De drie tips van : Gert de Mesure
Tegen het einde van het jaar is het tijd om slechts kort even terug te blikken, maar vooral: vooruit te kijken.
Dat doen we bij De Aandeelhouder met een aantal beursanalisten die nauw aan ons verbonden zijn. Met vandaag: Gert de Mesure, Belgisch aandelenspecialist.
Ascencio:
Is een kleinere Belgische GVV (gereglementeerde vastgoedvennootschap) die in baanwinkels en winkelparken belegd is, 54% is gelegen in België, 42% in Frankrijk en 4% in Spanje. Ongeveer 40% van de huren is afkomstig van huurders uit de voedingsdistributie.
Het is de GVV met de laagste waardering, de ratio koers/courant resultaat (te vergelijken met koers/winstverhouding) bedraagt slechts 9. Het bruto dividendrendement bedraagt 8,5%.
Ook niet onbelangrijk naar de toekomst toe is dat de schulden ingedekt zijn tegen hogere rentevoeten voor 5 jaar. Nadelig voor het sentiment is wel dat 10% van de huren afkomstig is van de Franse distributiegroep in problemen Casino. Gelet op de goede ligging van die Casino-winkels zien we niet echt een probleem.
Bekaert:
Door zijn activiteiten in staaldraad en -koord wordt Bekaert gerangschikt onder de sector basismaterialen (net zoals bijvoorbeeld ArcelorMittal en Aperam) en dat zadelt Bekaert al jaar en dag op met de lage waardering van heel cyclische aandelen.
Bekaert heeft wel al voldoende bewezen dat het minder cyclisch is dan verwacht en dat begint heel geleidelijk aan tot een hogere waardering te leiden, maar er is nog een weg af te leggen. De geleidelijke verkoop van activiteiten met een lagere toegevoegde waarde (o.a. in staaldraad) en de belangrijke investeringen in nieuwe activiteiten gericht op duurzaamheid zal dat proces van herwaardering nog meer ten goede komen.
Op basis van de winstschattingen voor 2024 noteert het aandeel met een koers/winstverhouding van 9, de EV/EBITDA bedraagt een heel lage 4,7. Het bedrijf heeft een inkoopprogramma van eigen aandelen lopen.
Kinepolis:
Was door de verplichte sluiting van zijn bioscopen een van de zwaarst getroffen Belgische aandelen tijdens de coronaperiode. Tijdens deze periode heeft het personeel niet lijdzaam toegekeken, maar heeft ze gewerkt aan initiatieven die de rendabiliteit sterk zullen verbeteren in de postcoronaperiode.
Zo maakt de CEO zich sterk dat bij een gelijk bezoekersaantal aan 2019 de (aangepaste) EBITDA tot 40% (!) hoger kan uitkomen dan in 2019. Dat bezoekersaantal zal nog niet in 2019 gerealiseerd kunnen worden doordat de grote Hollywoodstudio’s nog niet op volle kracht nieuwe films uitbrengen, maar dat neemt niet weg dat Kinepolis zijn resultaat al sterk ziet verbeteren.
Dit alles moet het aandeel toelaten om terug de recordkoers van eind 2019 (i.e. 60 euro) te bereiken.
Gert De Mesure is aandelenanalist voor de VFB, adviseur Keyprivate en adviseur Eurinvest Partners
Gert was onlangs nog bij ons in een webinar over Belgisch beursgenoteerd vastgoed. Dat webinar kun je hier zien.
