De Aftrap: Trump krijgt zijn zin. Overal
Beste Aandeelhouder,
Een helse week op de beurs, de halfjaarcijfers worden allemaal in een paar weken gepropt, waarschijnlijk omdat iedereen op vakantie wil, maar dat geeft wel een beetje stuwing hier.
We hebben zoveel mogelijk gecoverd, via chatsessie, podcast en vooral artikelen op de site.
Hieronder is nog een extra video waarin ik een aantal kleinere aandelen bespreek die nog onvoldoende of niet aan de beurt zijn gekomen.
Het gaat om Philips, AMG, Bam, Heijmans, Pharming, Air France KLM en Just Eat.
De banenmarkt
Eerst even het banencijfer. Dat kwam iets lager binnen dan verwacht, 73.000 nieuwe banen in plaats van 106.000 verwacht. De bulk zat in de verzorging (health care) waar 55.000 nieuwe banen bijkwamen.
Lager dan verwacht, niet goed dus en koren op de molen voor Trump, die amechtig om renteverlagingen schreeuwt. Wat nog erger was, waren de revisies van de maanden ervoor.
Zowel de banengroei in mei als in juni werd flink naar beneden bijgesteld.
Juni van +147K naar +14K (-133K) en mei omlaag van+144K naar +19K (-125k). Fors minder banen dus, in totaal 258.000 minder dan men dacht en dat zet de opmerkingen van Jerome Powell in een ander daglicht.
Op de Fed website publiceerden de twee dissidenten, Fed members die vorige week WEL voor een renteverlaging stemden, hun mening inzake die rente en beiden zeggen ze dat ze de banenmarkt niet helemaal vertrouwen.
De cijfers ondersteunen hen dus en dat betekent dat Powell waarschijnlijk niet veel anders kan dan straks in september zijn ongelijk toegeven en de rente alsnog gaat verlagen. Kan me niet voorstellen dat met deze cijfers de rest van de Board nog steeds vast gaat houden aan die relatief hoge rente.
Daarom zie je op de beurs ook de felle stijging van de dollar opeens weer omdraaien. Na het cijfer om half drie ging de eurodollar van net onder de 1.14 naar nu, als ik dit schrijf, 1.157.
Tarievensoap
Beurzen gaan dus in mineur de maand augustus in. Het draait echter allemaal om de tarieven. De tarievensoap van de VS bereikt haar hoogtepunt nu: wie geen deal heeft gaat vanaf 1 augustus een hoger tarief betalen.
Trump is inmiddels zo verzot op de inkomsten uit die tarieven dat hij deze nu te pas en te onpas gebruikt om ook andere zaken voor elkaar te krijgen.
De ruzie tussen Thailand en Cambodja bijvoorbeeld werd beslecht doordat Trump zei dat bij aanhoudende gevechten beiden geen goede deal zouden krijgen.
Veel kleinere Aziatische landen zijn sterk afhankelijk van de export naar de VS en daarom vond Trump een gewillig oor bij beiden.
Je kunt dat machtsmisbruik noemen, je kunt het ook zien als een pragmatische oplossing voor een oorlog die niet nodig was.
Op zich is het goed dat de wereld nu gaat ervaren wat de impact gaat zijn van de importtarieven. De Amerikaanse centrale bank wil de rente niet verlagen omdat zij denken dat het een inflatoir effect gaat hebben op de Amerikaanse economie.
Op twee manieren:
- enerzijds worden producten van buiten duurder, (en dat was al zo door de lage dollar) waardoor misschien wel eerder Amerikaanse producten gaan worden gekocht, maar dat nodigt ook de Amerikaanse producenten uit hun prijzen mee te verhogen
- Anderzijds haalt Trump hiermee meer werk naar de VS. Dat is voor hun economie goed, maar het aantal werkenden wordt beperkt door de immigratiestop, waardoor er opwaartse druk komt op de lonen. Wederom inflatoir.
Dat zijn echter vooral Amerikaanse problemen. De rest van de wereld zit er ook maar mee in zijn/haar maag. De concurrentiepositie van bedrijven buiten Amerika wordt ernstig aangetast.
Dat is ook de reden dat veel landen toch maar die tarieven accepteren. Als andere landen het wel doen en jij niet, zet je jezelf in wezen voor een groot deel buitenspel.
Beurs lijdt eronder
De handelsdeal tussen de EU en de VS zien we duidelijk terug deze week op de beurs. Telkens vanaf half vier zie je een stroom aan verkooporders uit de VS verschijnen en dat zet Europese beurzen lager.
Hier zie je het patroon van dinsdag, maar het is eigenlijk elke dag zo:
Dat is een teken dat de markten de deal interpreteren als een ‘clear win’ voor de VS: en dat is het ook.
Niet alleen een win voor de VS, maar ook een flink verlies voor de Europese economieën.
De Amerikanen verkopen hun Europese assets met een mooie winst vanwege de hoge euro, en kopen daarvoor Amerikaanse assets terug.
Niet alleen een win voor de VS, maar ook een flink verlies voor de Europese economieën.
Ja, maar inflatie….
Amerika importeert inflatie met de tarieven? Ja dat is zo, maar hoeveel is de vraag. Voor Europese producten of halffabrikaten betalen de Amerikaanse importeurs inmiddels 25% meer dan een jaar geleden.
Dat is ruwweg 15% importtarief, en 10% hogere euro/lagere dollar.
Maar: dat wil niet zeggen dat die 25% meteen doorwerkt in de consumentenprijs. Stel dat er drie producten voorradig zijn, waarvan twee uit Europa en eentje uit de VS. Die uit de VS is duurder en daarom kiezen veel consumenten de producten uit Europa.
Door die prijsverhoging van Europese producten worden Amerikanen gepusht om producten van eigen bodem te kopen. Soms zijn die er niet, zoals bananen, maar meestal zijn ze er wel.
Werkt niet voor alles, maar grosso modo zie je gebeuren dat de Amerikaanse bedrijven een flinke push krijgen van de importtarieven. Ergo: meer business voor de VS, minder voor de EU.
Sterke cijfers Big Tech
Tegelijkertijd zie je dat Big Tech, de techsector in de VS, nog steeds een sterke winstgroei laat zien. Woensdagavond lieten Microsoft en Meta zien waartoe ze in staat zijn, hoezeer de omzet nog groeit en hoeveel winst er gemaakt wordt.
Beide aandelen stegen fors nabeurs:
Tech remains King 👑 solid Q $MSFT and $META pic.twitter.com/Uj2dVoDArp
— Marc Langeveld (@beursstier68) July 30, 2025
Meta steeg 10% nabeurs, Microsoft 7%. Een teken dat je nog steeds in de VS moet zijn en dat je nog steeds in de techsector moet zitten, zoals Langeveld hierboven duidelijk schetst.
Conclusie
De shift naar Europese aandelen was leuk, begin dit jaar. Er leek een nieuw elan te ontstaan in Europa, met veel overheidsinvesteringen, waardoor internationale beleggers die vrees voor Trump hadden, richting Europa togen.
We zien echter dat deze hele exercitie rap terugggedraaid wordt. Je moet nog steeds in de VS zijn, nog steeds in de techsector en dat de dollar gedaald is dit jaar, is ook vreemd.
De redding zou zijn voor Europese bedrijven dat de dollar weer aantrekt. Dat lijkt nu te gebeuren: sinds het akkoord in Schotland is de eurodollar gedaald van 1.18 naar 1.14 en als we dit patroon op de beurs zo blijven zien staan we in no time weer op 1.05/1.10.
Verder moet Europa dan maar hopen dat de investeringen van onze eigen overheden loskomen binnenkort en dat er inderdaad geld vrijgemaakt kan worden voor die afgesproken investeringen.
Domme deal van Von der Leyen?
Is het dan een domme deal geweest van de EU en van Ursula von der Leyen? Ik denk eerder dat ze eigenlijk niet veel anders kon. Als andere landen wel akkoord gaan met 15% en wij niet, legt Trump ons simpelweg 30% of meer op.
Dan gaat je concurrentiepositie helemaal naar de gallemiezen. Kijk naar de autosector, belangrijk voor de EU en vooral voor Duitsland. Als de Japanners wel 15% accepteren en wij niet, komt de Duitse autosector op enorme achterstand in de VS.
Dat wil de EU niet riskeren. En Trump heeft voldoende macht, laten we zeggen dat de VS voldoende macht heeft, om dat enige tijd vol te houden. Dan rijden de Amerikanen maar niet in een BMW of een Porsche.
Een zakenman in de VS zei over Trump dat hij de eerste president is die echt gebruik maakt van de power van de VS. Niet alleen de enorme interne consumentenmarkt in de VS, maar ook van de militaire macht.
Want vergeet niet dat ook dat aspect meespeelt. Trump is bij de NAVO-top in Den Haag verschrikkelijk in de watten gelegd, hij mocht zelfs bij Maxima thuis slapen.
We willen niet dat de VS zich afwendt van de NAVO en van het beschermen van Europa in deze lastige geopolitieke tijden. Dus ook daar moet Amerika gepaaid worden.
De onpopulaire constatering is dus dat we in Europa voorlopig nog behoorlijk aan de leiband van de VS lopen, ondanks de grote interne markt die we hier hebben.
Om dat te fixen moet Europa eerst zelfvoorzienend worden, zowel militair, als op energiegebied en daar zijn we nog (lang) niet.
Een trieste constatering, maar het is niet anders.
