AEX Test drievoudige toppenzone

Na de zeer krachtige opwaartse beweging van de afgelopen 4 maanden heeft de AEX opnieuw de drievoudige toppenzone van vorig jaar bereikt. Breekt hij hierboven, of wordt er een viervoudige toppenzone gevormd?  

Na een afwezigheid van enkele weken ontvangt u hierbij weer de eerste technische analyse. De komende tijd zal de technische analyse enkele keren per week verschijnen. De huidige opgaande beweging duurt inmiddels 4 maanden en startte bij het dieptepunt van eind december bij 472,20. Met een top begin vorige week bij 571,90 is er inmiddels sprake van een stijging van 100 punten. Hiermee is deze opgaande beweging een van de krachtigste bewegingen in een dergelijk tijdsbestek van de afgelopen jaren. Ook is deze beweging aanzienlijk krachtiger dan ik had verwacht enkele maanden geleden. Is hiermee alle negativiteit in het langetermijnbeeld al verdwenen? Nee, naar mijn mening niet en de kans is aanwezig dat de AEX bezig is met een hertest van de vorig jaar gevormde drievoudige toppenzone rond de 574 – 576,90. Veel Europese indices bevinden zich nog ruim onder de gevormde toppenzone van vorig, net als de DJ Transport Index. De S&P 500 testte al wel zijn toppenzone van vorig jaar en de Nasdaq 100 brak hier kortstondig boven. Pas een langdurig en structureel slot boven de toppenzone in meerdere indices zal meer opwaartse ruimte vrijmaken naar hogere toppen. In dat scenario ontstaat er ruimte naar de 600 – 610 punten. Dit is een scenario dat niet is uit te sluiten, maar vorig jaar werd al de bijna 10 jaar durende bullmarkt sinds begin 2009 afgebroken en ik acht de kans klein dat er sprake zal zijn van een duurzame voorzetting van een nieuwe stijgende langetermijntrend. Wel zorgt deze beweging voor een langer durend topvormingsproces in het langetermijnbeeld.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 26 april 2019

Verslechtering treedt op onder de stijgende bodemlijn van 565,90 met bevestiging onder de meest recente bodem bij 558,90
Tijdens deze opgaande beweging is de euforie onder beleggers en analisten opnieuw tot grote hoogtes gestegen. Neerwaartse risico’s lijken veelal te zijn verdwenen ondanks het grote topvormingsproces dat begin vorig jaar werd ingezet. Ook het doorbreken en afronden van de bijna 10 jaar durende bullmarkt lijkt naar de achtergrond verdwenen. Een neerwaartse en plotselinge doorbraak zou dus een zeer krachtige neerwaartse beweging kunnen starten in de komende tijd. Wel zal het aanzienlijk langer gaan duren voordat de bodem van eind vorig jaar opnieuw in zicht kan komen. Dit komt door de aanzienlijk sterker dan verwachte herstelbeweging. Tijdens deze herstelbeweging van ongeveer 100 punten vonden ook slechts 2 kleine tegenreacties plaats, in beide gevallen een tegenreactie van ongeveer 15 punten. Dit betekent dat er slechts 2 tegenreacties waren in 4 maanden tijd van minder dan 3%. Dit wijst ook op de zeer hoge euforie onder beleggers. Ook zien we nog steeds risico’s vanuit de technische indicatoren. Zowel de RSI evenals de MACD testten enkele maanden geleden hun toppen van de afgelopen jaren. Daarbij is in de MACD sprake van een lagere top en een neerwaartse crossing eind vorige week. De RSI testte bijna zijn top van enkele maanden geleden ondanks de hogere koersen in de AEX zelf. Dit wijst nog steeds op negatieve divergentie en neerwaartse risico’s in de AEX zelf. Met het bereiken van de toppenzone van vorig jaar moeten we ook zeer alert blijven op een neerwaartse draai in de markt die kan aangeven dat een top is gezet. Een structureel slot boven de zone 574 – 576,90 is echter niet uit te sluiten en zou meer opwaartse ruimte vrijmaken, maar nog niet zorgen voor een vervolg of nieuwe bullmarkt in het langetermijnbeeld. Verder zien we de contouren de laatste weken van een stijgende wig. Bij een dergelijk patroon stijgende bodems sneller dan de toppen. Waar liggen nu de belangrijkste punten in de AEX? Aan de bovenkant ligt als eerste de top van vorige week bij 571,90. Daarboven liggen de toppen van vorig jaar bij 574 en 576,90. De stijgende toppenlijn in het kortetermijnbeeld is verder nog te vinden bij 575,30. Vorig jaar werden bij de toppenzone overigens belangrijke toppatronen gevormd in de maandgrafiek zoals een bearish engulfing, een shooting star en een dark cloud cover. Dit zorgt ook voor een zeer krachtige barrière in de markt. Aan de onderkant moeten we als eerste de sinds eind vorig jaar stijgende bodemlijn in de gaten houden. Deze werd afgelopen vrijdag precies getest en is vandaag bij 565,90 te vinden. Een structureel slot hieronder met bevestiging onder de meest recente bodem bij 558,90 zou een eerste topvormingsindicatie zijn. In dat scenario ontstaat er meer neerwaartse ruimte in eerste instantie naar de brede opgaande gap tussen 549 en 552 en het opgaande 50-daags gemiddelde van 549,70. Kortom: de handelsruimte wordt kleiner en de AEX zal op korte termijn een vervolgrichting moeten gaan kiezen. Wordt er een structurele opwaartse vervolgbeweging gestart boven de zone 574 – 576,90, of zal een duidelijke neerwaartse doorbraak plaatsvinden onder de 565,90 met bevestiging onder de 558,90? Wees daarbij alert op een plotselinge verslechtering en start van een volgende en mogelijk krachtige neerwaartse beweging.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)