten. Deze kans is echter wel steeds kleiner geworden, vooral na de recente (4-daagse) neerwaartse doorbraak onder de zone 543,60 – 545.

Visie technische analyse:

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XVII, 16 september 2020, Zie ook onze uitleg van technische begrippen

Richtpunt voor laatste kwartaal van 2020 ligt in de zone 490 – 500
Als we kijken naar de logaritmische langetermijngrafiek dan zien we dat in het laatste kwartaal van 2018 al de onderkant (stijgende langetermijnbodemlijn) van de sinds 2009 aanwezige bullmarkt neerwaarts werd gebroken. In 2019 wist de AEX echter een zeer sterk herstel in te zetten dat uitmondde in een top in februari dit jaar rond de 630. Vanaf die top startte de vrije val die zorgde voor een daling van 240 punten in slechts 4 weken tijd tot aan de 389. Als we de zeer krachtige herstelbeweging bekijken vanaf deze bodem dan zorgde deze voor een klassieke terugtest tot aan de voormalige opgaande langetermijnbodemlijn sinds 2009. De kans is naar mijn mening groot dat hiermee een lagere top is gevormd in het langetermijnbeeld en er al enige tijd sprake is van een bearmarkt. Door de kracht van deze herstelbeweging is de kans klein dat de bodem bij 389 dit jaar nog een keer wordt opgezocht, maar aanzienlijk lagere niveaus tot ruim onder de 500 punten blijven in de komende maanden zeker mogelijk en realistisch. Als we verder kijken naar de consolidatiefase sinds begin juni dan zagen we al de neerwaarts gebroken stijgende wig (medio juli), de vorming van een evening star en negatieve divergentie. Maar we zien verder ook de contouren van een groot hoofd-schouderpatroon met een te berekenen koersdoel van ongeveer 500 punten en een dalende driehoek. Recent werden de neklijnen van deze patronen in de zone 543,60 – 545 al gebroken, maar het herstel van de afgelopen week zorgde nog niet voor de definitieve bevestiging. Ik gaf al aan dat de dalende toppenlijn rond de 559 ligt en daarboven pas bevestiging van een vervolg van de zijwaartse consolidatiefase boven de dubbele top van 568 optreedt. De kans is naar mijn mening realistisch dat de AEX in de komende tijd de neerwaartse druk verder zal verhogen op de zone 543,60 – 545 en de recent gevormde bodem bij 534,60. Ik gaf in mijn vorige opinies al aan dat de definitieve bevestiging van een trendomkeer in het middellangetermijnbeeld optreedt onder de belangrijke 529 -530 zone. Daaronder kan een versnelling van de neerwaartse trend optreden richting de 490 – 500 grens. Bij de 490 ligt overigens ook het 38,2%-Fibonacci-retracementniveau van de gehele stijging vanaf de 389 tot aan de 587. Een richtpunt voor de komende maanden naar mijn mening.

Goud: krachtige opwaartse trend met een verhoogd koersdoel dat bij USD 2.450 ligt
Kijkend naar mijn langetermijnvisie van vorig jaar heeft de goudprijs al ruimschoots mijn koersdoelen behaald. Dit doel heb ik enige tijd geleden verder verhoogd naar USD 2.450. Dit koersdoel is te berekenen als Fibonacci-projectieniveau tussen de voormalige all-time high uit 2011 (net boven de USD 1.900) en de bodem van eind 2015 rond de USD 1.050. In de jaren 2013 tot en met medio 2019 zagen we de ontwikkeling van een enorm groot complex omgekeerd hoofd-schouderpatroon. Dit patroon werd medio 2019 geactiveerd nadat de goudprijs met een opwaartse gap boven de neklijn van dit patroon brak. Deze neklijn was destijds te vinden rond de USD 1.360 – USD 1.370. Na deze doorbraak is de opwaartse beweging in de goudprijs ook steeds verder gaan versteilen/versnellen. Dit resulteerde enige tijd geleden al in een doorbraak boven de voormalige all-time high van net boven de USD 1.900. Hierdoor werd mijn voormalige (eind vorig jaar) afgegeven en volgende opwaartse koersdoel al snel behaalt dit jaar. Inmiddels staat de jaartop alweer bij USD 2.063 en deze werd begin augustus op de borden gezet. Hierna volgde de terugtest in de afgelopen weken naar de voormalige all-time high rond de USD 1.900. Vanaf de nieuwe jaartop bij USD 2.063 werd een dalende toppenlijn gestart die in de afgelopen dagen werd gebroken. Hiermee komt opnieuw ruimte vrij voor een hertest van de USD 2.063 en mogelijk zelfs al direct een volgende opwaartse doorbraak naar hogere niveaus. Het koersdoel van USD 2.450 kan naar mijn mening al binnen 12 maanden worden behaald. Een structurele doorbraak onder de USD 1.870 – USD 1.900 zou een verdere terugval kunnen starten richting de USD 1.800 tot zelfs USD 1.675. Maar ook in dat scenario blijft het langetermijnbeeld zeer positief voor de goudprijs.

Grafiek AEX-index op weekbasis

Bron: Reuters Metastock XVII, 16 september 2020

Grafiek Goud op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XVII, 16 september 2020

Technische analyse maakt deel uit van de risicoanalyse van het ING Investment Office

¹ Contra-indicator, zeer negatief sentiment kan beoordeeld worden als positief.
² Technische analyse (TA) is een manier om de koersontwikkeling op financiële markten te voorspellen en is één van de signalen die onze risicobarometer stuurt. Alle signalen (waaronder het TA-signaal) worden onafhankelijk van elkaar bepaald en opgeteld tot één (totaal) risicosignaal. Dit signaal is bepalend voor onze tactische assetallocatie.

Meer weten over technische analyse?
Zie onze uitleg van technische begrippen.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)