AEX Bewegingsruimte wordt krapper

De bewegingsruimte in de AEX in het kortetermijnbeeld wordt steeds krapper en hij zal binnenkort een vervolgrichting moeten kiezen. Ik acht daarbij de kans op de vorming van een top nog steeds het grootst.

Zware weerstandszone tussen de 511,85 en 516,50
Met een kortstondige verhoging van de jaartop naar 511,45 wist de AEX boven de recent gevormde tweezers top bij 510,60 te kruipen. Toch blijft hiermee de kans op een meervoudige top in het kortetermijnbeeld mogelijk. Aan de bovenkant ligt namelijk een brede weerstandszone. Als eerste ligt hier de 2e neerwaartse gap die tijdens de forse vrije val beweging in december werd gevormd. Deze gap ligt tussen de 511,85 en 516. Verder ligt bij 516,50 de meervoudig geteste dalende toppenlijn vanaf de juli-top. Vanaf deze top bij 576,90 zagen we meerdere lagere toppen in het afgelopen jaar ontstaan. De meest recente lagere toppenzone werd in november-december gevormd bij de zone 530 – 534,20. Een doorbraak boven deze dalende toppenlijn zou in principe de weg vrijmaken voor een hertest van de zone 530 – 534,20. In dat scenario zal mijn langetermijnopinie niet veranderen, maar lijkt een test en doorbraak van de jaarbodem (472,20) aanzienlijk langer op zich te laten wachten. Buiten de test van deze zware en brede weerstandszone moeten we zeer alert zijn op de vorming van toppatronen in het kortetermijnbeeld. Deze zouden een eerste indicatie voor de volgende lagere top in het middellangetermijnbeeld kunnen zijn. Toch zou een eerste duidelijke verzwakking pas optreden onder de steil stijgende bodemlijn vanaf de 472,20-bodem van eind vorig jaar. Deze opgaande bodemlijn is vandaag bij 505,20 te vinden, ongeveer gelijk aan het 50-daags gemiddelde. Gisteren werd deze opgaande bodemlijn nog precies getest.

Volgende lagere top in de sinds juli 2018 dalende trend in de maak?
De huidige herstelbeweging sinds eind december bedraagt inmiddels bijna 40 punten in een maand tijd. Daarmee is deze herstelbeweging de grootste tegenreactie in de dalende trend. Toch betekent dit niet dat een bodem in het langetermijnbeeld is geplaatst. Ondanks dit herstel blijft de dalende trend in bijna alle indices intact en lijkt er slechts sprake te zijn van een terugtest naar voormalige neerwaartse vervolguitbraken. Zo zien we in veel indices dat vorig jaar grote hoofd-schouderpatronen werden afgerond. De huidige opwaartse herstelbeweging is dan ook te zien als terugtest (pull-back) naar de neklijn van deze patronen. Kijken we naar de AEX dan zagen we vorig jaar juist de vorming van een groot topvormingsproces met een meervoudige toppenzone die in het eerste half jaar werd gevormd. Deze toppenzone lag rond de 574 waarbij elke top gepaard met de vorming van een toppatroon in de maandgrafiek. Aan de onderkant van dit topvormingsproces lag de zone 516 – 517. De huidige opleving kan een hertest blijken te zijn van deze voormalige onderkant van dit proces. Ook zou dit herstel voor de 5e lagere top kunnen zorgen langs de aanwezige dalende toppenlijn sinds de jaartop van juli vorig jaar. Deze toppenlijn ligt vandaag bij 516,50. Daarbij ga ik er vanuit dat 2018 een klassiek overgangsjaar is geworden tussen de laatste fase van een langetermijnbullmarkt (sinds begin 2009) en een nieuwe bearmarkt. We zagen begin vorig jaar de neerwaartse doorbraak onder de sinds 2016 (vanaf de 378-bodem) versteilingsfase. Tesamen met de zeer hoge euforie onder beleggers leek hiermee een jaar geleden het einde in zicht te zijn van de bijna 10 jaar durende bullmarkt. Deze euforie onder beleggers is ondanks de forse terugval van vorig jaar (ruim 103 punten tussen top en bodem) nog steeds niet verdwenen. Dit is naar mijn mening ook een signaal dat de huidige terugval sinds de zomermaanden van 2018 nog steeds niet ten einde is gekomen. Voor dit jaar houd ik een doelzone aan van 400 – 410. Daarbij gaf ik in de afgelopen maanden al aan dat herstelbewegingen krachtig kunnen zijn. De trend blijft vooralsnog neerwaarts, pas een doorbraak boven de zone 530 – 534,20 zou een meer zijwaartse markt kunnen laten ontstaan in het middellangetermijnbeeld.

Eerste verzwakking treedt op onder de stijgende bodemlijn bij 505,20
Het opwaartse potentieel lijkt voor de komende dagen/week dus beperkt te zijn. De AEX test de onderkant van de brede neerwaartse gap van december tussen de 511,85 en 516. Verder ligt aan de bovenkant van deze gap ook de sinds juli dalende toppenlijn. Als we verder kijken naar de Fibonacci-retracementniveaus tussen de jaartop (576,90) en jaarbodem (472,20) van vorig jaar dan ligt het eerste niveaus van 38,2% bij 513. Zolang de AEX in het middellangetermijnbeeld hieronder weet te blijven in de komende week dan blijft de krachtige neerwaartse trend intact en lijkt het nog steeds mogelijk dat de AEX zijn bodem bij 472,20 in de loop van dit kwartaal onder druk gaat zetten. Het 50%-niveau ligt overigens bij 525. Een kortstondige uitschieter boven zowel het 38,2%-niveau evenals de dalende toppenlijn (nu 516,50) is overigens mogelijk als overshoot tijdens deze herstelbeweging. Dit zagen we ook aan de onderkant eind december, toen de AEX kortstondig onder de dalende bodemlijn van het brede dalende trendkanaal sinds juli vorig jaar brak. Buiten het feit dat we alert moeten zijn op de vorming van nieuwe toppatronen, waar liggen dan de belangrijke steunpunten? De eerste belangrijke steun ligt bij de vanaf de 472,20 stijgende bodemlijn die vandaag bij 505,20 is te vinden. Een slotkoers hieronder geeft de eerste verzwakking aan. Bevestiging van een top treedt op onder de dubbele bodem 502,85. Deze dubbele werd in de afgelopen 4 handelsdagen gevormd en is tevens de bovenkant van een eerder gevormde opwaartse gap tussen de 500,50 en 502,85.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)