OCI: Dit gebeurt er met de opties (update)
OCI maakte onlangs bekend dat het de volgende tranche, groot 700 miljoen dollar, op 18 augustus zal uitkeren. Die 18de is de ex-dividenddatum en de betaaldatum is 5 september.
Het bedrag per aandeel komt uit op 3,31 dollar. Omgerekend in euro’s is dat nu ongeveer 2,83 euro maar de wisselkoers van 3 september straks is leidend.
Daarnaast gaat OCI nog voor 300 miljoen dollar aan eigen aandelen inkopen, maar dat valt dus NA de dividenduitkering. Wanneer dat zal gaan gebeuren is nog niet geheel duidelijk.
Het aandeel zal straks dalen van nu 7.72 euro naar 4,89 euro. Aandeelhouders moeten zelf aangeven of ze de uitkering in de vorm van dividend (met belasting dus) of als kapitaalteruggave willen hebben.
Wie niet reageert, krijgt het als kapitaaluitkering en is derhalve niet belastingplichtig.
Opties
De optieseries worden wederom aangepast. Dat gaat via de ratio methode. hieronder Met de huidige koers van het aandeel komt dat er zo uit te zien:
Laten we uitgaan van de 7,60 call en put, wat daar mee gebeurt:
We rekenen eerst de ratio uit: (7,72-2,83)/7,72 = 0,6334. De ratio is dus 0,6334
Het aantal onderliggende aandelen bij een standaardoptie (die onderliggend 100 aandelen coveren) gaat dan omhoog naar 100 /0,6334 = 158 aandelen
Uitoefenprijzen en september opties
De uitoefenprijzen worden vermenigvuldigd met de ratio (0,6334). De 7,60 call en put worden dus de 4,81 call.
LET OP: Door de eerdere kapitaaluitkeringen hebben veel opties in OCI al een zwaardere lading. De september opties bijvoorbeeld hebben onderliggend al 379 aandelen.
Dat zie je hieronder bijvoorbeeld in het Saxo overzicht. Dat hogere aantal komt doordat er al eerder twee kapitaaluitkeringen zijn gedaan.
Voor de september 7.60 serie geldt dan:
- Strike wordt 7,60 * 0.6334 = 4,81
- Onderliggend aantal opties: 379/0,6334 = 598 aandelen
Een optie geldt dan dus voor 598 (!) aandelen en is dus 6 keer zo zwaar als een normale standaard optie.
Dat betekent wanneer de geliste prijs van die optie 40 cent is, je geen 40 euro betaalt (*100) maar 6 * 40 euro is 240 euro.
Wat is de volgende stap?
Het wachten is nu op de volgende stappen van OCI. We verwachten nog de aankondiging van het aandeleninkoopprogramma van 300 miljoen dollar, dat wellicht kort na de kapitaaluitkering op 18 augustus gaat plaatsvinden.
Interessant is om te zien of de grootaandeelhouder mee gaat doen met dat inkoopprogramma. Bij bedrijven als JDE Peet’s en Vopak wordt volop aandelen ingekocht terwijl de grootaandeelhouder niet meedoet.
Dat heeft tot gevolg dat na verloop van tijd het belang van de grootaandeelhouder procentsgewijs flink toeneemt.
We gaan ervan uit dat Sawiris niet mee zal doen met de aandeleninkoop. Dat zou betekenen dat die 300 miljoen dollar losgelaten wordt op circa 35% van de aandelen, te weten 70 miljoen stuks.
Omdat de aandelenkoers straks 4,81 euro, oftewel 5,63 dollar, bedraagt (na uitkering) kan OCI met die 300 miljoen dollar ongeveer 53 miljoen aandelen inkopen. Dat is goed voor 25% van het totale aandelen kapitaal.
Disclaimer: Inberg heeft een longpositie (via opties) OCI.
