Beursblik: beleggers wachten op reactie Just Eat Takeaway op kritiek

Just Eat Takeaway.com maakt dinsdag de cijfers over het tweede kwartaal bekend, maar veel verrassingen zullen die niet meer geven na een voorlopige update halverwege juli.

Beleggers zullen vooral willen horen wat Just Eat Takeaway te zeggen heeft op de kritiek van enkele ontevreden aandeelhouders.

In aanloop naar de kwartaalcijfers verlaagde ING het koersdoel voor Just Eat Takeaway met 5 euro naar 125 euro. Wel blijft het aandeel op de favorietenlijst van de bank. “We zien nog altijd een erg aantrekkelijke belegging voor de lange termijn en we menen dat JET stevig ondergewaardeerd is, zowel ten opzichte van de marktwaarde als in vergelijking tot sectorgenoten.”

Goldman Sachs besloot begin deze maand om het aandeel op de kooplijst te zetten. Just Eat Takeaway wordt verhandeld tegen een korting van tientallen procenten ten opzichte van Delivery Hero en Deliveroo, benadrukten de analisten. Een mening die de analisten van Bank of America delen.

Enkele aandeelhouders hebben inmiddels ook op deze onderwaardering gewezen en eisen maatregelen. Cat Rock Capital vindt dat Just Eat Takeaway gebrekkig communiceert, wat leidt tot onderwaardering en de maaltijdbezorger ook kwetsbaar maakt voor overnamepogingen.

Just Eat Takeaway moet volgens Cat Rock een combinatie met een andere wereldwijd actieve sectorgenoot onderzoeken en activiteiten die niet tot de kern worden gerekend verkopen.

Lucerne Capital zei achter de analyse van Cat Rock te staan.

“Lucerne is van mening dat deze ondermaatse prestatie een direct gevolg is van de aanhoudend slechte communicatie van het management, die de geloofwaardigheid bij de beleggers aanzienlijk heeft geschaad”, aldus de teleurgestelde aandeelhouder.

“Op deze waarderingsniveaus vinden wij dat het bedrijf geen toekomst heeft als zelfstandig bedrijf”, zo klonk het.

Enkele dagen geleden meldde The Baupost Group een eerste belang in Just Eat Takeaway.

Kwartaalgroei

Afgelopen kwartaal zag Just Eat Takeaway de ordergroei flink vertragen. Toch verhoogde het bedrijf de outlook.

In het afgelopen kwartaal groeide het aantal orders op pro forma-basis met 37 procent tot 279,7 miljoen stuks. Hierin is wel voor het eerst de ordergroei van 14 procent in de Verenigde Staten meegenomen na de overname van Grubhub. 

Exclusief de VS bedroeg de ordergroei 47 procent tot 212,4 miljoen bestellingen, in lijn met de ramingen van Deutsche Bank. In het eerste kwartaal van 2021 was nog sprake van een groei met 79 procent.

Vooral in het Verenigd Koninkrijk, waar de maaltijdbezorger nog altijd aan marktaandeel wint, stegen de orders met 61 procent afgelopen kwartaal flink en ook in Duitsland bedroeg de groei een flinke 50 procent. In Nederland bedroeg de groei 25 procent. 

Topman Jitse Groen merkte in juli op dat het aangepaste EBITDA-verlies inmiddels heeft gepiekt, mede vanwege het investeringsprogramma en beperkingen rond de fees in de VS en Canada. “Als gevolg verwachten we dat we weer richting winstgevendheid gaan, terwijl we significante groei zullen realiseren in de tweede helft van het jaar”, aldus de topman.

Groen is optimistisch gestemd over het investeringsprogramma in de markten van Just Eat en verhoogde daarom de outlook voor dit jaar. De maaltijdbezorger mikt voor heel het jaar op een ordergroei van 45 procent, exclusief de resultaten in de VS, waar eerder nog werd gemikt op een groei van 42 procent. 

De bruto waarde van de bestellingen noemt Just Eat Takeaway.com inmiddels de bruto transactiewaarde. Deze steeg met 42 procent, of 40 procent tegen constante wisselkoersen, tot 5,0 miljard euro. Inclusief de resultaten uit de VS steeg de bruto transactiewaarde met 26 procent tot 7,2 miljard euro. Voor heel 2021 voorziet de maaltijdbezorger een bruto transactiewaarde van 28 miljard tot 30 miljard euro, inclusief Grubhub.

Just Eat Takeaway.com bevestigde opnieuw flink te willen investeren en hecht meer waarde aan marktaandeel dan aan de aangepaste EBITDA. De aangepaste EBITDA-marge zal vermoedelijk negatief zijn dit jaar. De maaltijdbezorger rekent op een negatieve marge van 1 tot 1,5 procent van de bruto transactiewaarde.

Just Eat Takeaway opent dinsdag voorbeurs de boeken.