Beursblik: Fed zal rente verder verlagen

 De Federal Reserve zal de rente komende woensdag naar verwachting opnieuw met 25 basispunten verlagen. Dit is de verwachting van de markt.

Daarmee zou de federal funds rate uitkomen in een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent.

“De opwaartse inflatierisico’s nemen af, terwijl de zorgen over de arbeidsmarkt toenemen”, verklaarden economen van ING de verwachte renteverlaging in een vooruitblik. Hoewel het ergens opvallend is dat de markt de verlaging volledig inprijst, gezien de “behoorlijke economische groei, hoge inflatie, lage werkloosheid en de aandelenmarkten die op een historisch hoogtepunt staan.”

Volgens de bank is een inflatie boven de doelstelling van 2,0 procent weliswaar een probleem en blijft de mogelijke impact van de importheffingen een risico, maar lijken de prijsstijgingen als gevolg van de tarieven “niet zo agressief te zijn als gevreesd.”

Afgelopen vrijdag bleek dat de inflatie in september over het algemeen wat is afgenomen.

“De economie heeft de kosten van het handels- en immigratiebeleid nog niet volledig geabsorbeerd”, waarschuwde Morgan Stanley evenwel. “Bedrijven hebben de kosten grotendeels geabsorbeerd, en we zijn nog steeds bezig om te begrijpen hoeveel ze kunnen absorberen en doorberekenen”, aldus de Amerikaanse bank.

Een dringender probleem voor de Fed is echter de verslechterende arbeidsmarkt, “waarbij de kans groot is dat de ‘low hire, low fire’-economie verandert in een ‘no hire, let’s fire’-economie”, aldus ING. Dat brengt het dubbele mandaat van de Fed in gevaar. De centrale bank richt zich naast prijsstabiliteit ook op een maximale werkgelegenheid.

Een verdere verzwakking van de arbeidsmarkt kan leiden tot een zwakkere economie en het risico dat de centrale bank haar inflatiedoelstelling van 2 procent op middellange tot lange termijn niet haalt.

Veel Fed-bestuurders willen de rente daarom nu verlagen om dat scenario te voorkomen.

“Het is minder schadelijk voor de Fed om een te soepel beleid bij te sturen dan een te strak beleid”, meent James Glassman, voormalig econoom bij JPMorgan.

Daarnaast is er nog de shutdown, die in zijn vierde week zit. Sinds 1 oktober zijn er nauwelijks economische data beschikbaar voor de Fed. Wel zei voorzitter Jerome Powell vorige week in een toespraak dat uit gegevens en gesprekken met bedrijven blijkt dat de economische trends niet zijn veranderd.

Volgens Deutsche Bank was die opmerking een rechtvaardiging voor de renteverlaging in oktober.

Afbouwen van kwantitatieve verkrapping

Nomura voorziet komende woensdag één ‘dovish’ stem, van Stephen Miran, de nieuwste aanwinst van het Fed-bestuur.

Powell zal volgens de economen van de Japanse bank waarschijnlijk voorzichtig blijven over een renteverlaging in december, en benadrukken dat het monetaire beleid nog steeds per vergadering wordt bepaald.

Nomura verwacht daarnaast dat woensdag bij het rentebesluit het einde van de kwantitatieve verkrapping (QT) wordt aangekondigd.

“Recente tekenen van druk op de kredietmarkten wijzen erop dat de reserves niet langer ‘overvloedig’ zijn, waardoor het beëindigen van QT wordt versneld”, aldus de Japanse bank.

De Fed zal volgens Nomura uiteindelijk overstappen op aankopen voor het beheer van de reserves. En de centrale bank zal de balans van de door hypotheken gedekte effecten verder afbouwen. De opbrengsten daarvan zullen volgens de Japanse bank worden herbelegd in schatkistpapier.  

Vooruitkijkend vindt ING dat de Fed steeds dichter bij een neutrale rente komt, oftewel dat het beleid de economie niet stimuleert, maar ook niet afremt. De centrale bank rekent zelf vooralsnog op twee verlagingen dit jaar, waarvan één komende woensdag, en nog een verlaging in 2026.

“De markt is sceptisch en denkt dat een snel afkoelende arbeidsmarkt agressievere maatregelen zal vereisen. Ongeveer 125 basispunten aan potentiële verlagingen, waardoor de Fed-rente daalt tot 3 procent, zijn ingeprijsd in Fed-futurescontracten voor eind 2026”, aldus ING.

De Fed maakt zijn rentebesluit komende woensdag om 19:00 uur bekend, met een half uur later een toelichting van voorzitter Powell.

© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl