ForFarmers: Waardecreatie op korte en lange termijn
ForFarmers: Waardecreatie op korte en lange termijn
Koersdoel verder omhoog naar €6,40
ForFarmers presenteerde op 7 augustus sterke halfjaarcijfers die laten zien dat de ingeslagen weg zijn vruchten begint af te werpen. De organische EBITDA groeide met maar liefst 42,7% tot ruim €60 miljoen, waarbij alle segmenten hebben bijgedragen.
Een opvallende meevaller was het Verenigd Koninkrijk, dat na een ingrijpende herstructurering weer winstgevend is geworden en een rendement op geïnvesteerd vermogen van 14% laat zien. Ook in Nederland groeit ForFarmers in marktaandeel, ondanks de krimpende veehouderijmarkt door overheidsuitkoopregelingen.
Duitsland en Polen bieden daarnaast aantrekkelijke groeikansen, al kampt de onderneming daar tijdelijk met tegenvallers door onder meer vogelgriep en volatiliteit bij de graanhandel HaBeMa.
Hoger koersdoel
De verbeterde resultaten leiden tot een hoger koersdoel; dat wordt opgetrokken van €5,30 naar €6,40, wat een opwaarts potentieel biedt van circa 43%. Op basis van een DCF-analyse ligt de waarde zelfs rond €8,60 per aandeel.
Voor 2025 wordt een EBITDA van bijna €125 miljoen voorzien, oplopend naar ruim €139 miljoen in 2027. De nettowinst zal naar verwachting stijgen van €40,5 miljoen in 2024 naar €55,6 miljoen in 2027. Dankzij de sterke vrije kasstroom kunnen aandeelhouders van ForFarmers bovendien blijven rekenen op een aantrekkelijk dividendrendement van zo’n 6 à 7%.
Strategisch zet ForFarmers vol in op duurzaamheid. Circulaire grondstoffen, CO₂-reductie en samenwerking in de keten zijn belangrijke pijlers van de strategie. Daarnaast wordt geïnvesteerd in capaciteitsuitbreiding in Duitsland en Polen en in biologische producten, waarmee de onderneming inspeelt op veranderende marktvraag en strengere regelgeving.
Risico’s
Tegenover de kansen staan ook duidelijke risico’s. In Nederland blijft de impact van de stikstofuitkoopregelingen groot, vooral in de varkenshouderij. Ook dierziekten zoals vogelgriep en schommelende grondstofprijzen kunnen de resultaten tijdelijk onder druk zetten, al worden prijsrisico’s deels afgedekt met hedging.
Al met al staat ForFarmers er financieel sterker voor en combineert het groeiambities met een duidelijke duurzaamheidsagenda. Voor beleggers vormt dit een mix van solide rendement, aantrekkelijk dividend en potentieel koersherstel.
Hier kun je de PDF met de Nederlandstalige analyse van Fernand de Boer (Degroof Petercam) downloaden:
