Beursblik: Barclays verlaagt koersdoel Unibail-Rodamco-Westfield

Barclays heeft het koersdoel verlaagd voor Unibail-Rodamco-Westfield en handhaaft het advies Onderwogen voor het vastgoedfonds, in een rapport over Europese winkelcentra.

De afgelopen drie maanden heeft Europees winkelvastgoed goed gepresteerd, tijdens de uitrol van de coronavaccinaties en een bredere herwaardering van waarde-aandelen.  

Beleggers moeten nu echter behoedzaam worden, want Barclays ziet problemen opdoemen. De onderliggende korting op de boekwaarde is veel lager dan op het eerste gezicht lijkt, met name voor Unibail, waarschuwen de analisten.

En de winstvooruitzichten blijven voorlopig volatiel, met onzekerheid over het niveau waarop de huurprijzen stabiliseren, hoe de vrijstellingen van huurbetalingen in de boeken zullen worden verwerkt, en hoe snel de voor desinvestering aangemerkte bezittingen kunnen worden verkocht. Barclays denkt dat de marktconsensus op dit moment nog te positief is over de winst per aandeel en de boekwaarde.

De uitkering van een deel van het dividend in aandelen is een dure zaak, omdat het de boekwaarde verwatert, met zo’n 3 procent per jaar voor Unibail-Rodamco-Westfield, becijferde de bank, en dat is zolang het vastgoed niet te hoeven afgewaardeerd. De verwatering van de winst kan zelfs oplopen tot 7 procent per jaar.

Barclays denkt ook dat de verkoopplannen van Unibail zowel ambitieus als onvoldoende ingrijpend zijn, en sluit niet uit dat een claimemissie alsnog nodig zal zijn. Over rivaal Klépierre zijn de analisten iets positiever, maar het verhaal komt grotendeels overeen.

Unibail-Rodamco-Westfield daalde donderdag 4,4 procent naar 57,90 euro.