Beursblik: meer winst bij KPN verwacht

KPN heeft in het vierde kwartaal van 2020 vermoedelijk een hogere nettowinst behaald, terwijl de omzet iets terugliep ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Dit blijkt uit de analistenconsensus die het telecombedrijf op zijn website heeft gepubliceerd.

De gemiddelde voorspelling voor de aangepaste EBITDA na leases ligt voor de periode oktober tot en met december op 563 miljoen euro, waar dat in het vierde kwartaal van 2020 561 miljoen euro was en in het derde kwartaal van 2020 598 miljoen euro.

De operationele winst zou volgens de geraadpleegde analisten moeten teruglopen van 202 miljoen tot 194 miljoen euro en onder de streep resteerde vermoedelijk een nettowinst van 102 miljoen euro. Dat was in het vierde kwartaal vorig jaar nog 84 miljoen euro en in het derde kwartaal van 2020 132 miljoen euro.

De omzet van KPN komt vermoedelijk iets lager uit in het vierde kwartaal ten opzichte van een jaar eerder. De analisten rekenen op een aangepaste omzet van 1.319 miljoen euro waar dit vorig jaar in het vierde kwartaal 1.393 miljoen euro was.

In het derde kwartaal van 2020 werd er een omzet van 1.299 miljoen euro in de boeken gezet.

Vrije kasstroom verbeterd

De vrije kasstroom loopt vermoedelijk iets terug ten opzichte van het vierde kwartaal van vorig jaar, maar verbetert ten opzichte van het derde kwartaal van 2020.

De analistenconsensus mikt op een vrije kasstroom, zonder het dividend van Telefonica Deutschland, van 259 miljoen euro, waar dat een jaar eerder 284 miljoen euro was en in het derde kwartaal 241 miljoen euro. De consensus rekent erop dat de investeringen daarbij wat terugliepen tot 256 miljoen euro, van 322 miljoen euro in het vierde kwartaal van 2019.

Als onderdeel van de nieuwe strategie, is KPN van plan de uitrol van het glasvezelnetwerk te versnellen, zo merkte analist Matthijs Van Leijenhorst van Kepler Cheuvreux op. “We zien een overtuigende businesscase, dankzij een aantrekkelijk rendement op de toegenomen netwerkpenetratie en een hogere omzet per gebruiker.”  

Wel drukken de investeringen in het netwerk op de vrije kasstroom van KPN en blijft het succes van glasvezel afhankelijk van wat de concurrentie gaat doen, aldus de analist.

Outlook

Kijkend naar heel 2020 voorspelt de analistenconsensus een gerapporteerde omzet van 5.247 miljoen euro, een aangepaste EBITDA na leases van 2.321 miljoen euro en een nettowinst van 488 miljoen euro.

De investeringen in heel 2020 schatten de analisten in op 1.115 miljoen euro en de vrije kasstroom op 755 miljoen euro. Dat was in 2019 726 miljoen euro, toen de omzet uitkwam op 5.486 miljoen euro.

KPN zelf mikt op een aangepaste EBITDA na leases van 2.320 miljoen euro en een vrije kasstroom van ongeveer 750 miljoen euro. Voorafgaand aan de publicatie van de cijfers over het derde kwartaal in oktober vorig jaar, werd nog gesproken van een stabiele tot kleine groei van de aangepaste EBITDA na leases en een groei van de vrije kasstroom van minstens 5 procent. Na negen maanden stond de teller op een EBITDA van 1.759 miljoen euro.

Daarnaast wil KPN dit jaar een dividend van 13,0 cent per aandeel uitkeren, tegen 12,5 cent over 2019. KPN keerde al een interim-dividend uit van 4,3 cent per aandeel. Het telecombedrijf liet eerder al weten te mikken op een groei van het dividend in de komende jaren met 3 tot 5 procent per jaar.

De investeringen voor 2020 begroot het telecombedrijf nog altijd op 1,1 miljard euro, net als in het jaar ervoor. In de eerste negen maanden werd reeds 859 miljoen euro geïnvesteerd.

Voor de periode 2019 tot en met 2021 mikt KPN op een autonome groei van de aangepaste EBITDA.

Kepler Cheuvreux heeft een koopadvies op KPN met een koersdoel van 2,70 euro.