Jaap Koelewijn: Meer onzekerheid
Graag wat meer voorzichtigheid
De aandelenmarkten waren de afgelopen weken nogal van de leg. Het begon met een cijfer over de Amerikaanse loonontwikkeling. Die was wat hoger dan verwacht, waarna de emoties de overhand kregen.
Er kwam een kleine verkoopgolf op gang, waardoor de volatiliteit snel opliep. Dat de markten kunnen bewegen leken de beleggers even vergeten te zijn. De oplopende volatiliteit leidde, kennelijk, tot een kettingreactie. Veel beleggers besloten, of hun computers deden dat, om te gaan verkopen. Het resultaat is bekend. Met name in de laatste uren van de handel daalden de koersen extreem snel. Dat duidt erop dat de koersen door bepaalde limieten heen zakten, waarna er weer extra verkopen op gang kwamen.
De snelle en onverwacht grote koersdalingen waren voor andere beleggers een reden om maar weer eens in te stappen. Het gevolg was dat de koersen daarna hard opliepen. Ze stegen echter niet terug naar het top niveau.
Hebben we het nu over een tijdelijke rimpeling of een trendbreuk? Ik vond het wat te gemakkelijk om over een tijdelijke dip te spreken. De onrust is namelijk een teken dat een de voortdurende daling van de rente en een extreem lage inflatie een einde is gekomen. Of er nu sprake is van een wezenlijke stijging van de inflatie is nog onduidelijk. De arbeidsmarkten verkrappen en dat zou op enig moment moeten leiden tot wat hogere inflatie. De belangrijkste tegenkracht is echter de groei van met name de Amerikaanse economie. Sinds 2008 zitten de VS in een opwaartse trend en het lijkt mij dat die niet eeuwig kan duren.
Door de recente cijfers is de markt onzeker geworden over de rente. Nadat de Fed een paar jaar opmerkelijk rustig was, lijken de kansen op een extra rentestap groter. Dat is hoe dan ook slecht nieuws. We moeten leren leven met wat meer onzekerheid. Leuker kan ik het niet maken.
