Houdt Gilead belang in Galapagos aan?
Galapagos kwam met een noodmelding gisteravond. De Amerikaanse toezichthouder FDA heeft in een nieuw gesprek met Gilead (Type A meeting heet zoiets) laten doorschemeren dat goedkeuring van Filgotinib in de VS weinig kans van slagen heeft.
De titel van het persbericht dekt de lading niet. Het slechte nieuws is namelijk dat commercialisatie in de VS niet doorgaat. Want Gilead en Galapagos hebben hun conclusies getrokken uit de gesprekken met de FDA.
Er wordt niet meer gestreefd om filgonitib in de VS op de markt te krijgen. Wel gaat commercialisatie in Europa door: Galapagos gaat dat zelf doen. Gilead krijgt tussen de 8 en 15% aan royalties hierover maar betaalt wel nu $160 mln. Het is algemeen bekend dat de prijzen voor medicijnen in de VS veel hoger liggen dan in Europa.
Een aantal onderzoeksprogramma’s worden stopgezet, zoals naar de werking van filgotinib bij psioriasis. Wel wordt onderzoek naar de werking bij de ziekte van Crohn en Colitis Ulcerosa doorgezet: deze programma’s worden gesplitst: Gilead gaat Crohn doen en Galapagos CU.
Houdt Gilead belang aan?
De hamvraag is wat Gilead gaat doen met haar grote belang in Galapagos nu filgotinib niet die grote kaskraker wordt die men voor ogen had. Gilead heeft ca 25% en een warrant om door te kopen tot 29,9%. De aandelen vertegenwoordigen op de koers van vandaag een waarde van ca €1,35 miljard.
Een eventuele beslissing van Gilead om afscheid te nemen van Gala zou de koers de komende tijd sowieso onder druk kunnen houden. Wellicht hangt het samen met de positie van CEO Daniel O’Day, die de grote initiator was achter de deal met Galapagos.
O’Day kwam in het voorjaar van 2019 de baas van Gilead met de opdracht nieuw leven te blazen in de pijplijn van Gilead. In juli van dat jaar werd de deal met Galapagos beklonken waarbij Galapagos $5 miljard in Gala investeerde. Die heeft ook wat uit te leggen straks.
Grote kaspositie
Resulterend in de grote kaspositie van Galapagos vandaag de dag. Ja, er is een enorme kaspositie die momenteel bijna even hoog is als de marktkapitalisatie, maar Galapagos staat voor grote kostenposten bij de introductie van Filgotinib in Europa en ging in augustus nog uit van een cashburn van €490-520 miljoen.
Dan is het ook nog maar de vraag of filgotinib in Europa en Japan wel zal aanslaan. De afwijzing van de Amerikaanse FDA hangt hier ook als een schaduw over de Europese markt en er is natuurlijk ook concurrentie van andere middelen.
De komende tijd zullen veel biotechanalisten hun ramingen aanpassen. KBC heeft al laten weten de koopaanbeveling te laten staan. Het koersdoel gaat wel van €139 naar €110.
Meer aanstaande zaterdag
Dit weekend in De Aandeelhouder op Zaterdag zullen we nader ingaan wat een belegger in Galapagos nu voor opties heeft.
Match My View
Vind snel en gemakkelijk een beursproduct dat past bij uw strategie.
Profiteer van
koersstijgingen of juist koersdalingen met onze handige selectietool. Selecteer een aandeel:
