Cees Smit: ‘We hebben een deal’

In de Trump-periode gebeurde dit ook steeds, want of het nu een handelsdeal met China was (en is), of de infrastructuur deal in de VS, de green deal in Europa, of de Brexit deal, een deal is door de robots niet iets eenmaligs maar iets wat meerdere keren een stijging kan veroorzaken. Zelfs als er helemaal geen deal bereikt blijkt te zijn, zoals met de Chinezen of de Brexit afspraak.

Lekker omhoog

Nu denken mensen wel eens dat ik het liever omlaag zie gaan, maar nee niets is minder waar. De meeste van mijn klanten beperken zich tot Long only en dus hoe hoger hoe beter het met iedereen is.

Oké natuurlijk wil ik graag dingen snappen en weten waarom het oploopt. Dus bij een deal mag de beurs in fases oplopen op het plan, de aankondiging, de goedkeuring en de uitrol. Maar nu gaan we steeds alleen al meerdere keren hoger op een aankondiging….

Het infrastructuur plan van President Biden zorgde afgelopen week opnieuw voor een stijging. Veel Amerikaanse indices zetten nieuwe records neer terwijl ik toch echt een klein dipje had verwacht. De meeste Europese indices deden niet mee in de record rally maar gingen wel mee omhoog.

In mijn opvoeding is mij geleerd, dat een deal een deal is, zelfs als dit in de toekomst negatief voor je is. Maar ook is me geleerd dat 1 deal ook maar 1 deal is. En dus wordt ik in mijn overtuigingen geraakt als ik zie dat markten tientallen keren op hetzelfde event aanslaan.

Wellicht heeft dit te maken met het feit dat tegenwoordig  een groot deel van de handel gedaan wordt door robots en die converteren met vaste regels het nieuws naar een trade en klaarblijkelijk hebben die robots geen geheugen. Toch een chip tekort? Waardoor ze zich niet herinneren dat ze al een keer op dat nieuws gereageerd hebben.

In de Trump-periode gebeurde dit ook steeds, want of het nu een handelsdeal met China was (en is), of de infrastructuur deal in de VS, de green deal in Europa, of de Brexit deal, een deal is door de robots niet iets eenmaligs maar iets wat meerdere keren een stijging kan veroorzaken. Zelfs als er helemaal geen deal bereikt blijkt te zijn, zoals met de Chinezen of een Brexit afspraak.

Lekker omhoog

Nu denken mensen wel eens dat ik het liever omlaag zie gaan, maar nee niets is minder waar. De meeste van mijn klanten beperken zich tot Long only en dus hoe hoger hoe beter het met iedereen is.

Oké natuurlijk wil ik graag dingen snappen en weten waarom het oploopt. Dus bij een deal mag de beurs in fases oplopen op het plan, de aankondiging, de goedkeuring en de uitrol. Maar nu gaan we steeds alleen al meerdere keren hoger op een aankondiging….

Het infrastructuur plan van President Biden zorgde afgelopen week opnieuw voor een stijging. Veel Amerikaanse indices zetten nieuwe records neer terwijl ik toch echt een klein dipje had verwacht. De meeste Europese indices deden niet mee in de record rally maar gingen wel mee omhoog.

De Sp500 draaide dus van een verkoop naar een koop en ging ineens weer naar records. Trends die leken te breken werden ineens weer solide opgaande snelwegen. Op donderdag kwam er ook nog een steun van de banken stresstest die geen stress meer oplevert. Mogelijk worden we binnenkort ineens verrast in de indices, maar trend technisch kan het maar 1 kant op.

We hebben het er niet meer over

Op het verdwijnen van Corona zijn we ook al meerdere keren opgelopen en als dan weer nieuws over een variant de kop op steekt dan wordt dit genegeerd. De laatste Delta variant is dodelijker en de Amerikanen hebben het er al helemaal niet meer over maar het aantal doden als gevolg van de pandemie staat nu voor de VS boven de 600.000 en wereldwijd zijn er bijna 4 miljoen sterfgevallen.

Je zou zeggen dat dit soort aantallen effect op de economie moet hebben, alleen al omdat we een verlies (lees minder) van arbeiders zien (met de bijbehorende productiviteit) en dat we minder consumenten hebben. Maar de meeste indices staan op ‘All-time high’s’…

Volgens mij zijn het toerisme, de detailhandel, de horeca en de evenementensector (o.a. concerten, bioscopen, kunst, cultuur, etc. etc.) heel langzaam op gang aan het komen en zijn we nog zeker niet op de oude niveaus van voor de Pandemie. Nu heb ik het eerder gehad over, sportscholen, verhuurders van auto’s en cruise maatschappijen, etc. maar ik ben klaarblijkelijk de enige die beren op deze weg ziet…

Dat de Bitcoin zou gaan dalen en aan het dalen is, moet voor de lezers van mijn columns ook geen nieuws zijn, dus ook daar hebben we het niet meer over. Wel valt het me op dat de publieke opinie (je weet wel die clubs van het Fake news), langzaam maar zeker negatiever worden over de Crypto ’s. De artikelen in de weekendbijlage van het FD waren hierin tekenend.

Bitcoin had gezorgd voor Chip te kort

Zoals ik zei, ik wil het dus ook niet meer hebben over de Bitcoin, maar wel over de neveneffecten van de Crypto populariteit. Want hoewel we dachten dat het thuiswerken in de Corona periode en daarmee de vraag naar IT oplossingen, de problemen in de chipindustrie had veroorzaakt, maar recent bleek in een artikel in de Economist dat de toenemende behoefte aan snelle computers vooral te danken was aan de mining-capaciteit in de crypto-wereld.

Als voorbeeld, de Bitcoin is vanaf april vorig jaar van 5.000 euro gestegen naar bijna 55.000 euro. Dit soort bewegingen lokt natuurlijk allerlei partijen de markt in, waarbij iedereen natuurlijk het snelste van het snelste wil hebben om de steeds moeilijkere sleutels te ontrafelen.

Maar nu is dus de vraag wat gebeurt er nu de Chinezen minder gaan minen en wat gebeurt er nu de Bitcoin daalt en of door fraude gevallen minder populair wordt? Even over de fraudes, al eerder vielen hele platformen om. In mei dit jaar was er 1,7 miljard dollar weg en afgelopen week was er in Zuid Afrika ineens 3 miljard weg.

Nu is de totale cryptomarkt ruwweg 2.000 miljard dus een fraude van vijf miljard is procentueel  te overzien, maar de eerder genoemde media zullen dit breed gaan uitmeten. Maar bij eerdere dalingen in de Bitcoin stopte iedereen in het verleden met het produceren (minen) van Bitcoins en werden hele computercentra ontruimd en en viel de vraag naar meer CPU’s, lees Chips, weg.

Nu is het Chips tekort een basis onder veel waarderen van aandelen. Neem een ASML, dat is groter kijkende naar de waarde van het bedrijf dan een concern als Samsung, terwijl dat in het verleden juist anders was. Dus wellicht is de Bitcoinmanie eigenlijk een pijler onder de stijging van de beurs geweest en dan is de correlatie wel begrijpelijk.

Maar dan komt opnieuw de vraag op: Wat als we aan het dalen zijn in de Bitcoin, gaan we dan ook omlaag als er minder vraag naar CPU’s komt? Technisch is het plaatje voor de Bitcoin duidelijk maar wat doen dan de Nasdaq of de Semiconductors?

Geen correctie

De Nasdaq heeft dus helemaal geen enkele correctie van betekenis laten zien nu de Crypto valuta’s wel aan het corrigeren zijn. Er kan natuurlijk een vertraging zijn bij de Techbedrijven, maar of de vraag deze keer gewoon blijft toenemen?

Philadelphia Semiconductor Chip index (Sox) is een Sector-index. Het is een aandelenindex van 19 ondernemingen die zich bezighouden met halfgeleiders. De index is begonnen in 1993 waarbij het startniveau werd vastgesteld op 200 punten, op vrijdag stonden we 3.241,48 punten.

De Twindicator staat op 3.127,65, maar belangrijker het technische patroon in de grafiek lijkt op een soort Hoofd schouder patroon en dus zou een daling in deze index wel eens een belangrijk signaal worden voor de rest van de markt (omdat bedrijven zoals ASML zo prominent aanwezig zijn in deze index maar ook in de AEX Index).

Inflatiecijfers

Los van signalen in de chipsector is er nog steeds het inflatie verhaal wat vroeg of laat ineens grote impact kan hebben op de beurzen. De afgelopen week hadden we economisch (lees inflatie technisch) geen goede cijfers gezien.

Lekker klimmen op de schuldenberg

Een ander ding waar niemand zich druk over maakt, maar ik toch wel even op wil blijven wijzen is de schuldenberg. Na de kredietcrisis is de schuldenberg alleen maar groter geworden. Neem bijvoorbeeld de Studentenleningen in de VS. De huidige studenten in de VS hebben gemiddeld 57.520,– dollar aan schuld.

Dit is in totaal 1,6 biljoen dollar. Het gemiddelde schuldbedrag van alle studenten dus ook die al lang zijn gaan werken is 32.731,– dollar. Een op de 8 Amerikanen (dus 12,9 procent) heeft een studenten lening en dus is het een breed probleem. Voor meer info zie NerdWallet hier een klein opsomming per studie:

Door het huidige stimuleren van de economie en het aanpakken van achterstallig onderhoud van de wegen is de schuldenberg nog verder gegroeid en als je dan beseft dat ik vroeger al schrok van de Amerikaanse debt clock en de schuld per persoon in de VS kan je nagaan hoe het nu is:

Spanningen in de wereld

Al die schulden geven wereldwijde geopolitieke spanningen. De afgelopen week schoot Rusland op een oorlogsschip van de Britten bij de Krim, in Afghanistan laait de strijd op, maar nog belangrijker, China is druk met Hongkong en de wereld is druk met China… als we dan beseffen wie tegenwoordig de Chip technologie levert dan gaan we nog een interessante tijd tegemoet.

Om dan niet heel negatief te eindigen, Microsoft komt met een Windows 11 versie maar kon je vroeger dan blind het aandeel Microsoft en allerlei hardware bedrijven kopen dan kom je nu van een koude kermis thuis. Microsoft is reeds hard opgelopen en ook HP, Dell en andere hardware bedrijven zijn behoorlijk aan de prijs.

Disclaimer:

Deze Column is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ook wel de Guardian strategie) gepubliceerd op de Today’s website. In het verleden werd deze column gepubliceerd op IEX.nl in het licht van de Polder Portefeuille (later de Lage Landen Portefeuille).

Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt met regelmaat ook in op dalingen. Cees heeft op moment van schrijven persoonlijk geen posities in de Bitcoin en ook niet in losse aandelen.

De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.