Obligatiebelegger vast in kringloopredenering
Momenteel neemt onze risico-indicator over een breed front verslechteringen van het sentiment waar in de beleggingscategorie obligaties. De rente is aan het stijgen! Obligatiekoersen reageren door hun eigenschappen tegengesteld. Als de rente stijgt, dalen de koersen. In de grafiek van de iShares Euro Aggregate Bond ETF is te zien dat de koers gisteren voor de 4de aaneengesloten beursdag onder het 200-daags voortschrijdend gemiddelde is gezakt, zonder de rode lijn te raken. Volgens de regels van de risico-indicator stijgt dan de kans op een aanstaande dead cross aanzienlijk. Oftewel, het officiële begin van een dalende trend. Al vele jaren goochelen centrale bankiers met hun monetaire gereedschap om de economie te ondersteunen met allerlei maatregelen. De meest makkelijke daarvan zijn de officiële rentetarieven waarop zij direct invloed kunnen uitoefenen. Maar dit instrument staat vrijwel buitenspel nu de rentetarieven van de Westerse landen praktisch op nul staan of zelfs daaronder. Een nieuwe ronde van renteverlagingen zou nog negatievere renteniveaus betekenen. Een ander middel om aan de knoppen te draaien is via kwantitatieve verruimingen. Oftewel, de geldpersen aan. Deze persen staan sinds de kredietcrisis op volle toeren te draaien met af en toe een kleine periode van rust. Maar op dit moment lijkt er geen enkele rem meer op te zitten. Geld wordt gedrukt om via opkoopprogramma’s o.a. obligatiekoersen in het gareel te houden. Tijdens de coronacrash vorig jaar maart bleek het vertrouwen in obligaties plots helemaal verdwenen. De koers van de iShares Euro Aggregate Bond ETF daalde van ca. EUR 130 plotseling naar onder de EUR 120. Als centrale banken toen niet hadden ingegrepen, dan had het dieptepunt veel lager gelegen. Inmiddels wordt er wereldwijd gesproken over de invoering van een basisinkomen. De overheid gaat min of meer fuseren met de centrale banken. Het feit dat Janet Yellen, de vorige FED president, nu op de stoel zit van de Minister van Financiën is dan ook geen verrassing. Hetzelfde gebeurt in Italie waar oud-president Mario Draghi van de ECB nu president van het land wordt. Het financiële systeem staat op omvallen, waardoor nieuwe trucs nodig zijn om de Westerse hegemonie te redden. De vorm van geld gaat wijzigen. Central Bank Digital Currencies (CBDC’s) komen eraan om in de toekomst direct een basisinkomen op de rekening van brave burgers te storten. Geld wordt gecreëerd uit lucht om voorlopig het systeem maar niet te laten imploderen. Tegelijkertijd vindt er een handelsoorlog plaats tussen de 2 grootste kemphanen op deze wereld. Grondstoffen- en goederenstromen raken ernstig verstoord. De prijzen van vervoer stijgen de pan uit. Leveringstijden worden mede langer omdat er tekorten ontstaan van verschillende grondstoffen, halffabrikaten en eindproducten. Minder aanbod van goederen en diensten, nog extra versterkt door mondiale lockdowns, terwijl geld wordt gecreëerd uit lucht is een gevaarlijke cocktail. De inflatie loopt op. Grondstoffenprijzen rijzen de pan uit, onder aanvoering van de belangrijkste signaalgevers olie en koper. Obligaties zijn niet de beste vluchthavens in tijden van oplopende inflatie. Zeker niet wanneer de effectieve rendementen voor aanvang van de oplopende inflatie al behoorlijk negatief zijn. En na belastingheffingen zelfs sterk negatief.
Ook de iShares Euro Government Bond 7-10yr ETF noteerde gisteren voor de tweede aaneengesloten beursdag onder haar 200-daags voortschrijdend gemiddelde. Herstel is spoedig gewenst, want bij het voldoen aan de “3-dagen-regel” gaat ook hier ons waarschuwingssignaal af.
En die kans is groot. Want beide wereldwijde trackers in EUR hebben hun verkoopsignaal al lang gegeven. De afgelopen weken zakten de koersen steeds verder weg. Hoeveel centrale bankiers ook wekelijks aan enorme hoeveelheden geld bijdrukken, de neerwaartse trend lijkt enkel maar te versnellen. Wie exact één jaar geleden geld had ingezet op de iShares Global Govt Bond ETF of de SPDR Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond ETF had nu een rendement (inclusief dividend) van -5,70% respectievelijk -5,06% in EUR gehaald. Gefeliciteerd met uw risicomijdende belegging!
Maar het kan nog slechter. Staatsobligaties van opkomende landen deden het nog slechter. De afgelopen maanden was het rendement van de iShares JP Morgan Emerging Markets Local Government Bond ETF -9,90%. Ook hier is de koers inmiddels meer dan 3 aaneengesloten beursdagen onder haar 200-daags voortschrijdend gemiddelde (de rode lijn) gezakt. De centrale bankiers zullen nieuwe zandzakken moeten vinden om de aanstaande vloedgolf te voorkomen. Maar worden er nog wel zandzakken gemaakt? Productielijnen zijn wereldwijd verstoord. Het huidige financiële systeem wankelt als nooit tevoren. De situatie is volgens onze inzichten vele malen erger dan tijdens de Kredietcrisis. Er wordt gestreden om de wereldhegemonie. Schuldenratio’s van landen zijn sky high. Huizenprijzen staan op all-time high terwijl het gemiddelde inkomen niet in verhouding is meegestegen. En als klap op de vuurpijl zitten wij midden in een pandemie die de boel extra op scherp zet. Een pandemie die trouwens misbruikt wordt als instrument in de mondiale strijd om de wereldmacht. Golden Crosses heeft de afgelopen jaren al verschillende keren benoemd dat wij tenderen naar een Derde Wereldoorlog. Veel wijst echter in de richting dat wij hier al midden in zitten.
Een bekende quote van Mark Twain is: “It is easier to fool people than to convince them that they have been fooled“.
Het spel om de wereldmacht, het financiële systeem etc is het werk van de betere illusionisten. Vele economen zitten vast in een kringloopredenatie. Deze wereld is geen voorspelbaar eb en vloed spelletje. Rentetarieven zijn door de eeuwen heen nooit stabiel rond het 0% niveau geweest. Inflatie is nooit stabiel geweest, zoals ook de wereldverhoudingen niet stabiel zijn. De indicator geeft in ieder geval weer een waarschuwingssignaal dat de rentegolf mogelijk op het punt van breken staat. In dit geval oplopende inflatie in combinatie met stijgende rentes op de kapitaalmarkten.
Ps: obligaties dienen altijd een vast onderdeel van een beleggingsportefeuille te zijn. Zelfs als u denkt dat het meest waarschijnlijke scenario niet in hun voordeel is. Het gaat om de wegingen die u in uw portefeuille meegeeft. Tenslotte kunnen de illusionisten u ieder moment opnieuw afleiden van de werkelijkheid met hun hocus pocus trucs.
Voor de historie van onze Grafieken van de Dag, dient u te beschikken over een abonnement.
