Gaat Uber een bod doen op GrubHub?

Opmerkelijk: Jitse Groen registreerde een tweet bij de SEC. Waarom doet hij dat? Dat moet wanneer een tweet koersgevoelige informatie bevat. Het gaat om deze tweet:

Waarom is deze informatie koersgevoelig? Jitse richt het woord hier tot de arbitrageanten die posities hebben uitstaan in GrubHub (long) en Just Eat Takeaway (short). Want als straks de deal in elkaar geschroefd wordt, pakken ze de resterende paar procent én ze hopen dat JET wellicht het bod nog moet verhogen.

En door JET zelf ingediend:

Maar: Jitse zegt hier: het bod gaat niet omhoog. Onze consideration is final. Maar tegen wie zegt Jitse dit eigenlijk?

Door deze tweet te filen bij de SEC (zie onderstaande foto) lijkt Just Eat Takeaway hier een officieel tintje aan te geven. Feitelijk beloven ze met deze filing dat ze het bod op GrubHub niet gaan verhogen.

We kunnen het dus ook zien als een uitnodiging aan een andere partij die GrubHub nog zou willen overnemen. De boodschap van Jitse is dan: als jullie een bod doen dat hoger ligt dan het onze  dan gaan we daar niet overheen.

Prosus of UberEats?

Gaan we eens kijken voor wie die boodschap bedoeld zou kunnen zijn. Wie zou Just Eat Takeaway kunnen verlossen van GrubHub? Het is een publiek geheim dat aandeelhouders van JET minder enthousiast lijken over de overname van GrubHub dan het management van Just Eat Takeaway zelf.

Onofficiële berichten geven weer dat GrubHub er momenteel een beetje een rommeltje van maakt, er is daar veel werk aan de winkel voor Jitse en zijn team terwijl die juist de handen vol hebben aan de situatie in Engeland, meer specifiek Londen. Dus: als iemand met een hoger bod komt, zou dat niet heel slecht uitkomen vermoeden wij…

De grote partijen in de maaltijdbezorgingsmarkt zijn op dit moment Prosus, UberEats, Deliveroo en Doordash. Doordash valt waarschijnlijk af om concurrentie-overwegingen. Deliveroo heeft een mislukte IPO achter de rug en kan niet aan geld komen.

Prosus is meer een partij die belangen neemt en niet een heel bedrijf overneemt en wil runnen. Zou eventueel kunnen maar niet logisch. Blijft over: UberEats.

Uber Eats en Just Eat Takeaway

Stel nou dat Uber Eats wel oren heeft naar GrubHub. Het is al langer bekend dat enkele aandeelhouders van Uber er op hebben aangedrongen een hoger bod te gaan doen. Zij vinden het niet kunnen dat Uber toestaat dat een Europese concurrent in de achtertuin van Uber een positie opbouwt.

Toevallig heeft UberEats zojuist heeft laten weten de dominante markt van JET in Duitsland te willen aanvallen. Toeval?

Met als gevolg: een dalende koers voor Just Eat Takeaway. Een dalende koers van JET zou Uber goed uitkomen wanneer ze een bod op GrubHub wil doen. Want dan steekt het bod vanzelf beter af. Just Eat Takeaway gaat de overname namelijk betalen met aandelen.

Jitse Groen voerde hier ook een gezellig gesprek op twitter over met de CEO van Uber, Dara Khosrowshahi 🙂

De komende weken gaat het spel op de wagen. Just Eat Takeaway gaat binnenkort officieel toestemming vragen aan zijn aandeelhouders van Grubhub en als Uber nog wat wil doen, dan moet het voor die tijd toeslaan.

Arbitrageanten de sjaak

Bij een hoger bod van Uber zijn arbitrageanten de klos. Zij speculeerden weliswaar op een hoger bod en krijgen dat dan ook,  maar de shortkant van de trade gaat pijn doen. Ze komen dan naked aandelen Just Eat Takeaway short te zitten en moeten dat terugkopen.

Inmiddels staat er voor 11% aan short uit in JET. Dat is 11% van 148 miljoen, oftewel ruim 16 miljoen aandelen. Dat belooft dus een aardige shortsqueeze te worden. Helemaal leuk wordt het dan als Jitse Groen tegelijkertijd zijn belang in iFoods verkoopt aan Prosus. A perfect storm kan er dan ontstaan.

Dan heeft JET enerzijds het geld om de eigen aandelen mee in te kopen en de shorters nog verder in de wielen te rijden en anderzijds voldoende cash om de marketingoorlog in Engeland te intensiveren dan wel winnend af te sluiten. Of het zo ver gaat komen staat natuurlijk in de sterren geschreven.

Geen werelddominantie

De werelddominantie kan Jitse Groen dan vergeten, dat is de keerzijde van de medaille. Of dat erg is, valt te bezien. Grote aandeelhouders van Just Eat Takeaway vinden de stap naar Amerika eerder een stap te ver dan een te kleine stap.

Door Amerika op te geven kan de onderneming zich verder richten op het Europese marktsegment. Het is min of meer bewezen dat een eens verkregen dominante marktpositie goed te verdedigen is. Laat de Amerikanen elkaar maar de tent uit vechten: Jitse is en blijft dan King of Europe.