AEX: trendkanaal intact

Het opgaande trendkanaal in het kortetermijnbeeld is nog steeds intact. Vandaag lijkt de AEX de druk op de jaartop weer op te voeren. Zolang dit trendkanaal intact blijft, blijven hogere jaartoppen realistisch.

 Lange periode van stijgingen zonder correctieve tegenreacties
Ondanks dat er geen enorme daguitslagen plaatsvinden de laatste maanden, blijft er sprake van een euforische opgaande tendens in de AEX. Dit komt met name door de zeer lange periode van stijgingen zonder noemenswaardige tegenreacties. Inmiddels is de AEX vanaf de augustusbodem bij 505,90 al ruim 50 punten opgelopen zonder (mini-) correcties. De enige tegenreactie vond medio oktober plaats toen de AEX door de steil opgaande bodemlijn brak vanaf de genoemde augustusbodem. Deze opgaande bodemlijn kende toen een viertal raakpunten en de doorbraak leek het signaal te kunnen worden dat de top in de markt was geplaatst. Het was echter belangrijk dat deze top bevestigd zou worden met een beweging onder de meest recente bodem en tevens het laatste raakpunt van die steil oplopende bodemlijn. Deze bevestiging zou optreden met een doorbraak onder de zone 539 – 539,75. De terugval stokte echter bij 540,40 waarna de opwaartse weg weer werd hervat. Dit betekende dat er sprake was van een ‘valse’ neerwaartse doorbraak. Deze enige tegenreactie vanaf de augustusbodem zorgde voor een terugval vanaf de 549,45 tot aan de 540,40, een daling van 1,5%. Dit was de grootste tegenreactie sinds de start van de opgaande beweging vanaf de augustusbodem. Dit zorgde uiteindelijk voor een nieuwe en iets minder steil opgaande bodemlijn, die langs de bodems van 505,90 en 540,40 loopt. Vandaag ligt deze opgaande bodemlijn bij 548.

Euforie nog steeds niet ten einde in de aandelenmarkten
Niet alleen de stijging van ruim 50 punten vanaf de augustusbodem bleef zonder correctieve tegenreacties, ook eerdere periodes waren dit jaar gevrijwaard van krachtige tegenreacties. In december 2016 vond de 4e en laatste test plaats van de sinds februari 2016 stijgende middellangetermijnbodemlijn bij 445,65. Deze opgaande trend startte bij de zeer belangrijke langetermijnbodemlijn van 378 in februari 2016. Deze bodem volgde op een lange en forse correctieve periode waarbij de AEX ongeveer 25% daalde. Vanaf de decemberbodem van 445,65 liep de AEX zonder correctieve tegenreacties groter dan 3% op naar een hogere top in mei bij 537,80. Vanaf deze top zagen we de eerste duidelijke topvormingssignalen ontstaan. Dit zorgde voor de eerste 2 kleine correcties van 2017 waarbij de AEX tweemaal terugviel naar de 506. Deze lange periode van ruim 4 maanden werd echter aan de bovenkant weer opgeheven in september. Ook een teken van euforie dat de correctieve fase niet werd vervolgd. Deze bewegingen zorgden uiteindelijk voor slechts een rimpeling op de langere maandgrafiek, waarbij de steil opgaande bodemlijn sinds februari 2016 wel onder druk werd gezet maar uiteindelijk niet structureel werd gebroken.

Blow-off fase in meerdere indices
In een periode van 11 maanden tijd is de AEX dus ruim 110 punten gestegen in 2 aparte fases. De eerste zorgde voor een stijging van ruim 90 punten en de tweede vanaf de augustusbodem voor een stijging van ruim 50 punten. In deze 11 maanden vond een enkele mini-correctie plaatst (daling van 3% tot 5%) en 2 kleine correcties van 5% en 6%. Een zeer krachtige beweging die uiteindelijk lijkt te zorgen voor een test van mijn vorig jaar afgegeven koersdoel voor 2017 van 564. De weg naar dit koersdoel toe had ik echter anders ingeschat, namelijk een beweging die bestond uit meerdere en mogelijk forsere correcties. Met het bereiken van het koersdoel, de dubbele top uit 2007 van 564 moeten we zeer alert zijn op een eventueel kantelpunt in de markt. De kans is naar mijn mening groot dat deze weerstand niet ineens gebroken zal worden. Tezamen met de huidige blow-off bewegingen in de SOX, Nasdaq 100 en de Nikkei en natuurlijk de steeds verdere verslechteringen in de voorlopende DJ Transport Index lijkt het opwaarts potentieel beperkt. Ook wijzen de technische indicatoren nog steeds op aanzienlijke risico’s door de aanwezige negatieve divergentie. We moeten dus zeer alert blijven op de vorming van toppatronen en een plotselinge en krachtige neerwaartse draai in de markt. Ook de algemene opinie staat op zeer hoog niveau waarbij veel beleggers voorlopig niet meer lijken uit te gaan van een corrigerende beweging.

Stijgende kortetermijnbodemlijn ligt bij 548
De jaartop tot op heden werd vorige week op de borden gezet bij 557,35 waarbij ook een shooting star werd gevormd. Een doorbraak hierboven zet de weg open voor een test van de bovenkant van het 15 punten brede stijgende kortetermijntrendkanaal dat nu bij 563,20 ligt tot de belangrijke en zware weerstand van 564. Tussenliggend is nog een weerstand te vinden bij 559,40. Een structurele doorbraak boven de 564 zorgt voor meer ruimte naar de volgende langetermijndoelen binnen de grenzen van de sinds 2009 stijgende langetermijntrend die bij 590 en 610 liggen. Toch acht ik de kans groot dat de 564 het maximaal haalbare niveau ongeveer zal zijn. We moeten dan ook vooral de onderkant goed in de gaten houden. Kleine horizontale steunpunten zijn te vinden bij 551,15 en 549,45. Een eerste verzwakking treedt op onder de nieuwe sinds augustus stijgende bodemlijn die nu bij 548 ligt. Maar net als in de afgelopen periode moet een dergelijke verzwakking nog worden bevestigd onder de meest recente bodem die bij 540,40 ligt. Pas daaronder lijkt de definitieve top te zijn geplaatst voor de komende periode. Zolang dat niet gebeurt, blijven hogere koersen mogelijk in de komende tijd.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)