AEX Lagere top in de maak

Na de recente terugval tot bijna de steun van 550,40 is de AEX nu bezig met een herstelbeweging. Ik verwacht dat dit herstel beperkt zal blijven waarna de neerwaartse druk op de belangrijke steun van 550,40 weer zal toenemen.

1e lagere top bij 569,20 gevormd, vervolg correctie start onder 550,40

De AEX bevindt zich in een groot topvormingsproces dat naar mijn mening in de komende maanden een krachtig neerwaarts vervolg kan krijgen. Ik acht de kans daarbij aanwezig op lagere jaarbodems onder de drievoudige steunzone van 516 – 517. Deze drievoudige bodemzone werd gevormd na de vrije val beweging die eind januari startte. De eerste 2 herstelbeweging vanaf deze zone bleven nog beperkt tot ongeveer de 541. Na de 3e test van deze steunzone eind maart werd een krachtige opgaande kortetermijnbeweging ingezet. De doorbraak boven de 541 was een aanzienlijke verbetering waarna een hertest van de jaartop bij 572,80 niet mocht worden uitgesloten. Deze test vond eind mei plaats. De gehele stijging van ruim 55 punten in 2 maanden tijd vond plaats zonder noemenswaardige tegenreacties. Het aantal ‘rode’ candlesticks (slotkoers lager dan de openingskoers) bleef ook zeer beperkt. Alleen in april vond een smalle en tijdelijke consolidatiefase plaats. Na de vorming van de top bij 572,80 (hertest jaartop) werd de krachtige stijging afgebroken onder de sinds eind maart stijgende bodemlijn. Dit zorgde direct voor een mini-correctie tot aan de steun van 550,40. De daaropvolgende herstelbeweging vormde een lagere top bij 569,20 waarna opnieuw de 550,40 onder druk werd gezet. De vraag is nu waar de huidige herstelbeweging zal eindigen. Ik acht hierna een neerwaartse doorbraak onder de 550,40 realistisch.

Groot topvormingsproces intact, aanzienlijk neerwaartse ruimte aanwezig
Zodra de AEX onder de 550,40 breekt, lijkt de volgende fase in de correctieve beweging te starten waarmee ook het topvormingsproces zou kunnen worden afgerond. In het middellangetermijnbeeld zien we nu de vorming van een dubbele top bij 572,80. Hiermee is de AEX boven mijn eerstvolgende langetermijndoel (564) terecht gekomen dit jaar. Toch is de voortzetting niet overtuigend en werd uiteindelijk een dubbele top gevormd, met een tussentijdse forsere correctie van 10%. Hiermee lijkt het huidige topvormingsproces qua beweging en qua tijd tussen deze dubbele top sterk op het topvormingsproces dat in 2015 plaatsvond. Dit proces werd uiteindelijk afgerond met een forse correctieve beweging van ongeveer 25% tot aan de belangrijke langetermijnbodem bij 378 in februari 2016. De eerste jaartop in januari ging gepaard met de vorming van een bearish engulfing op de maandgrafiek. De mei-top ging gepaard met een shooting star op de maandgrafiek en een dark cloud cover op de weekgrafiek. Het belangrijkste wapenfeit was echter de doorbraak eind januari onder de 2 jaar durende stijgende bodemlijn vanaf de 378. Deze 2 jaar durende beweging ging overigens gepaard met slechts enkele kleine correctieve tegenreacties van 5% tot 6%. De laatste keer dat we een beweging van ruim 10% daling zagen was in de eerste maanden van 2016. Tot begin dit jaar zagen we dus een steeds verder oplopende euforie onder beleggers. Ook de situatie in de technische indicatoren (RSI en MACD) en de belangrijke opwaartse draai in de intermarktindicatoren (zoals 10-jaars rente, eurodollar en goud) zorgden voor de nodige risico’s voor de rest van dit jaar. De huidige forsere correctieve bewegingen in deze intermarktindicatoren lijken op hun laatste benen te lopen. De vorming van een hogere bodem en een krachtige opwaartse beweging acht ik de komende maanden realistisch in deze indicatoren. Er zijn dus genoeg risico’s voor de aandelenmarkten te zien voor de komende maanden.

AEX noteert weer onder het 50-daags gemiddelde
In het kortere technische beeld zien we ook een topvormingsproces. Onder de 550,40 wordt een groot toppatroon over de afgelopen weken afgerond met een te berekenen koersdoel van 528. De precieze hertest van de jaartop en de doorbraak onder de 2 maanden durende stijgende bodemlijn (vanaf de 516) zijn natuurlijk ook signalen die wijzen op een duidelijk topvormingsproces. Zolang de 550,40 niet neerwaarts wordt gebroken, blijft het huidige topvormingsproces intact. Daarbij mag een hertest van de 572,80 en zelfs een tijdelijke overshoot niet worden uitgesloten. Deze kans acht ik echter beperkt. We zien de neerwaartse druk steeds verder toenemen. Vorige week werd met een dark cloud cover op de daggrafiek al een lagere top gevormd bij 569,20. De huidige herstelbeweging zorgde gisteren voor een terugtest van het afvlakkende 50-daags gemiddelde. Dit gemiddelde ligt vandaag bij 558,50. We moeten terug naar begin april om een indexstand onder dit gemiddelde te zien. Boven dit gemiddelde liggen verder nog weerstanden bij de kleine neerwaarts gevormde gap tussen de 561,40 en 561,70, de 564 en de recent lagere top bij 569,20. Toch acht ik de kans op de vorming van een lagere top realistisch. We moeten alert zijn in de komende dagen op de vorming van nieuwe toppatronen en een volgende neerwaartse draai. Een neerwaartse doorbraak onder de 550,40 en neerwaartse vervolgbeweging lijken slechts een kwestie van tijd.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)