AEX- Waar komt de lagere top?

De steunzone bij 548,60 – 550,40 blijkt tot op heden nog te sterk om direct te doorbreken. Maandag werd precies de bovenkant getest. Het ingezette herstel kan in de komende dagen voor een lagere top zorgen in het kortetermijnbeeld.

De eerste 5 maanden van 2018 zitten erop, waarbij een belangrijke draai plaatsvond
Na vandaag zitten alweer de eerste 5 maanden van 2018 erop. In deze periode vonden een aantal belangrijke bewegingen plaats in het middellangetermijnbeeld van de aandelenmarkten. Als we kijken naar de AEX dan zagen we in de eerste 3 weken van dit jaar een klassieke blow-off beweging. Dit is een zeer steile opgaande beweging waarbij de AEX van 540,40 steeg naar 572,80. Hiermee werd ook mijn volgende langetermijndoel van 564 behaald en zelfs gebroken. Een blow-off beweging vindt vaak plaats aan het einde van een krachtige langere stijgende trend. Vanaf de langetermijnbodem bij 378 in februari 2016 was de AEX bijna 200 punten gestegen (ruim 50%) waarbij er slechts een beperkt aantal kleine tegenreacties plaatsvonden van 5% tot 6%. Zo vonden in 2017 slechts een tweetal kleine correcties plaats in de zomermaanden. De markt werd steeds euforischer waarbij ook duidelijke divergentie te zien was met de intermarktindicatoren (goud, eurodollar en 10-jaars rente). Na de neerwaartse doorbraak onder de blow-off fase werd eind januari ook de 2 jaar durende stijgende middellangetermijnbodemlijn neerwaarts gebroken. Een nieuwe situatie ontstond, waarbij de AEX in een vrije val precies 10% terugviel tot aan de 516. In februari en maart vonden een tweetal herstelbewegingen plaats tot aan de zone 539,75 – 541. Uiteindelijk werd na elke herstelbeweging de zone 516 – 517 opnieuw getest waardoor een drievoudige bodemzone ontstond.

Binnenkort een vervolg onder de 550,40
Na de 3e test van de steunzone 516 – 517 eind maart werd de meest krachtige opwaartse beweging van dit jaar ingezet. Tegen mijn verwachting in werd de zone rond 541 gebroken waardoor meer ruimte ontstond richting de 557,50 tot zelfs de 564 – 572,80. Ruim een week geleden vond een hertest van de jaartop plaatst bij 572,80. Deze krachtige beweging was zeer steil waarbij alleen in april een tijdelijke consolidatie plaatsvond. Na de hertest van de jaartop werd de sinds maart steil stijgende bodemlijn gebroken waarmee een dubbele top in het middellangetermijnbeeld een feit leek te zijn geworden. We zagen overigens een cocktail aan topvormingsignalen ontstaan. Er werd niet alleen een dubbele top gevormd in het middellangetermijnbeeld, maar ook een bearish engulfing op de weekgrafiek. Verder zagen we een belangrijke correctieve terugtest in de intermarktindicatoren. De technische indicatoren testten recent ook hun toppen van de afgelopen maanden waarna een neerwaartse crossing in de MACD ontstond en de RSI zijn sinds maart stijgende bodemlijn brak. Inmiddels staat de teller op ongeveer 4% daling vanaf de recente hertest van de jaartop. De bodem werd tot op heden gevormd bij 550,40, maar ik verwacht dat de volgende daling in de komende weken aanzienlijk dieper kan worden voortgezet. Verder is de recente hertest van de jaartop ook te zien als terugtest naar de voormalige 2 jaar durende stijgende bodemlijn. Echter is de trend in het middellangetermijnbeeld in januari negatief gedraaid, waardoor er geen sprake is van een voortzetting van de stijgende trend in dit tijdsbestek. Ook is deze situatie zeer goed te vergelijken met hetzelfde technische beeld in 2015. Dit 4 maanden durende topvormingsproces zorgde destijds voor de opzet van een zeer krachtige neerwaartse tegenreactie die uiteindelijk leidde tot de vorming van een langetermijnbodem bij 378 in februari 2016. Dit betekende destijds een daling van ongeveer 25%. Voor de komende maanden blijft mijn 1e doelzone liggen bij de zone 505 – 510 waarboven bij 516 – 517 een nieuwe steunzone ligt.

Verzwakking in het kortetermijnbeeld
Hoe nu verder in het kortetermijnbeeld? De huidige herstelbeweging in het zeerkortetermijnbeeld zal naar mijn mening leiden tot de vorming van een lagere top onder de 572,80. Zelfs een hertest is niet uit te sluiten, maar deze kans acht ik beperkter. De eerste weerstand werd gisteren getest bij 557,50. Daarboven liggen nog de oude bekende (2007-top) bij 564 en de recent gevormde tweezers top vorige week bij 565,30. Dat zijn de enige weerstanden tot aan de dubbele jaartop bij 572,80. Een structureel slot boven de 572,80 zorgt voor meer opwaartse potentie. Daarboven ligt nog een oude toppenlijn bij 579,50 en de voormalige stijgende bodemlijn bij 584. Een precieze hertest van deze lijn zou dan niet uit te sluiten zijn en zelfs een test van de volgende opwaartse langetermijndoelen zijn dan mogelijk bij 590 en 610. Dit ligt echter niet in de lijn van mijn verwachtingen. De neerwaartse druk kan op korte termijn weer snel toenemen. De eerste steunzone is bij 548,60 – 550,40 te vinden. De bovenkant hiervan werd 2 dagen geleden precies getest. Hier liggen de bodems van de consolidatiezone die in april plaatsvond. Daarbinnen ligt momenteel ook het oplopende 50-daags gemiddelde bij 549,90. Voor de komende dagen moeten we dus zeer alert zijn op de vorming van nieuwe toppatronen in het kortetermijnbeeld. Een slotkoers onder de 548,60 zet de weg open naar de voormalige dubbele (lagere) toppen bij 541, een niveau dat ik op de korte termijn al op de borden verwacht.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)