Novo Nordisk: Vermageringspillen goed voor je portefeuille

Dit artikel wordt u aangeboden door VFB. De Vlaamse Federatie van Beleggers is een non-profit organisatie met als doelstelling individuele beleggers op een onafhankelijke manier te informeren en te vormen in het beheer van financiële activa. Kijk alvast eens rond op onze website: www.VFB.be.

Excelco-directeur Paul Hermans duikt in de cijfers van Novo Nordisk, het waardevolste bedrijf van Europa met dank aan zijn diabetes- en afslankmiddel. “Het effect blijft enkel als je de pillen blijft nemen en dat is goed nieuws voor de farmaceutische industrie.”

Medicijnen tegen ouderdomsdiabetes (type 2) verminderen niet alleen het suikergehalte in het bloed, maar zorgen ook voor gewichtsverlies. Die medicijnen doen de pancreas meer insuline aanmaken, wat het suikergehalte doet dalen.

Een neveneffect is dat ook de eetlust geremd wordt, wat zorgt voor een gewichtsafname van zo’n 15%. Dat is ook weer goed voor de patiënt, want overgewicht ligt mee aan de basis van veel kwalen en ziektes. En dus hebben heel veel mensen baat met afslankpillen.

De farmaceutische industrie maakt daarom ook medicijnen die enkel afvallen tot doel hebben. Want de middelen tegen diabetes worden nu massaal gebruikt voor oneigenlijk gebruik. Waarom een moeilijk dieet volgen als een pilletje volstaat? Zo redeneren heel veel mensen. Het effect blijft enkel als je de pillen blijft nemen en dat is goed nieuws voor de farmaceutische industrie.

Verschillende bedrijven, onder meer Novo Nordisk, Pfizer en Eli Lilly, zoeken daarom naar steeds efficiëntere afslankpillen. Novo Nordisk en Eli Lilly zijn al op de markt. Pfizer en anderen zitten nog in fase twee of drie van het ontwikkelingsproces.

Novo Nordisk, het grootste bedrijf van Denemarken

Novo Nordisk is het grootste bedrijf van Denemarken. Het is een farmabedrijf dat al 100 jaar bestaat. Het telt meer dan 60.000 werknemers. Het is vooral bekend voor zijn middelen tegen diabetes (suikerziekte), een ziekte die in de Westerse samenleving meer en meer voorkomt.

Diabetes is een ernstige aandoening, maar veel mensen zijn er zich niet van bewust dat ze de ziekte hebben. Dat is vooral het geval met ouderdomsdiabetes, die vaak ontstaat door overgewicht. Mensen worden ouder en zwaarder en ontwikkelen zo suikerziekte.

Er zijn wereldwijd ongeveer 500 miljoen mensen met die ziekte. De VS alleen tellen 37 miljoen diabetespatiënten van wie 90% type 2 heeft, vaak als gevolg van obesitas.

Onbehandeld kan dit snel tot zware gevolgen leiden. Slechts bij de helft van de suikerzieken wordt de diagnose gesteld. Van diegenen waarbij de diagnose gesteld wordt, blijft momenteel de helft onbehandeld. Dat geeft een groot potentieel voor Novo Nordisk, dat marktleider is.

Diabetesmedicijnen worden meer en meer gebruikt om te vermageren. Obesitas is overigens een grote risicofactor voor het ontwikkelen van diabetes en van andere ziekten zoals hartfalen.

De vraag naar Ozempic (semaglutide) van Novo Nordisk is zo groot dat de productie niet kan volgen. Daarom zijn recent drie fabrieken gekocht, die vanaf 2026 in productie moeten zijn. Ozempic is nu ’s werelds best verkochte diabetesmedicijn.

Het is verkrijgbaar als een injectie eenmaal per week en draagt bij aan een grote verschuiving in de behandeling van diabetes type 2. Tegelijkertijd wint een pilletje, Rybelsu®, terrein door patiënten met diabetes type 2 een behandeling te geven zonder injecties. De vraag naar deze twee producten is gegroeid tot ongekende niveaus, wat zorgt voor een recordomzetgroei in 2023.

Wegovy is dan weer de afslankpil van het bedrijf en is afgeleid van Ozempic. Bovendien blijkt dat dezelfde medicijnen bij hartpatiënten ook nog eens zorgen voor een daling van het risico op een groot incident met 20% . Pillen die zorgen voor afslanken zijn met andere woorden ook goed voor hartpatiënten, nog een grote markt.

Novo Nordisk in cijfers

Excellente bedrijven onderscheiden zich door de gestage groei van niet alleen de omzet en de winst maar ook van de cashflow en de boekwaarde per aandeel. Als die groei dan ook nog versnelt, dan is het helemaal mooi. Zo’n aandelen moet je in portefeuille hebben.

De groeiversnelling in 2023 valt op. Die is het gevolg van de exploderende vraag naar de vermageringspillen. Plotseling zit het product niet in één, maar in twee groeimarkten. De omzet van Ozempic klom met 66% in 2023.

Figuur 1: De kerncijfers van Novo Nordisk

Die groei is alleen maar interessant als er ook flink winst gemaakt wordt. Wat blijkt? De nettowinstmarge van Novo Nordisk is één van de hoogste in de farmaindustrie. De medium nettowinstmarge in de farma-industrie ligt rond de 17%, wat op zich al zeer goed is.

Novo Nordisk haalt meer dan het dubbele van dat percentage. In 2023 neemt de marge bovendien sterk toe. Ieder procentje maakt een groot verschil voor het bedrag van de nettowinst, die al ruim 11 miljard euro bedraagt.

Figuur 2: De netto winstmarge van Novo Nordisk

Eli Lilly, de concurrent

Eli Lilly is een Amerikaans bedrijf dat ook diabetes- en vermageringsmedicijnen maakt. De producten worden verkocht in meer dan 100 landen, maar meer dan de helft van de omzet wordt in de VS gerealiseerd.

De verwachtingen zijn vooral toegespitst op Mounjaro. Dit middel voor de behandeling van diabetes type 2 doet ook aan gewicht verliezen en is een absolute blockbuster. Mounjaro zou nog effectiever zijn dan Ozempic van Novo Nordisk.

Figuur 3: De omzet uit Mounjara

Op de figuur 3 zie je de explosie van de verkoopcijfers van Mounjaro van 187 miljoen naar £2,2 miljard in één kwartaal, een verzevenvoudiging. En dat is nog maar de start. Een middel tegen één kwaal is vaak ook effectief tegen andere ziektes.

Zo wordt Mounjaro getest op patiënten met leververvetting en het lijkt ook daartegen bijzonder effectief te zullen zijn, maar dat moet in de derde onderzoeksfase nog bevestiging krijgen.