Uitgelicht: rake klappen voor InPost

Het aandeel InPost kreeg afgelopen week stevige klappen, maar wist op de laatste handelsdag van de week nog wat te herstellen.

Met een koerswinst van 7,4 procent op vrijdag, leverde het aandeel afgelopen week een vijfde aan beurswaarde in.

InPost zag in het derde kwartaal de resultaten opnieuw fors aantrekken, maar niet zo sterk als verwacht, waardoor de outlook voor heel 2021 neerwaarts werd bijgesteld. 

CEO Rafal Brzoska waarschuwde dat de onzekerheden rond de aanvoerketen en de koopdrang van consumenten een impact hebben op de groei van de e-commercemarkt op korte termijn.

Door een minder dan verwachte groei in Polen, maar ook in andere markten, in de tweede helft van dit jaar, ziet Inpost zich genoodzaakt om de outlook voor heel het jaar te verlagen. De pakketvolumes worden nu ingeschat op 435 tot 440 miljoen, waar eerder nog werd gerekend op 455 tot 485 miljoen stuks.

Daarmee denkt InPost op een groepsomzet uit te komen van 3,46 tot 3,56 miljard zloty, een plus van 37 tot 41 procent ten opzichte van 2020. Eerder werd nog gemikt op een omzet van 3,7 tot 3,85 miljard Poolse zloty, ofwel een stijging van 46 tot zelfs 52 procent. De aangepaste EBITDA-marge van InPost zal 42 tot 43 procent bedragen. 

Derde kwartaal

In het afgelopen kwartaal steeg de omzet met liefst 111 procent ten opzichte van een jaar eerder tot 1,3 miljard Poolse zloty, wat overeenkomt met circa 279 miljoen euro. Op pro-forma basis steeg de omzet met 18 procent.

De omzet in Polen kwam uit op 802 miljoen zloty en internationaal was dit 473 miljoen. Daarmee steeg de omzet uit de internationale activiteiten dankzij overnames fors. Een jaar eerder droeg de internationale tak nog geen 4 miljoen zloty bij. 

InPost profiteerde van een stijging van de pakketvolumes in Polen in het derde kwartaal met 35 procent tot 98,6 miljoen stuks.

Het netwerk van pakketkluisjes groeide met 76 procent tot ruim 2,3 miljoen stuks.

De aangepaste EBITDA trok in het derde kwartaal met 73 procent aan tot 408,7 miljoen zloty, terwijl de bijbehorende marge met 6,9 procentpunt daalde tot 32,1 procent.

Jefferies besloot na de kwartaalcijfers en de outlookverlaging om het koersdoel voor Inpost met 4 euro te verlagen naar 20,00 euro. Wel herhaalde de zakenbank het koopadvies op InPost.

De winstgevendheid van Inpost wordt geremd door toegenomen kosten voor de uitbreiding van het netwerk, zo concludeerde analist David Kerstens. De analist verlaagde zijn ramingen voor de winst per aandeel met circa 15 procent op basis van een vertraging in e-commerce, hetgeen wordt verergerd door toegenomen producttekorten en dus hogere investeringen in de uitbreiding van het netwerk.

Wel blijft Jefferies positief over het aandeel. Inpost blijft marktaandeel winnen in Polen en is het bedrijf in rap tempo aan het opschalen. Ook de operationele leverage is volgens Kerstens sterk. Buiten Polen is Inpost goed gepositioneerd om in te springen op de groeiende acceptatie van pakketkluisjes.

Recent was er een oproep van een denktank in Londen om 10.000 geautomatiseerde pakketkluizen, zogeheten APM’s, te plaatsen om de luchtkwaliteit en de verkeersdrukte in de stad te verlichten, nu de ‘boom’ aan e-commerce onbeheersbaar dreigt te worden. Die ontwikkeling ondersteunt de strategie van InPost om te groeien door uitbreiding van het netwerk van pakketmachines.