Stilte voor de storm in de AEX

De AEX bevindt zich inmiddels 4 weken in een brede consolidatiefase. Zolang de openstaande gap tot aan de 553 niet wordt gesloten, wordt de kans groot dat de neerwaartse druk in de komende weken verder toeneemt.

Vorming van een groot hoofd-schouderpatroon, neklijn bij 529,70-534,50
Tot op heden werd vorige week een hoogste punt tijdens deze consolidatiefase bereikt van 551. Hier werd een zogenoemde tweezers top gevormd. Verder ligt bij 551 ook het 38,2%-Fibonacci retracementniveau van de gehele correctieve beweging tot op heden. Deze correctie bedraagt op een haar na 10% waarbij de AEX terugviel vanaf een hogere jaartop bij 586,30 tot aan de 528,70. Deze terugval is de 2e correctie van dit jaar en tot op heden de grootste correctie. De opwaartse doorbraak boven de zware toppenzone van 572 – 577 bleek een valse doorbraak te zijn geweest in het langetermijnbeeld. Hij duurde slechts enkele dagen waarna een snelle neerwaartse doorbraak plaatsvond onder de sinds december stijgende bodemlijn. Deze opgaande steunlijn liep langs de belangrijke bodems van 472,20 en 534,50 en lag op het moment van doorbraak rond de 560. Dit zorgde voor de beëindiging van de krachtige opgaande beweging waarbinnen de AEX het afgelopen half jaar fluctueerde. Tijdens de vorige correctie in mei viel de AEX nog terug tot precies het 200-daags gemiddelde en het eerste Fibonacci-retracementniveau van de voorgaande opgaande beweging. Tijdens deze correctie werd al kortstondig het 200-daags gemiddelde gebroken en viel de AEX zelfs al terug tot het 50%-Fibonacci-retracementniveau. Ook zien we de contouren van een groot hoofd-schoudertoppatroon ontstaan waarbij de AEX momenteel bezig zou zijn met de vorming van de 2e schouder. De neklijn van dit patroon ligt bij de zone 529,70 – 534,50. Tot op heden is de vorming van de 2e schouder zeer beperkt, een verdere opwaartse beweging richting de zone 562 – 565 zou geen verandering in de ontwikkeling van dit patroon bewerkstelligen.

Zevenvoudige toppenzone gevormd sinds begin 2018
De valse opwaartse doorbraak zorgde niet voor een verandering van de langetermijnopinie (Short). Er ontstond meer opwaartse ruimte zolang de eerdergenoemde stijgende middellangetermijnbodemlijn niet zou worden gebroken. Toch bleef de doorbraak beperkt en werd uiteindelijk en groot toppatroon in de maandgrafiek gevormd, een shooting star. Er lijkt ondanks de tijdelijke doorbraak dus een bredere en zwaardere toppenzone te zijn gevormd, een zevenvoudige toppenzone sinds begin 2018. Doordat de sinds 2009 stijgende bodemlijn op de logaritmische maandgrafiek in het laatste kwartaal van 2018 werd gebroken, was er ook geen sprake van een voortzetting van de stijgende langetermijntrend. Deze voormalige bullmarkt is namelijk beëindigd waarna een nieuwe technische situatie in het langetermijnbeeld is ontstaan. Er is daarbij nog steeds sprake van de vorming van een groot topvormingsproces, een proces dat naar mijn mening neerwaarts zal worden afgerond waarna de AEX op weg kan naar de bodem van 472,20 en lager in het komende jaar. De trends blijven dus neerwaarts gericht. Ook de intermarktindicatoren (rente, goud, olie, valuta) geven nog steeds een zeer wisselend beeld dat niet een nieuwe bullmarkt in de aandelenmarkten aangeeft. Veel buitenlandse indices, zoals de Xetra DAX, STOXX Europe 600, Nikkei en DJ Transport Index hebben in de afgelopen maanden hun hoogste toppen, danwel belangrijke lagere toppen niet doorbroken. Dit geeft ook aan dat de kans groot was dat de opwaartse doorbraak eind vorige maand in de AEX een vals signaal was.

Wanneer wordt een vervolgrichting gekozen in het kortetermijnbeeld buiten de grenzen van de huidige consolidatiefase?
Na de opwaartse doorbraak, de vorming van een toppatroon en de neerwaartse doorbraak onder de stijgende bodemlijn is de AEX in een snel tempo teruggevallen tot een kortstondige doorbraak onder de belangrijke bodemzone van 529,70 – 534,50. Hij vormde een bodem bij 528,70 waarna de huidige zijwaartse consolidatiefase ontstond. De bovenkant van deze zone wordt momenteel gevormd door de geplaatste tweezers top bij 551 waar dus ook een belangrijk Fibonacci-niveau van deze correctieve beweging ligt. Pas een slotkoers boven de 553 (bovenkant eerdere neerwaartse gap) zal meer opwaartse ruimte vrijmaken. Daarboven ontstaat ruimte naar het dalende 50-daags gemiddelde van 560 tot de openstaande 1e neerwaartse gap tussen de 562,20 en 565. In dat scenario zou ook een minder steile neerwaartse tendens ontstaan en een meer gelijkvormige 2e schouder (ten opzichte van de 1e schouder met een top bij 572). Zolang de zone 551 – 553 intact blijft in de komende tijd, neemt de kans op een snelle verdere verslechtering steeds verder toe. In het zeer kortetermijnbeeld is nu wel een stijgende kortetermijnbodemlijn te zien die vandaag bij 543 ligt en dagelijks ongeveer 1,5 punt oploopt. Deze steunlijn is dus onhoudbaar en kan binnen enkele dagen al neerwaarts worden gebroken. Daaronder kan de druk richting de zone 529,70 – 534,50 verder worden opgevoerd. Bovenliggende steunpunten zijn dan nog te vinden bij de recente bodem van 538,70 en het afvlakkende 200-daags gemiddelde van 540. Onder de genoemde neklijn ontstaat ruimte naar de 510 waarboven weinig noemenswaardige steunpunten zijn te vinden. Het doel vanuit het gevormde hoofd-schouderpatroon ligt rond de bodem van vorig jaar bij 472.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)