Toegang tot al onze analyses en koopstips? Word abonnee
AEX
AMX
BEL20
NAS100
US30
Bekijk realtime koersen

Slim beleggen in SBM Offshore

Slim beleggen in SBM Offshore
28 apr 2021 om 11:05

SBM Offshore haalt een groot gedeelte van haar inkomsten uit oliesector. De oliesector is niet heel populair onder beleggers op dit moment gezien de trend richting maatschappelijk verantwoord ondernemen. Dit maakt dat SBM aantrekkelijk geprijsd lijkt gezien de goede vooruitzichten. Gezien de bewegelijkheid van de aandelen kun je ook een mooi rendement halen zonder een hogere beurskoers. Hoe? Dat leggen we je graag uit in de artikel.

Wat doet SBM Offshore?

Het in 1862 opgerichte SBM Offshore gevestigd te Schiedam ontwerpt, levert, installeert, exploiteert en onderhoudt FPSO’s (Floating Production, Storage and Offloading). Dat zijn drijvende platformen die naar de diepzee worden gesleept om daar olie omhoog te pompen.

SBM Offshore levert dus drijvende productieplatforms voor de offshore energie-industrie (voornamelijk olie). SBM behaalt de omzet op twee manieren: Lease & Operate en Turnkey. In de lease tak sluit SBM langjarige (20 jaar) met oliemaatschappijen om deze FPSO’s te bedienen en te onderhouden. Dit levert stabiele kasstromen op, waar de onderneming ook in slechte tijden van kan bestaan.

In Turnkey bouwt en verkoopt men de FPSO. De Turnkey tak is wisselvalliger.  Er waren jaren dat er nauwelijks orders waren, maar nu is het weer druk. SBM neemt zelfs enig risico door al vooruitlopend op nieuwe orders voor eigen risico al een soort raamwerk te maken waardoor de levertijden bij opdracht flink ingekort kunnen worden.

De laatste jaren heeft SBM Offshore een nieuw concept voor de FPSO ontwikkelt genaamd Fast4ward. Dit nieuwe concept geeft grotere betrouwbaarheid en snelheid voor het bouwen van een FPSO. Een video met uitleg van SBM Offshore kunt u hier vinden.

Hieronder een overzicht van de cijfers van SBM Offshore in 2020. Zoals u ziet stijgt de omzet in Lease & Operate met EUR 189 miljoen en daalt de winst in Turnkey met EUR 62 miljoen. Per saldo dus een mooie winstontwikkeling in een lastig jaar voor SBM.

In onderstaand overzicht ziet u hoe de verschillende FPSOs verhuurd zijn aan de oliemaatschappijen, waar ze liggen en hoe lang ze nog onder contract zijn. Deze portefeuille levert SBM een stabiele winst en cashflow op.

Olieprijs stabiel op prima niveau

De olieprijs staat al een tijdje rond de $60 per vat komende vanaf een koers een jaar geleden van rond de $15. Vaak horen we dat olie vervangen gaat worden door alternatieve energiebronnen. Daardoor namen de afgelopen jaren de investeringen in de sector af wat duidelijk ondersteunend zal werken voor de prijs van olie. Aangezien de wereld nog lang niet zonder olie kan zal er geïnvesteerd blijven worden in nieuwe FPSOs. Zie hieronder verwachting voor de komende jaren.

Modec wordt geschorst door Petrobras

De Braziliaanse oliemaatschappij Petrobras bestelt een groot gedeelte van alle FPSOs. Grootste leveranciers is de Japanse speler Modec. Deze partij profiteerde jarenlang van de fraudeperikelen bij SBM, maar nu zijn de rollen omgedraaid. Petrobras heeft Modec een schorsing van 13 maanden opgelegd, ingaande op 1 april dit jaar omdat de Brazilianen schade hebben geleden met drie door Modec geleverde FPSO’s.

SBM kan dus profiteren vanwege het gunstige klimaat van de olieprijs en de vraag naar nieuwe FPSOs. Daarbij hebben ze geen last in Brazilië van Modec de komende 13 maanden wat de kans op nieuwe contracten ten goede gaat komen. Voeg daarbij de aantrekkelijke waardering. De contante waarde van de leasevloot levert per aandeel meer op dan de huidige koers van het aandeel. Dit maakt ons enthousiast over aandelen SBM Offshore al gaan we de positie anders invullen. Namelijk met een rendement certificaat.

De hoge bewegelijkheid van aandelen SBM Offshore biedt echter ook een andere interessante mogelijkheid om op een andere wellicht slimmere manier te beleggen in de onderneming. Met het volgende Rendement Certificaat maakt u namelijk 7,1% rendement tot 18 maart 2022 (geannualiseerd 9% rendement) met als voorwaarde dat de aandelen niet met 30% dalen. Je betaalt nu EUR 14,37 voor een certificaat wat net boven de huidige koers van het aandeel ligt! Nadeel is wel dat je nooit meer dan 7,1% rendement kunt maken.

Hierbij de details van het certificaat:

ISIN: NLSGE001ARS3 Prijs certificaat: €14,37 Maximale Uitkering: €15,4 Ondergrens: €9,9
Peildatum: 18/3/2022 Prijs Aandeel: €14,04 Potentieel Rendement: 7,1% Dekking: 30%

De huidige hogere volatiliteit maakt een rendement certificaat aantrekkelijk. Zo biedt dit certificaat 7,1% rendement of jaarbasis met een dekking van 30%. Wij zien dit als een goed alternatief voor een directe belegging in de aandelen. Het certificaat loopt tot 18 maart 2022. Bij het kopen van een rendement certificaat ontvang je geen dividend en is het opwaarts potentieel gemaximeerd. Maar in deze volatiele tijden is een brede dekking aan de onderkant ook fijn!

Team DeAandeelHouder

De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.


Match My View
Vind snel en gemakkelijk een beursproduct dat past bij uw strategie.
Profiteer van koersstijgingen of juist koersdalingen met onze handige selectietool. Selecteer een aandeel:

Koers SBM Offshore

*

Wil je direct op de hoogte zijn van het laatste beursnieuws?

Schrijf je nu in voor onze gratis nieuwsbrief en mis niks!

  • Dit veld is bedoeld voor validatiedoeleinden en moet niet worden gewijzigd.