Terug van een heerlijke vakantie aan het water met mijn gezin, ben ik nu weer gedoken in de heerlijke zee van financieel-economische data. Valuta- en beurskoersen, evenals de rentestanden hebben maar kleine uitslagen getoond, helaas wel negatief voor de Europese belegger, die in andere werelddelen is belegd. Hoewel het lijkt alsof er weinig is gebeurd, zijn we inmiddels ontsnapt aan een kernoorlog, en hebben we aardbevingen, bosbranden en helaas orkanen moeten verwerken. Dit heeft wel degelijk invloed op de wereldeconomie, maar nog steeds niet zodanig dat het verstorend werkt. Behalve dan voor Europa.

De Euro is verreweg de sterkste belangrijke munt de afgelopen 12 maanden, niet alleen tegen de USD, maar ook de Yen, Chinese Yuan, de arme Britse GBP en zelfs de Zwitserse kaas en chocolade zijn weer iets goedkoper geworden, dankzij een stijging van de EUR. Zie onder.

Terug van een heerlijke vakantie aan het water met mijn gezin, ben ik nu weer gedoken in de heerlijke zee van financieel-economische data. Valuta- en beurskoersen, evenals de rentestanden hebben maar kleine uitslagen getoond, helaas wel negatief voor de Europese belegger, die in andere werelddelen is belegd. Hoewel het lijkt alsof er weinig is gebeurd, zijn we inmiddels ontsnapt aan een kernoorlog, en hebben we aardbevingen, bosbranden en helaas orkanen moeten verwerken. Dit heeft wel degelijk invloed op de wereldeconomie, maar nog steeds niet zodanig dat het verstorend werkt. Behalve dan voor Europa.

De Euro is verreweg de sterkste belangrijke munt de afgelopen 12 maanden, niet alleen tegen de USD, maar ook de Yen, Chinese Yuan, de arme Britse GBP en zelfs de Zwitserse kaas en chocolade zijn weer iets goedkoper geworden, dankzij een stijging van de EUR. Zie onder.

Import is dus goedkoper geworden en onze export is daarom duurder geworden. Dit vertaalt zich op middellange termijn in een demping van de export en dus de economische groei in Europa……Tenzij Merkel c.s. nu eindelijk eens besluit om de beroerde Duitse infrastructuur (ik heb het zelf weer mogen ervaren deze zomer) op een Nederlands kwaliteitsniveau te brengen en de vele overgespaarde miljarden investeert. Niettemin kan Europa een stootje hebben en gaf deze ontwikkeling Draghi de gelegenheid om zowel de inflatie als rentevooruitzichten te temperen. In vaktermen heet het dat de ECB accomoderend blijft en geen noodzaak ziet om de korte rente te verhogen of de lange rente te beïnvloeden door QE af te bouwen. Eind oktober is een weer een vergadering van de ECB. Dan weten we meer. Ik geef je nu al op een blaadje dat er dan wederom zeer weinig gebeurt. Geen verrassingen uit die hoek dus.

Aangezien de korte termijn onmogelijk exact (telkens de juiste inschatting maken) is in te schatten, is het belangrijk de lange termijn in de gaten te houden en een grove koers te herkennen in de ontwikkelingen. Zoals ik al vaker aangaf zijn de huidige waarderingen van aandelen, helemaal niet slecht, als je het vergelijkt met de hoge waardering van obligaties. Aangezien de rente voorlopig laag blijft en de economie blijft groeien, kan het niet anders dan dat de koersen weer gaan stijgen, zodra de onrust die dictators en politici veroorzaken weer wegebt. Vooropgesteld dat het wegebt….

Tijdens mijn vakantie las ik het boek Supervoorspellers van Phillip Tetlock, waarin hij beschrijft welk type mens, op welke manier in staat is veel beter te voorspellen dan een ‘specialist’. En dan heb ik het niet over de Jomanda’s van deze wereld, maar over mensen die de kansen op economische of politieke gebeurtenissen veel vaker dan anderen juist weten te schatten. Het gaat namelijk niet om wat je weet, maar hoe je denkt en wat je aanleg is. Aanleg, zoals goed kunnen rekenen en nieuwsgierig zijn, is een voorwaarde maar minstens zo belangrijk is het weerstaan van allerlei psychologische instinkers waar Daniël Kahneman zijn Nobelprijs mee gewonnen heeft, zoals anchoring, zelfoverschatting en de hindsight bias (het achteraf denken dat je het goed gedaan hebt, zonder dat het klopt of zonder in te zien dat iets gewoon met geluk te maken heeft).

Daarnaast is het karakter belangrijk. Het zal niet verbazen dat degene met de meest overtuigende praatjes niet per se het gelijk aan zijn zijde heeft. Veelal zijn het de bedachtzame mensen, die weinig beïnvloedbaar zijn en hun ogen op de bal, de feiten houden. Tot slot is een belangrijke voorwaarde het kunnen aanpassen van je eigen mening, zodra nieuwe feiten daar aanleiding toe lijken te geven. Dat is nog wel het moeilijkste. Soms je overtuiging kunnen laten varen. Ik ben ervan overtuigd dat dat klopt.

Goed weekend!

Bernard

Week  36

 

Draghi: in oktober besluit over steunbeleid

De Europese Centrale Bank (ECB) zal bij de beleidsvergadering in oktober waarschijnlijk een besluit nemen over de toekomst van het steunbeleid. Dat liet president Mario Draghi van de ECB weten in een toelichting op het rentebesluit. De ECB hield daarbij zoals verwacht zijn monetaire beleid onveranderd.

Volgens Draghi zal ,,de bulk'' van de besluiten over het stimuleringsbeleid volgende maand worden genomen. De ECB koopt nu maandelijks voor 60 miljard euro aan obligaties op en dat opkoopprogramma loopt in principe tot eind dit jaar. Draghi had eerder al aangekondigd dat de ECB dit najaar zou overleggen over een eventuele afbouw van dit programma. Hij gaf aan dat binnen het beleidsbepalende comité nu voorlopige gesprekken zijn geweest over de voor- en nadelen van verschillende scenario's voor het steunbeleid.

Verder zei Draghi dat binnen de ECB ook de koers van de euro is besproken. De euro is dit jaar flink in waarde gestegen en dat zou tot zorgen hebben geleid bij de ECB. Volgens de centralebankpresident is de sterke euro een bron van onzekerheid en wordt de koers van de Europese eenheidsmunt in de gaten gehouden. De wisselkoers van de euro behoort volgens Draghi niet tot de beleidsdoelstellingen van de centrale bank maar is wel van groot belang voor de economie en inflatie. Daarom moet er rekening mee worden gehouden bij het beleid, aldus de Italiaan.

 

Verhoogde verwachting Europese groei

De ECB verhoogde verder zijn verwachting voor de economische groei in het eurogebied in 2017. De ECB rekent nu een groei van 2,2 procent, van een eerder voorspelde 1,9 procent. Dat zou de sterkste groei zijn sinds 2007. De prognoses voor 2018 en 2019 bleven onveranderd. Draghi stelde dat het economisch herstel in de eurozone ,,robuust en breed gedragen'' is.

De inflatieverwachting voor 2017 bleef onveranderd op 1,5 procent, terwijl de prognoses voor de jaren daarna iets werden verlaagd. Draghi denkt dat de inflatie op de middellange termijn zal gaan oplopen. De ECB mikt op een inflatie van net geen 2 procent.

 

Duitse export groeit weer in juli

De export van Duitsland is in juli weer iets omhoog gegaan, maar de groei was veel minder sterk dan verwacht. Volgens cijfers van het Duitse statistiekbureau was er op maandbasis sprake van een stijging met 0,2 procent waar economen in doorsnee rekenden op een stijging van 1,3 procent. In juni was de export nog onverwachts gedaald met een herziene 2,7 procent.

Naast de export vond ook de import van de grootste economie van Europa de weg omhoog. Hier was in juli sprake van een stijging met 2,2 procent ten opzichte van juni. Marktkenners rekenden op een plus van 2,8 procent.

 

Arbeidsproductiviteit VS gaat omhoog

De arbeidsproductiviteit, een belangrijke indicator van economische groei, in de Verenigde Staten is in het tweede kwartaal met 1,5 procent gestegen. Dat blijkt uit definitieve cijfers die de Amerikaanse overheid woensdag heeft gepubliceerd. Eerder werd een stijging van de productie per werknemer per uur met 0,9 procent gemeld. Economen rekenden in doorsnee op een stijging met 1,3 procent. In de eerste drie maanden van dit jaar bleef de productiviteit gelijk. De stijging van de arbeidsproductiviteit is al een aantal jaren onder niveau en lijkt inmiddels weer iets te verbeteren.

 

De week vooruit: welke invloedrijke cijfers worden de komende week gepubliceerd?

Bernard Janssen

Bernard werkt sinds eind jaren ‘90 in het vermogensbeheer, na zijn studies Werktuigbouwkunde en Bedrijfskunde aan Universiteit Nyenrode. Hij leerde hij het vak van beleggen en vermogensallocatie als Investment Strategist bij ABN AMRO, waarbij hij altijd op zoek is gegaan naar het beter begrijpen van de mondiale financiële markten. Dit bracht hem in Italië waar Bernard bij een Italiaanse bank beleggingsfondsen introduceerde. Zijn periode daar gebruikt hij nu ook om Italiaanse wijnen te importeren. Zijn onafhankelijke en analytische houding maakt dat Bernard verder kijkt dan de vaak te beperkte theorieën over economie en beurs. Na een periode voor grootbanken te hebben gewerkt, heeft Bernard zich recent bij de gespecialiseerde onafhankelijke vermogensbeheerder Persist  aangesloten en schrijft hij deze wekelijkse column.  Voor meer weekly’s zie Blogger.com/Bernards Weekly

Geef een reactie