AEX Eerste verzwakking

Na de verhoogde jaartop van de test van de bovenkant van de stijgende wig afgelopen dinsdag, brak de AEX gisteren door de opgaande kortetermijnbodemlijn. Een eerste verzwakking in het kortetermijnbeeld.

Stijgende bodemlijn van wigpatroon neerwaarts gebroken

De stijgende wig in de AEX startte bij het jaardieptepunt van 2 januari bij 540,35. Deze bodem werd toen gevormd met een grote hammer als bodempatroon. Die dag brak de AEX ook voor het eerst door de sinds februari 2016 stijgende bodemlijn. Deze doorbraak bleek een valse doorbraak te zijn, hij brak ook alleen die dag intraday door deze langere stijgende bodemlijn. Hiermee leek de neerwaartse druk begin januari wel toe te nemen. De markt besloot echter anders en de AEX zette een krachtige opgaande beweging in. Buiten enige consolidatie onder de 564 bleef de opgaande druk intact en deze zorgde uiteindelijk voor een doorbraak door de 564. Hier ligt de dubbele top uit 2007. Dit was destijds het startpunt van een forse en langdurige bearmarkt die zijn dieptepunt kende net onder de 200 punten begin 2009. Deze bodem in 2009 was toen het startpunt van de huidige opgaande langetermijnbeweging. De laatste keer dat deze 9 jaar durende bullmarkt aan de onderkant werd getest, was in februari 2016 na een forse correctieve periode van ongeveer 25% daling. Er werd toen een belangrijke langetermijnbodem bij 378 op de borden gezet. Dit punt was ook direct het startpunt van een nieuwe opwaartse versnelling. Een versnelling die zorgde voor een stijging van 50% in 2 jaar tijd. De kans is naar mijn mening groot dat deze stijgende middellangetermijntrend in zijn eindfase zit. Om bevestiging hiervoor te krijgen moet de AEX wel de sinds begin 2016 stijgende bodemlijn breken. Deze is momenteel te vinden bij 550.

Krachtige en langere correctieve fase start onder de 550
De AEX bevindt zich naar mijn mening momenteel in een zogenoemde blow-off fase, een zeer steil opgaande trend als laatste beweging in een langere stijgende middellangetermijntrend voordat een omkeer plaatsvindt met de daaropvolgende forsere terugval. Deze fases zien we ook duidelijk in andere indices, vooral in de Amerikaanse indices zijn deze versteilingen te zien over de afgelopen 2 jaar. Daar zien we een 3 tot 4 versteilingen van de stijgende trend. De meest steil opgaande trends staan allemaal op het punt van breken. Ook zien we duidelijke divergentie met belangrijke intermarktindicatoren. Zo heeft de 10-jaars rente een duidelijke hogere bodem gevormd, daarbij zagen we ook in de 10-jaars Duitse rente een krachtige doorbraak door de langjarige dalende toppenlijn. Verder zet de eurodollar zijn krachtige opgaande trend door. Het volgende opwaartse doel van 1,27 komt snel naderbij. Om definitieve bevestiging te krijgen van het startsein van een forse correctieve beweging in de komende tijd moeten de langere stijgende bodemlijnen worden gebroken in de aandelenindices. In de AEX ligt deze momenteel bij 550 en deze loopt maandelijks ongeveer 7 punten op.

Blijft de krachtige opgaande trend intact, of eindfase van de blow-off fase?
In de afgelopen 2 jaar bleven het aantal correcties zeer beperkt en klein. In 2017 vonden er slechts een tweetal kleine correcties plaats van 5% en 6% waarbij er lange stijgingsperiodes waren zonder tegenreacties, een situatie die we de afgelopen jaren niet hebben gezien en naar mijn mening wijst op euforie in de markt. Deze euforie werd in de afgelopen weken steeds verder doorgezet, tegen mijn verwachting in. Zolang er echter geen duidelijke verdere verzwakkingen optreden, blijft de kans nog steeds aanwezig dat de AEX in de komende periode doorzet richting de volgende richtpunten van 584 en 590. Toch werd het elastiek steeds verder opgerekt en vonden gisteren duidelijke scheurtjes in dit elastiek plaats. De top in de AEX staat tot op heden bij 572,80 waarna gisteren bij 569,50 de stijgende wig aan de onderkant werd gebroken. Eerste steunpunt ligt bij de bekende 564 daaronder ligt de zone 557,40 – 557,80. Hier liggen de voormalige novembertop en de recente bodems van de januari-consolidatie. De druk richting deze niveaus kan nu snel toenemen. Toch zal uiteindelijk de 550 moeten worden gebroken als startpunt van een diepere en krachtige terugval. Moeten we ons langzaam opmaken voor een langdurige en forse correctieve beweging? Deze kans acht ik zeker reeel, maar bevestiging is nog nodig en het precieze omkeerpunt in een blow-off beweging is niet te voorzien.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)