Put/Call-ratio: Geen contraire indicator

De laatste Amerikaanse inflatiecijfers waren beter dan verwacht, wat een kleine rally in aandelen veroorzaakte. Soms zijn rallies tijdens bear markets groot genoeg om op te acteren. Vasthouden aan een te negatieve houding kan soms riskant zijn.

De andere kant van het verhaal is dat we alert moeten zijn op reversals in de markt. De Fed zal niet snel een draai maken in haar rentepolitiek en een recessie wordt steeds waarschijnlijker.

Daarom blijft de kans op een nieuwe low in de aandelenmarkt aanwezig. Hoe dan ook, beleggers moeten goed weten welke parameters ze in de gaten moeten houden om tijdig te kunnen acteren.

Welke sentimentsindicatoren zijn bijvoorbeeld belangrijk? Er wordt nu bijvoorbeeld veel gekeken naar de snel dalende put/call ratio.

Dat is echter geen goede contraire indicator. We leggen dat hieronder uit. Een dalende put/call-ratio betekent overigens dat beleggers meer calls dan puts kopen.

Het begrijpen van de put/call-ratio

De equity put/call ratio wordt gedomineerd door de Amerikaanse retail belegger. Recentelijk hoor je hier veel over, een signaal dat het sentiment op bijna dagelijkse basis snel verandert. Maar, in tegenstelling tot wat vaak beweerd wordt, als de retail investor bullish wordt en massaal calls gaat kopen is dat niet per se een contrair teken.

Hieronder zie je de 3-maands performance van de S&P 500 Index toen de equity put/call ratio een extreem bearish niveau bereikte. (Een hoge put/call ratio dus)

Zoals je ziet, toen er massaal meer calls dan puts werden gekocht maakte de index een mooi rendement van 3,5% in drie maanden tijd.

Dit is boven de gemiddelde driejaars return gedurende welke periode dan ook. Daarom is de put/call ratio geen contrair signaal bij extreme lage niveaus.

Niet extreem op het moment

Trouwens, op dit moment is er geen sprake van een extreem niveau.

The Fear & Frenzy Sentiment Index

De equity put/call ratio is een van de elf sentimentsindicatoren die we als input gebruiken voor onze Fear & Frenzy Sentiment Index. Verder zitten er bekende sentimentsindicatoren in als de VIX index, de AAII Investor Survey, moving averages, de relative strength index (RSI) en kapitaalstromen in en uit fondsen.

Hiermee hebben we een goede overkoepelende indicator voor het huidige marktsentiment.

Dit artikel is mede tot stand gekomen door Jeroen Blokland van True Insights