De drie tips van: Simon van Veen

Tegen het einde van het jaar is het tijd om slechts kort even terug te blikken, maar vooral: vooruit te kijken.

Dat doen we bij De Aandeelhouder met een aantal beursanalisten die nauw aan ons verbonden zijn. Met vandaag: Simon van Veen, van het Sustainable Dividends Value Fund, en één van de Pro’s bij ProBeleggen.

Airtel Africa – Mobiele telefonie in Afrika

Airtel Africa is een leider op het gebied van telecom en mobiel bankieren in 14 Afrikaanse landen. Het bedrijf is een Britse dochter van het Indiase Bharti Airtel, en met behulp van het moederbedrijf is in de afgelopen jaren een snelgroeiend telecombedrijf opgebouwd.

Airtel Africa is actief op het gebied van mobiele telecom en data. Daarnaast heeft het bedrijf bankvergunningen in de meeste landen waar het actief is, waardoor het een scala aan financiële diensten kan bieden aan mensen voor wie het niet mogelijk is om bij een gewone bank een rekening te openen.

Airtel Africa verbindt niet alleen mensen met elkaar, maar geeft ze ook de mogelijkheid zichzelf te ontwikkelen. In landen waar de afstanden groot zijn en de infrastructuur onderontwikkeld is, biedt het bedrijf de bevolking een alternatief om elkaar te ontmoeten en de economie te laten groeien.

Het biedt kinderen de mogelijkheid om op afstand te leren en hun ouders de mogelijkheid geld over te boeken of een micro-krediet op te nemen. Omdat in veel Afrikaanse landen nog altijd minder dan 60% van de bevolking beschikt over een mobiele telefoon is er de komende jaren nog veel groei mogelijk.

En het percentage van de bevolking wat gebruik maakt van mobiel bankieren is in de meeste gevallen nog een stuk lager. Ook daar zal Airtel Africa aan de weg blijven timmeren. Op ongeveer drie keer de verwachte kasstroom voor het volgende boekjaar is het aandeel ontzettend goedkoop te noemen.

Transacties in de telecomsector gingen in het verleden vaak op zes tot tien keer de kasstroom. Als we Airtel Africa op de onderkant van deze range waarderen, volgt er een koersdoel van 2,66 Britse Pond.  Het verwachte dividendrendement is op dit moment bijna 4%.

Bravida – Marktleider in technisch onderhoud

Bravida is de grootste leverancier en installateur van elektriciteit, verwarming, ventilatie- en airconditioningsystemen in Scandinavië.

Het van oorsprong Zweedse bedrijf werkt niet alleen aan nieuwe gebouwen, maar behaalt het grootste deel van de omzet juist met meerjarige service- en onderhoudscontracten voor bestaande gebouwen. Dit zorgt voor een relatief stabiele en voorspelbare inkomstenstroom.

De omzet en winst van Bravida zijn de afgelopen jaren flink gegroeid. Mede door de energietransitie is de vraag naar de dienstverlening van Bravida groot.

Nieuwe energiezuinige verwarmingssystemen en elektrische installaties zijn veelgevraagd en de hoge elektriciteitsprijzen zorgen voor een verdere stijging van het aantal orders van het bedrijf. Er wordt geleverd aan een brede groep klanten door inmiddels dertienduizend medewerkers.

Door vele kleine concurrenten op te kopen en te integreren in de eigen organisatie heeft Bravida het marktaandeel in de laatste jaren flink vergroot en is de omzet met gemiddeld 9% per jaar toegenomen.

De verwachting is dat het bedrijf nog vele jaren met deze strategie door zal gaan. Het aandeel Bravida noteert op dit moment op ruim zeven keer de verwachte kasstroom. Dat is laag te noemen, zowel ten opzichte van de eigen historie, als ten opzichte van wat er in de markt betaald wordt voor vergelijkbare duurzame bedrijven met een aantrekkelijk lange termijn groeiperspectief.

Als we het aandeel waarderen op een meer gebruikelijk multiple van tien keer de kasstroom, dan volgt een koersdoel van 109 Zweedse kronen. Het verwachte dividendrendement is op dit moment ruim 4%.

Cliq Digital – Entertainment On-Demand

Het Duitse Cliq Digital biedt consumenten de mogelijkheid om tegen een relatief gering bedrag van 15 euro per maand een ‘alles-in-één-abonnement’ te nemen op online entertainement. Toegang tot films en series, documentaires en sportwedstrijden.

Maar ook muziek, luisterboeken en computergames. Voor elk wat wils dus. Met één abonnement wordt het hele gezin voorzien van
entertainment.

De koers van het aandeel is dit jaar hard gedaald door de hogere rente, een daling van het consumentenvertrouwen en de verminderde aandacht voor small caps. Zonder rekening te houden met een verdere groei van de omzet van het bedrijf, handelt het aandeel op ongeveer twee keer de verwachte kasstroom voor volgend jaar.

Dit is erg laag voor bedrijven in deze sector en de grote spelers worden op veel hogere multiples verhandeld. Voorzichtigheidshalve hanteer ik voor Cliq Digital een multiple van 8 keer de verwachte kasstroom. Dit levert een koersdoel van 66 euro op voor het aandeel, wat fors boven de huidige koers ligt. Het verwachte dividendrendement is op dit moment ruim 10%.

Fijne feestdagen!
Simon van Veen