Lagere top AEX bij 544,45?

De herstelbeweging blijft tot op heden beperkt. De top van de afgelopen twee weken werd bij 544,45 op de borden gezet. Het is echter nog niet te zeggen of daarmee de lagere top daadwerkelijk is geplaatst.  

De laatste handelsweek van november is inmiddels alweer aangebroken en het einde van 2017 komt snel in zicht. Ondanks de vele berichten in de media en vanuit beleggers en analisten over het verwachte positieve verloop van de maanden november en december blijft deze opwaartse beweging uit. De jaartop werd zelfs in de eerste handelsweek van november op de borden gezet waarna de terugval werd gestart. Ik acht de kans nog steeds reëel dat deze bewegingen zullen uitmonden in een forsere correctieve beweging waarbij de jaartop bij 557,40 voor komende tijd de top blijft. In de eerste week van november werd een dubbele top gevormd bij de 557,40. De 1e top werd gevormd met een shooting star en de 2e top met een bearish engulfing. Ook werd de weekgrafiek afgesloten met een bijna volledige bearish engulfing. Het is nog 4 dagen wachten op de slotnotering van de maandgrafiek. De kans dat hier ook een toppatroon wordt gevormd, is aanzienlijk. Een slotkoers donderdag onder de 538,50 zorgt ook op de maandgrafiek voor een bearish engulfing. Een beperkte slotkoers daarboven kan nog steeds voor een zogenoemde dark cloud cover zorgen. Hiermee zouden in alle tijdstermijnen opnieuw duidelijke toppatronen worden gevormd die de aanzet in de komende periode kunnen zijn voor een verder neerwaarts vervolg. De belangrijkste te breken steunlijn is echter op de maandgrafiek te vinden bij de sinds februari 2016 stijgende bodemlijn.

Opgaande middellangetermijnbodemlijn inmiddels bij 535,50
De genoemde stijgende bodemlijn op de maandgrafiek sinds februari 2016 loopt maandelijks ongeveer 7 punten op. Momenteel is deze opgaande bodemlijn alweer bij 535,50 te vinden. Hij ligt daarmee inmiddels hoger dan de recente bodem van de terugval tot op heden. Deze intraday-bodem zorgde anderhalve week geleden voor een test van deze bodemlijn bij 534,60. Zolang deze opgaande en meervoudig geteste bodemlijn niet wordt gebroken, blijft de opwaartse kracht in het middellangetermijnbeeld intact. Deze bodemlijn startte aan het einde van de forse en lange correctieve fase die in april 2015 begon bij de top van destijds van 510. Hij vond toen in februari 2016 zijn dieptepunt bij 378. Vanaf dit niveau werd toen de huidige opgaande beweging gestart die zelfs in december vorig jaar is gaan versteilen. Deze versteiling is inmiddels ten einde gekomen en een neerwaartse doorbraak onder de oplopende bodemlijn zou het sein kunnen geven voor een langere en aanzienlijk diepere correctieve beweging. Zolang dat niet gebeurt, blijft er in het langere technischer beeld opnieuw sprake van slechts een rimpeling.

Teller staat in 2017 nog steeds op slechts 2 ‘kleine’ correcties
Als we kijken naar het verloop sinds precies een jaar geleden dan zien we een zeer krachtige opgaande beweging. In de periode van december 2016 tot en met mei 2017 vond een krachtige opgaande beweging van ruim 90 punten plaats van 445,65 tot de 537,80 zonder noemenswaardige tegenreacties. Elke tegenreactie bleef onder de 3%. Dit zagen we ook na de vorming van de belangrijke bodem in augustus bij 506. In bijna een rechte lijn liep hij op naar de novembertop van 557,80, een stijging van 50 punten waarbij alleen in oktober een tegenreactie van 1,5% plaatsvond. Dergelijk lange periodes zonder mini-correcties hebben we in deze sinds 2009 gestarte bullmarkt nog niet eerder gezien. Alleen in de maanden mei tot en met augustus dit jaar vond een groot topvormingsproces plaats. Ondanks alle duidelijke topvormingssignalen werd dit proces in september tegen mijn verwachting in opwaarts afgerond. Tijdens dit proces vonden slechts een tweetal kleine losstaande correcties plaats van respectievelijk 6% en 5%. De huidige terugval bedraagt ongeveer 4% tussen top en bodem en valt daarmee nog steeds in de categorie ‘mini- correctie’. Om de 3e correctie van dit jaar doorgang te geven is het dus ook belangrijk dat de genoemde stijgende bodemlijn op de maandgrafiek van nu 535,60 structureel neerwaarts wordt gebroken.

Jaartop van 2017 bij 557,40 gezet?
Waar liggen de belangrijke niveaus voor de komende dagen? Tot op heden werd de huidige opleving van de afgelopen anderhalve week gestopt bij 544,45. Hier werd ook een dark cloud cover gevormd. De opwaartse beweging van afgelopen vrijdag bleef met zijn intraday-top hieronder waarbij verder ook een shooting star op de borden werd gevormd. Een doorbraak boven de 544,45 zorgt voor meer opwaartse ruimte naar de voormalige top van 549,45. In dat scenario blijft ook mijn neerwaartse visie intact. Om de volgende fase in de stijgende langetermijntrend te starten is een structurele slotbeweging noodzakelijk boven zowel de jaartop van 557,40 evenals de belangrijke 564. Dit was mijn vorig jaar afgegeven doel voor 2017, de dubbele top uit 2007. Deze dubbele top was destijds het startpunt van een lange en forse bearmarkt die de AEX tot onder de 200 punten terugbracht. Verder ligt bij 542,30 nog het afvlakkende 50-daags gemiddelde. Aan de onderkant ligt als eerste punt de oude mei-top van 537,80. Daaronder liggen de genoemde stijgende bodemlijn bij 535,50 en het recente dieptepunt bij 534,60. Een structurele slotkoers hieronder is noodzakelijk om de 3e correctie van dit jaar doorgang te kunnen laten vinden. Ik acht de kans nog steeds realistisch dat een dergelijke beweging in de laatste weken van dit jaar doorgang kan vinden en de AEX een diepere en mogelijk forse correctie in de komende tijd tegemoet kan zien. Dergelijke signalen zien we ook in bijna alle andere Europese indices en de voorlopende DJ Transport Index.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)