Cees Smit: Cijfers, Letters en een Buienradargevoel
Cijfers, letters en een Buienradargevoel.
De afgelopen week hadden we vele (bedrijfs)cijfers en ook veel letters van bijv. een trade deal, maar ook de Epstein sage (lees lijst die geen lijst is). Zowel de cijfers als de letters waren belangrijk, maar de Trade deal met Japan werd weer met zoveel marketing aangekondigd als de beste en mooiste in de geschiedenis dat de beurzen weer niet na dachten over de echte gevolgen van de deal en op sentiment omhoog gingen. Ook heb ik een Buienradar gevoel met mijn columns, je voorspelt code oranje of rood en je krijgt slechts kleine buitjes. Waar het noodweer blijft weet niemand.
Naast de cijfers en letters hadden we donderdagavond beelden van een slechte film die eigenlijk heel slecht moest zijn voor de beurs; namelijk Trump ging even de topman van de FED als een kleine jongen wegzetten en dreigde hem te ontslaan, dit alles om de kosten van een verbouwing te bekritiseren. Dit zou ook gemakkelijk kunnen bij ons op het Binnenhof, wat ook ‘iets’ van kosten overschrijding kent. Kortom verbouwingen vallen wereldwijd altijd duurder uit. Maar moet je daarvoor de onafhankelijkheid van de FED opgeven en dit ook in handen leggen van een trekpop van de president.
Mohamed A. El-Erian voormalig bestuurder van Pimco viel ineens ook FED baas Powell aan en vond dat hij maar ontslag moest nemen om Trump zijn zin te geven en daarmee de onafhankelijke FED te redden? Er zijn nog wel een aantal films en series aan te raden waarin een narcist, of alleenheerser zijn zin gegeven werd en dit niet goed afliep in de geschiedenis… Iemand gelijk geven helpt niet om je punt te maken.
Een collega FED member, want Powell doet het niet in zijn eentje, nam het op voor zijn voorzitter en wees erop dat de (lange) Marktrente in de VS door de markt wordt bepaald en niet door de FED.
Dan toch nog even de cijfers
Tesla kwam met cijfers en ging onderuit na forse winstdaling en een ‘negatieve cashflow. Tesla maakte eerder al bekend in het tweede kwartaal ruim 13 procent minder auto’s had verkocht. Nu is het met een koers/winst verhouding van bijna 185 keer de verwachte winst een heel prijzig aandeel maar de koersschok viel nog mee.
Google (Alphabet) weer terug in de trend
Alphabet (GOOG) rapporteerde afgelopen week een solide winst over het tweede kwartaal met een omzet van 96 miljard USD, dit was een stijging van 14%. Ook kwamen ze met operationele marges van 32%, vlak op jaarbasis. Het aandeel steeg en kwam weer terug in de oude opgaande trend. Toch zie ik met een technische pet op nog wel risico’s als het aandeel omlaag gaat. Maar zo ver is het nog niet.
IBM kan weer cloud diensten aanbieden
IBM heeft afgelopen week de financiële resultaten bekendgemaakt voor het tweede kwartaal van 2025. Het bedrijf rapporteerde een omzet van 17 miljard dollar, een stijging van 8 procent (5 procent bij constante wisselkoersen), gedreven door sterke prestaties in de software- en infrastructuursegmenten. Ze gaven aan dat ze weer meer cloud diensten aanbieden. Nu is het verschil tussen het oude Mainframe en de tegenwoordige cloud toch ook niet zo groot… Maar de koers ging omlaag en in de Twindicator hadden we gewoon een verkoop.
Lange termijn bezien
Een correctie is niet echt gek voor een aandeel dat een aantal jaar geleden nog rond de 100 dollar handelde en recent richting de 300 ging.
Meer dan een ouderwetse rekenmachine
Texas Instruments heeft in het tweede kwartaal meer omzet en winst geboekt, met groei in de belangrijkste omzetsegmenten (Chips). Dat bleek vorige week uit de tweedekwartaalcijfers. De chipmaker uit Dallas boekte een nettowinst van 1,3 miljard USD, tegen 1,13 miljard dollar een jaar eerder. De beurs had klaarblijkelijk op meer gerekend want de koers ging omlaag. Twindicator gaf op 215,34 een verkoop.
Cijfers Intel
Intel (INTC) boekte het afgelopen kwartaal een omzet van 12,9 miljard dollar, in vergelijking met 12,8 miljard dollar in dezelfde periode een jaar eerder. De winst (lees verlies) per aandeel (WPA) van Intel bedroeg in het tweede kwartaal USD (0,67); de non-GAAP WPA van Intel bedroeg USD (0,10). Na de cijfers doken we weer onder de Twindicator. We moeten niet weer onder die horizontale steun gaan want dan ben ik als Intel-fan er zelfs klaar mee.
Chipotle Mexican Grill (een tijdje mijn persoonlijke lievelingsshort)
Nu heb ik een paar keer in het verleden benoemd dat als een restaurant keten prijzig is op de beurs ik er geen interesse in heb. Het aandeel staat nog steeds meer dan 41 keer de verwachte winst.
Chipotle Mexican Grill heeft recente financiële resultaten gepubliceerd voor het tweede kwartaal van 2025. Deze gaven een gemengd beeld: de totale omzet steeg met 3,0% tot USD 3,1 miljard, maar de vergelijkbare restaurantomzet daalde met 4,0%. Het bedrijf opende 61 nieuwe restaurants in Q2 2025, waarvan 47 met een Chipotlane (dit is een format wat begin 2018 geïntroduceerd is in de VS, waardoor gasten en bezorgers hun Chipotle-bestellingen konden ophalen zonder hun auto te hoeven verlaten).
De winst per aandeel bedroeg USD 0,32, een lichte daling ten opzichte van vorig jaar en de restaurant-level operating margin daalde naar 27,4%. Het bedrijf gaf eerder aan moeite te hebben met hogere prijzen door te zetten naar de cliënten.
Nu hadden we in de Twindicator al een tijdje een verkoop en we zijn nu weer op een horizontale steun beland. Nog geen koopsignalen in het zicht.
Komt op 7 augustus met cijfers, vorige week verkochten insiders weer aandelen. Als ik als gebruiker kijk hoeveel foto’s tegenwoordig met Ai gemaakt zijn dan vraag ik me af of we wellicht short moeten in dit aandeel. Even om het voor Boomers begrijpelijk te maken: Want wat is het nut van postzeggels verzamelen als iedere postzegel zo bijgedrukt kan worden op een speciale printer? Dus wat is het nut van een Pinterest verzameling met leuke foto’s, als iedereen die na kan maken met Ai? Volgens mij heeft Ai dit bedrijf dus eerst leeg gezogen qua informatie en daarna maakt diezelfde Ai het stuk.
De Automakers
Stellantis gaf net als GM en andere grote autobouwers enorm last van de heffingen te hebben. Nu dacht ik altijd dat Stellantis met ook fabrieken in de VS geen last zou hebben maar het kost ook hen net als andere meerdere miljarden. Nu zou je kijkende naar de koersgrafiek denken dat we reeds het ergste hebben gezien…
De rest van onze chippers (na ASML vorige week)
BE Semiconductor Industries (BESI) heeft de verwachtingen voor het tweede kwartaal waargemaakt en optimistische vooruitzichten gegeven, daarop steeg de koers aanvankelijk. Het bedrijf verwacht een “aanzienlijke stijging” van de orders voor de tweede helft van het jaar. Dit als effect van de Ai uitgaven (kunstmatige intelligentie). Deze Ai uitgaven blijven toenemen en geavanceerde verpakkingen die door BESI geleverd worden zijn essentieel geworden om systemen te stappelen (Hybride bonding).
Echter de koers daalde en we kregen zelfs een verkoopsignaal in de Twindicator.
ASMI
De omzet van ASMI lag in het tweede kwartaal iets boven de verwachtingen, maar de orders bleven helaas onder de prognoses. ASMI had vooraf een omzetgroei met 1 tot 6 procent bij constante wisselkoersen (dus vaste dollar) vooropgesteld. Deze groei bedroeg uiteindelijk 7%. Door het effect van de zwakke dollar die dus niet vast in waarde bleef (NB bijna 80% van de omzet is in dollars) lag het omzetcijfer met Euro 835,6 mln. iets lager dan in het eerste kwartaal (€839,2 mln). De bruto marge daalde licht van 53,4% naar 51,8%.
Echter de koers daalde dus op het besef dat de dollar van groot belang is.
Toch nog even letters
President Donald Trump zegt dat de VS een “enorme” handelsdeal heeft gesloten met Japan, een van de grootste handelspartners van het land. Japan heeft ermee ingestemd om 550 miljard dollar (407 miljard pond) te investeren in de VS, terwijl verkochte goederen aan Amerika bij aankomst in het land belast worden met 15%. Dit is minder dan het tarief van 25% dat Trump had gedreigd en daarom schoten alle grote export aandelen waaronder de autobouwers fors omhoog.
Iets minder krachttermen dan Trump’s deal, was er volgens mij ook een Trade deal tussen China en Europa. Dit was dan ook minder spectaculair en dat terwijl veel analisten gedacht hadden dat de lompheid van Trump jegens beide, China en de EU dichter bijeen had gebracht… Xi weigerde naar de EU te komen en was niet blij met de kritiek van de EU op de leveringen aan Rusland. Maar uiteindelijk was er een deal.
Deze deal maakt dat de 1 augustusdeadline voor de VS ook best spannend kan worden. Trump was aan het golfen in Europa maar op moment van schrijven nog geen nieuws.
Wat wel nieuws was
De MEME trading is weer terug. Zo waren er aandelen Kohl (KSS) die even 100 procent omhoog schoten op bemoeienissen van Meme beleggers. Omdat er volgens rapportages shortposities waren. Nu is Kohl’s een ‘gewone’ retailer, dus waarom 100 procent stijging? Het bedrijf heeft meer dan 1.100 winkels in 49 landen en verkoopt ook online op Kohls.com.
Maar het was dus even een soort Gamestop (zie onder). Dit zegt natuurlijk alles over de marktsituatie.
Belangrijke Indicatoren?
Nu kijk ik ook altijd naar allerlei indicatoren. En er kwam er een de afgelopen week weer voorbij op de Socials en dat was de Buffett indicator je kijkt dan naar de verhouding tussen de waarde van de totale aandelenmarkt (bijv. Wilshire 5000 en of de Russell3000) en de waarde van het Bruto Nationaal product (GDP).
Buffett indicator op een historisch niveau
In maart was deze al boven de 200 procent wat historisch een hoogte punt was maar door de recente stijging is dit alleen maar nog hoger geworden.
Bron: per eind maart Currentmarketvalution
Bron: Longtermtrends
In historisch perspectieve
Even leuk een lang plaatje vanaf 1972 tot nu en we zien hoe uniek dit verhaal is. ‘This time it is different’ toch? We gaan het zien of dit soort indicatoren nog werkt.
Om een beetje een idee te hebben over de totale markt hieronder de Russell 2000.
Andere indicator de hoeveelheid Margin (beleggen met hefboom)
Margin debt is ook weer op een hoog niveau zijnde 920,96 B, nog net niet het niveau van januari dit jaar toen stonden we 937,25 B. Maar eind april was dit nog 850,56 B (=Miljard USD)
Bron: YCharts
Nog even de indices
Van de Nasdaq geen nieuws, we zijn nog steeds records aan het neerzetten en hebben nog geen signalen van een wijzigende trend. Maar een wijsheid zegt: Een trend is een trend, totdat hij geen trend meer is.
Van de Tech (Nasdaq) naar de bredere markt
Record regen
Ook de S&P500 blijft records neerzetten. Maar het is wel goed te kijken naar de gelijk gewogen S&P index en dan zien we een ander beeld. Namelijk (nog) geen records. Dit betekend dat er slechts een paar aandelen (zoals Microsoft, Nvidia, etc.) zijn die de index omhoog trekken maar de brede index nog niet mee doet.
Gelijk gewogen
De Equal Weight S&P is dus belangrijk om te volgen. Gaan we aldaar ook naar records? Waar is het aloude idee van; Sell in May gebleven?
De AEX Index
De AEX blijft per saldo toch verzwakken, voor de Beren is het wachten op niveaus onder de 900. Gezien het steeds dichterbij komen van de datum 1 augustus is alles mogelijk. Onder de 900 moet je mijn inziens maatregelen treffen en bescherming kopen. Nu heb ik die al maar wellicht is het dan een idee om de spreads te veranderen naar alleen long puts.
Geen records maar…
De Duitse Dax haalt geen records maar van enige verzwakking is ook niet echt sprake van.
Europapa
De Eurostoxx50 (futures) is eigenlijk een soortgelijk verhaal. Pas als we onder de Twindicator (5.302,98) duiken krijgen we verkoopsignalen.
Tot besluit
Tot slot kijken we nog even naar de maand grafiek van de Eurostoxx50 en wat vind u ervan?
Resume: De cijfers zijn van groot belang en worden de komende week ook weer belangrijk gezien de hoeveelheid cijfers die worden verwacht. Maar het allerbelangrijkste is een trade deal met Europa. Geen trade deal is een teleurstelling en een tarief boven de 15 procent wordt ook een teleurstelling gezien.
Op moment van schrijven nog geen deal. Kortom ik ben benieuwd of en hoelang het Buienradar gevoel blijft. (Voor wie niet weet wat het Buienradar gevoel is, Buienradar voorspelde de afgelopen weken meerdere keren slecht weer, maar uiteindelijk dreven de buien over en bleef het mooi weer.)
NB Op zondagavond negen uur was er alsnog een Tradedeal met 15 procent…
Disclaimer
Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere beleggingswebsites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, u kunt een deel van (of uw gehele) inleg verliezen. Beleg altijd alleen met geld dat u over heeft.
