Beursblik: DSM-Firmenich groeit minder hard

 DSM-Firmenich is in het derde kwartaal van 2025 vermoedelijk veel minder hard gegroeid. Dit is de verwachting van analisten die bijdroegen aan de bedrijfsconsensus van Vara Research.

Gerekend wordt op een kwartaalomzet van 3,061 miljard euro, tegen 3,244 miljard euro in dezelfde periode een jaar eerder en 3,236 miljard euro in het tweede kwartaal van dit jaar.

De autonome omzetgroei zou op jaarbasis flink lager zijn uitgekomen, op 2,6 procent, tegenover 8,0 procent in het derde kwartaal in 2024. In het tweede kwartaal groeide DSM-Firmenich met 6,0 procent.

Dat is volgens analisten van Jefferies niet heel verrassend, want in het derde kwartaal was sprake van een zwakke consumptie en een moeilijke vergelijkingsbasis.

DSM-Firmenich behoort evenwel tot de sectorfavorieten van de zakenbank, dankzij de waardering en de ruimte op de balans na desinvesteringen, en dan met name de verkoop van de diervoedingstak.

De aangepaste EBITDA zou in het derde kwartaal nagenoeg stabiel zijn gebleven ten opzichte van een jaar eerder, op 540 miljoen euro. In het tweede kwartaal kwam het resultaat uit op 610 miljoen euro.

De EBITDA-marge zal in het derde kwartaal volgens UBS vermoedelijk zijn uitgekomen op 18,0 procent tegen 18,9 procent een kwartaal eerder. Deze daling is volgens de Zwitserse bank volledig toe te schrijven aan de normalisering van de vitamineprijzen nu rivaal BASF de productie opvoert.

Verkoop diervoedingtak

Beleggers zullen ook benieuwd zijn of DSM-Firmenich donderdag iets nieuws zegt over de voortgang van de verkoop van zijn diervoedingstak.

DSM-Firmenich zei eerder het verkooptraject deze zomer te willen afronden en gaf bij de cijfers over het tweede kwartaal aan dat de “exit uit de resterende Animal Nutrition & Health-activiteiten vordert en zich in de laatste fase bevindt.”

Maar nu de zomer voorbij is, is het duidelijk geworden dat de verkoop van Animal Nutrition minder soepel verloopt dan aanvankelijk verwacht, aldus analist Fernand de Boer van Degroof Petercam.

Uit persartikelen bleek dat van de potentiële kopers alleen CVC is overgebleven. Belangrijker nog, er werd gesuggereerd dat de deal gestructureerd zou worden als een joint venture, waarbij DSM-Firmenich een minderheidsbelang behoudt. De Boer denkt niet dat de markt deze opzet zal waarderen.

Exclusief Animal Nutrition & Health zou de omzet in het derde kwartaal zijn uitgekomen op 2,292 miljard euro, tegen 2,386 miljard euro een jaar eerder, volgens de consensus.

Outlook

DSM-Firmenich mikt op een aangepaste EBITDA van “circa” 2,4 miljard euro in 2025, zo bleek na een lichte herziening bij de tweedekwartaalcijfers. Voorheen zei het bedrijf nog te rekenen op “minimaal” 2,4 miljard euro.

Hierin is, zoals eerder gemeld, een bijdrage van circa 150 miljoen euro meegenomen van het tijdelijke effect van de vitamineprijzen als gevolg van een verstoring aan de aanbodzijde op de vitaminemarkt en de desinvestering van de Feed Enzymes-activiteiten.

UBS vreest dat DSM de outlook voor 2025 iets moet verlagen. De Zwitserse bank vindt een bandbreedte van 2,35 tot 2,4 miljard euro realistischer vanwege de lagere vitamineprijzen en een zwakke consumentenmarkt.

De Boer van Degroof Petercam gaf onlangs ook aan dat hij niet langer rekent op een meewind van de vitamineprijzen. Eerder ging hij nog uit van een positief effect van 25 miljoen euro.

“Integendeel, we hebben niet alleen onze raming voor het derde kwartaal verlaagd, maar ook voor het vierde kwartaal en daarna”, aldus de analist.

De consensus mikt momenteel op een omzet van circa 12,63 miljard euro in 2025. De autonome omzetgroei moet uitkomen op 4,8 procent. De consensus rekende eerder nog op een groei van 5,4 procent in 2025/

Verder rekent de markt op een aangepaste EBITDA van 2,32 miljard euro in 2025. In 2024 boekte DSM-Firmenich een aangepast resultaat van 2,12 miljard euro.

DSM-Firmenich opent donderdag voorbeurs de boeken.

© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl