Zelf doen

Analist.be legt aan de gevorderde belegger uit hoe u zelf een constructie maakt van waardepapieren, daarmee ontloopt u de kosten die banken u u voor een kant&klaar product in rekening brengen (uiteraard moet u wel transactie provisie betalen). U kunt bijvoorbeeld uw eigen reverse convertible (rcv) opstellen. Een rcv bestaat uit een zerobond en één of meerdere geschreven put opties, en dit naargelang het handelt of 1 of meerdere aandelen.

We richten onze ogen op de Franse optiebeurs omdat er daar langlopende opties zijn (de zogenaamde long terme) met als specifiek kenmerk dat ze van het Europese type zijn (d.w.z. niet tussentijds uitoefenbaar).

De huidige koers van de aandelen is respectievelijk € 10,95, € 2,66 en € 14,53. De drie opties zijn in the money. De volatiliteit is resp. 49, 68, 55 en 32,96.

Het gaat telkens om een tegenwaarde van € 2.000. De onderliggende waarde van de Franse opties is 10 aandelen : 20 P AXA à 10 aandelen = 200 aandelen aan de uitoefenprijs van € 10 betekent € 2.000. Dit geldt evenzeer voor de andere aandelen. We ontvangen in totaal € 1.889,20 aan premies. We kopen i.p.v. een zerobond een obligatie. We opteren bv. voor de obligatie van ING die vervalt op 14.9.2009 en een rendement geeft van 4,18%. We kopen € 6.000.

Verkoop Open 20 P CG3 (AXA) sep 03 10 premie € 2,33
Verkoop Open 40 P CS9 (ALCATEL) sep 03 5 premie € 2,75
Verkoop Open 16 P SZ3 (SUEZ) sep 03 12 premie € 2,02

Onze dekking bestaat uit de obligatie (die een hogere rente biedt dan het geld op een effecten-rekening te laten staan) en de liquiditeiten die we ontvangen (in vele gevallen telt de obligatie niet mee voor 100% dekking. Gaan we bv uit van een dekking van 85% hebben we € 900 te kort, doch we ontvangen € 1.889,2 aan premies dus is er voldoende dekking).

Tussentijds kunnen we de geschreven opties terugkopen (bv indien de aandelen gestegen zijn) en vervalt onze verplichting. Pas op 29/9/2003 kunnen we uitgeoefend worden en verplicht worden de aandelen aan te kopen. Op dat ogenblik kunnen we de obligatie verkopen om de aankoop te financieren.