Met de rug tegen de Russische inflatiemuur
Deze column bieden we u aan namen ProBeleggen waar Tim Peters als Pro zijn eigen beleggingsportefeuille inzichtelijk maakt. Zijn portefeuille van grondstoffen staat dit jaar op een rendement van +8,3%. Wilt u weten hoe Tim belegt? Klik Hier om u aan te melden.
Beste belegger,
Traditionele media, net als politici, verschuilen zich in het maken van hun standpunten tegenwoordig maar al te graag in de visie van de door hun zorgvuldig uitgekozen experts. Een echt debat hoort daar de dag van vandaag niet meer bij. Experts zijn experts zolang ze op de front komen vertellen wat de politiek graag hoort. Andersluidende stemmen worden afgevoerd. Als het daarna dan toch misgaat, weet men naar wie men met de vinger moet wijzen. Daarmee is de kous af voor politici. Die gaan vervolgens weer over tot de orde van de dag.
Een mooi of beter gezegd besmeurd voorbeeld hier is de Belgische PFOS milieuschandaal waar politici beslisten het volk niet in te lichten over de gezondheidsrisico’s. Toen deze zaak vervolgens toch aan het licht kwam en het voor bepaalde politici wat heet werd, was de boodschap ‘ja, experts hebben het risico anders gepercipieerd ons geadviseerd dat communicatie niet nodig was’.
Gebrek aan debat. We zien het jammer genoeg maar al te vaak. Zo werd de olie- en gasindustrie de laatste paar jaar verketterd. Even was men vergeten dat alles, maar letterlijk alles, wat we sinds de industriële revolutie tot nu aan groei kenden, te danken is aan olie en gas. Hiermee wil ik niet zeggen dat er niet gestreefd moet worden voor een betere wereld en een beter milieu.
Wat ik wil zeggen is dat bepaalde groepen geen oor meer hadden voor debat, en zaken in extremis werden doorgedrukt. Gebrek aan debat maakte dat noodzakelijke investeringen in olie en gas, maar ook in een breder energiepakket, niet meer gebeurden. Het leek of ieder de lange weg van transitie van fossiel naar groen vergeten was.
Het resultaat hiervan is inflatie van de energieprijzen en een extreem grote afhankelijkheid van Rusland. De olie- en gasprijzen swingen uit de pan en we hebben het laatste hiervan nog niet gezien. Of dachten we misschien dat we komende winter al meteen zonder Russische aanvoer zouden doorkomen?
Het Russische conflict en de opwaartse prijsspiraal
Nu het conflict tussen Rusland en Oekraïne met de dag erger wordt, zien we deze inflatie versneld ook doorsijpelen van de energiemarkten naar metalen en andere grondstoffen. Oekraïne en Rusland zijn samen bijvoorbeeld goed voor meer dan een kwart van de wereldwijd geëxporteerde tarwe. Ik moet je vast niet vertellen wat voor obstakels dit voor de voedselketen kan betekenen. En zoals altijd in de economie vertaalt elk obstakel zich in een inefficiëntie, en een inefficiëntie in een hogere prijs. Hou je dus maar vast als je de prijsstijgingen van het voorbije jaar al veel vond. Het kan dus erger.
Het wordt ook erger. Als no-nonsense econoom hou ik niet van verbloemingen. Ik focus me liever op de realiteit en hoe we daar best mee omgaan in onze beleggingsportefeuilles. Inflatie wordt een permanent gegeven. Dat was het in feite al geworden door de jarenlange onderinvesteringen in grote delen van de grondstoffensector, maar wordt het nog meer nu delen van het aanbod (vooral aan Russische zijde) onder druk zullen komen. Deze disruptieve effecten van aanbodzijde zijn op korte tot middellange termijn niet oplosbaar, gezien investeringen in de grondstoffensector telkens een werk van jaren inhoudt.
We moeten ons dus wapenen, in de eerste plaats nu tegen inflatie, maar in het verlengde misschien ook tegen meer. Of zit er naast een onderinvestering in energie ook ééntje in defensie?
Wilt u weten hoe mijn portefeuille eruit ziet? Klik Hier om u aan te melden bij ProBeleggen.
Met vriendelijke groeten,
Tim Peeters
