Beperkt herstel?
Na de vorming van de hammer van afgelopen maandag vond gisteren een herstelbeweging plaats. Ik acht de kans groot dat dit herstel beperkt blijft en we alert moeten zijn op nieuwe toppatronen.
Top tot op heden bij 529,80. Blijft de AEX in de komende dagen onder de 531,60?
Begin juli testte de AEX de maartbodem van 506,20. Dit was het startpunt van een krachtige herstelbeweging in het kortetermijnbeeld. Tijdens deze herstelbeweging werd ook de dalende toppenlijn van de 1e correctie van dit jaar opwaarts gebroken. Deze dalende toppenlijn lag op het moment van de doorbraak bij 522. Hij startte bij de jaartop van 537,80 en liep langs de lagere top van 528,50. Deze opwaartse doorbraak betekende het einde van de 1e correctie van dit jaar zoals we kenden. Toch acht ik de kans groot dat de top bij 537,80 voorlopig is gezet en de huidige bewegingen passen in een grotere correctieve fase. Een fase die bestaat uit meerdere losstaande correcties. Zolang de AEX niet structureel boven de 1e lagere top van 531,60 breekt, blijft dit een reeel scenario. De top van deze herstelbeweging werd tot op heden enkele dagen geleden op de borden gezet bij 529,80. Deze top ging gepaard met de vorming van een grote doji-candlestick. Bij een dergelijk patroon zien we dat de slotkoers nagenoeg gelijk ligt aan de openingskoers. Dit worden ook wel twijfeldagen genoemd. De markt twijfelt over het verdere vervolg in de daaropvolgende dagen. Twee dagen geleden werd de nieuwe stijgende en zeer steile opgaande bodemlijn gebroken. Deze startte bij de bodem van begin juli van 506,20 en kende meerdere raakpunten in de afgelopen weken. Deze doorbraak betekende een eerste verslechtering in het zeer korte termijn beeld.
Topvorming onder de 531,60-top blijft realistisch
De verslechtering in het zeerkortetermijnbeeld van twee dagen geleden heeft nog geen verder neerwaarts vervolg gekregen. Deze doorbraak betekende een 1e verzwakking, maar ik gaf al aan dat meer bevestiging zou worden gegeven zodra de recente bodem van 517,30 neerwaarts wordt gebroken. Hieronder lijkt de volgende lagere top definitief te zijn gezet bij 529,80. Zolang deze verdere verzwakkingen niet plaatsvinden, blijft een hertest van deze top danwel een beweging richting de 531,60 mogelijk. In de afgelopen week gaf ik aan dat na de doorbraak een beweging mogelijk was naar een tweetal belangrijke lagere toppen. De 1e is inmiddels gebroken bij 528,50, maar de tweede bij 531,60 nog niet. Hierboven verbetert het technische beeld en mag een hertest danwel doorbraak van de jaartop bij 537,80 worden verwacht. Deze kans acht ik echter beperkt. Vooral de vergelijkingen die we zien met 2015 zijn opvallend en wijzen ook op een verder neerwaarts verloop.
Duidelijke overeenkomsten met 2015
In 2015 zagen we ook de vorming van een belangrijke top bij een niveau van toen 510. Deze top werd net als in de afgelopen maanden gevormd met een grote bearish engulfing op de maandgrafiek. Dit zijn belangrijke en weinig voorkomende patronen op de maandgrafiek. Verder zagen we in 2015 ook eerst een normale correctie in ongeveer twee maanden tijd waarna de 1e lagere top werd teruggetest. Dezelfde bewegingen zien we momenteel ook. Na de hertest van deze lagere top werd in de zomer de grote correctie opgestart die uiteindelijk 9 maanden duurde en resulteerde in een daling van ongeveer 25%. Een dergelijke neerwaartse beweging verwacht ik momenteel echter niet, maar de parallellen met 2015 zijn opvallend. Een ander parallel is de afstand tot het 200-daags gemiddelde. Deze was net als in 2015 ten tijde van de jaartop opgelopen tot ruim 12%. Wat we momenteel ook zien is de vorming van de 2e schouder van een groot sinds maart in ontwikkeling zijnde hoofd-schouderpatroon. Dit patroon wordt echter pas geactiveerd onder de neklijn van 506,20. Een test van deze neklijn en mogelijke doorbraak verwacht ik in de komende weken. Een verdere voortzetting van deze correctieve fase tot onder de 500 punten blijft mijn uitgangspunt. Deze correctieve fase moet uiteindelijk leiden tot een volgende hogere middellangetermijnbodem waarna de AEX richting het einde van dit jaar de jaartop verder kan verhogen. Een (langere) correctieve fase is normaal na een zeer euforische periode, een periode van ruim 6 maanden zonder (mini-)correcties. Elke terugval bleef tot mei beperkt tot minder dan 3% daling.
Rondje langs de internationale velden
Andere opvallende punten zijn de discrepantie tussen de VS en Europa. Ik besprak gisteren al uitgebreid de DAX en de verdere verslechteringen die in de afgelopen dagen waren opgetreden in deze index. In de VS zien we enkele indices hun jaartoppen steeds verder verhogen. Daarbij is wel duidelijke negatieve divergentie te zien, ofwel de koopdruk droogt op. Ook zijn leading indices in de VS een andere richting ingeslagen. Zo lijkt de SOX een dubbele top te vormen en brak de DJ Transport Index door zijn steile opgaande bodemlijn. Terug naar het kortetermijnbeeld van de AEX. Na de gevormde hammer is de AEX met een herstelbeweging bezig. Weerstanden zijn te vinden bij 528,50, de top van twee dagen geleden bij 529,80 en de belangrijke 531,60. We moeten in de komende dagen zeer alert zijn op nieuwe topvormingssignalen en een krachtige neerwaartse draai zolang de AEX onder de 531,60 blijft. De vanaf de 506,20-bodem opgaande bodemlijn ligt vandaag alweer bij 525,50 en het is wachten op een structureel slot hieronder. Toch zal de top pas worden bevestigd onder de recente bodem bij 517,30. Tussenliggend is nog een steunzone te vinden bij 519 – 520. Ik acht de kans groot dat in de komende week de AEX de aanval zal inzetten op de 517,30 waarna een neerwaartse doorbraak weer een aanzienlijke neerwaartse ruimte vrijmaakt.
Euro-dollar
Nieuwe opgaande langetermijnbeweging
Sinds begin 2015 tot een week geleden bewoog de euro-dollar in een relatief smalle bandbreedte. De onderkant bij 1,04 – 1,05 werd in de afgelopen tweeëneenhalf jaar meerdere keren getest. De bovenkant van deze bandbreedte was rond de 1,15 te vinden. Alleen in augustus 2015 en mei 2016 brak dit valutapaar kortstondig boven de 1,15. De huidige doorbraak duurt inmiddels al ruim een week waarmee een valide uitbraak heeft plaatsgevonden uit dit zijwaartse en langdurige trendkanaal. Dit betekent dat we voor de komende periode een nieuwe langetermijntrend lijken te ontwikkelen, een nieuwe stijgende trend. Tot 2015 was er sprake van een forse neerwaartse trend die werd opgevolgd door een langer durende zijwaartse trend waarna een nieuwe stijgende trend lijkt te starten.
Als we korter inzoomen dan zagen we vanaf de top van mei 2016 een dalende middellangetermijntoppenlijn. Deze zorgde uiteindelijk voor een meervoudige test van de zone rond 1,04 – 1,05. Eind april werd deze dalende toppenlijn opwaarts gebroken met een gap, een krachtig omkeersignaal. Een ander belangrijk signaal in het langetermijnbeeld was de golden cross tussen het 50-daags en 200-daags gemiddelde. Ook dit zijn krachtige langetermijnsignalen. Maar een structurele doorbraak boven de 1,15 was het belangrijkste signaal dat gegeven moest worden om de zijwaartse tendens te beëindigen. Met het ontstaan van een nieuwe stijgende langetermijntrend komen de volgende opwaartse doelen nu te liggen bij de horizontale weerstanden van 1,205 en 1,275. Het eerste doel van 1,205 is een niveau dat mogelijk al in de komende paar maanden op de borden kan komen.
In het kortetermijnbeeld is vanaf de 1,04-bodem een zeer steile opgaande beweging te zien. Door de steilheid is deze opgaande trend uiteindelijk onhoudbaar. Een normale terugtest naar het uitbraakniveau mogen we dan ook zeker niet uitsluiten in de komende weken. Dit uitbraakniveau is te vinden bij 1,15. Vlak daaronder ligt bij 1,13 nog het sterk oplopende 50-daags gemiddelde. Een terugtest naar dit niveau zou ook geen veranderingen aanbrengen in de nieuwe opwaartse trend van de euro-dollar. Eerste weerstand is te vinden bij 1,1710, een niveau dat in de afgelopen dagen al werd getest. Een slotkoers hierboven kan wel eens voor een krachtig en snel verder vervolg in de komende weken zorgen naar het 1e doel van 1,205.
Grafiek Euro-dollar op dagbasis
