Bas Heijink: Richting kiezen

De kans is groot dat de AEX deze week een vervolgrichting zal kiezen. Momenteel is er sprake van consolidatie op een hoog niveau, maar de handelsruimte wordt dagelijks steeds smaller.

Consolidatie en topvorming in het zeerkortetermijnbeeld

De AEX lijkt momenteel bezig te zijn met de vorming van een volgende top in het middellangetermijnbeeld. Sinds de jaartop in mei bij 537,80 op de borden werd gezet, is de AEX  bezig met een groot topvormingsproces. Ik acht de kans in de komende periode nog steeds reeel dat dit topvormingsproces wordt voortgezet waarbij de zware weerstand rond 506 nog gebroken kan worden. Als we kijken naar de afgelopen weken dan zien we een krachtige opwaartse beweging vanaf de bodem van eind augustus bij 505,90. Tijdens deze opgaande beweging werden in totaal een vijftal opwaartse gaps gevormd. Dit geeft ook de huidige kracht in het zeerkortetermijnbeeld aan. Toch zien we de eerste haarscheurtjes ontstaan in dit technische beeld. In de laatste twee weken is er sprake van de nodige consolidatie in meerdere aandelenindices. Dit gebeurt in de AEX net onder de zware weerstandszone van 531,60 – 533,20. Zo werd al een dubbele top gevormd bij 530,20. Eind vorige week werd deze top intraday nog verhoogd naar 530,75, maar dit betekende ook een precieze test van de sinds mei dalende toppenlijn. Deze toppenlijn loopt langs de belangrijke toppen van 537,80 en 533,20. Er lijkt nu dus een volgend raakpunt te zijn ontstaan. Ook zagen we sinds de 4e opwaartse gap (tussen de 524 en 525,20) de contouren van een kleine stijgende wig. Deze wig werd afgelopen vrijdag neerwaarts gebroken. De komende dagen moeten we alert zijn op meer topvormingssignalen.

Stijgende kortetermijnbodemlijn vandaag bij 527
Zodra de steil opgaande kortetermijnbodemlijn structureel neerwaarts wordt gebroken, lijkt het signaal te zijn gegeven dat een top is gezet en een volgende neerwaartse beweging wordt gestart. Deze opgaande bodemlijn werd afgelopen vrijdag bijna getest. Hij startte bij de bodem van eind augustus bij 505,90 en kende slechts 1 hogere kortetermijnbodem bij 512,80. Deze opgaande bodemlijn stijgt dagelijks ongeveer 1 punt en ligt vandaag alweer bij 527. Een slotkoers hieronder zou een duidelijke verslechtering betekenen in het kortetermijnbeeld. Toch zal hierna ook snel de 4e opwaartse gap gesloten moeten worden tussen de 524 en 525,20 om de top te bevestigen. Zolang de AEX echter boven deze opgaande bodemlijn weet te blijven, mag een verdere stijging tot aan de zone 531,60 – 533,20 niet worden uitgesloten. Deze zone bestaat uit een meervoudig geteste weerstandszone en is de eerste lagere toppenzone sinds de jaartop van mei dit jaar. Pas een duidelijke slotdoorbraak door zowel de 533,20 evenals de jaartop bij 537,80 zal een einde maken aan het langdurige topvormingsproces en de volgende fase in de stijgende langetermijntrend opstarten. Dat verwacht ik momenteel nog niet.

Correcties zijn noodzakelijk voor bepaling buitengrenzen
Het langetermijnbeeld is nog steeds krachtig en opwaarts gericht. De in 2009 gestarte bullmarkt is daarbij intact en ik verwacht dat deze zal worden vervolgd naar hogere toppen. Mijn volgende langetermijndoel ligt bij 564 (top uit 2007), maar de kans dat deze weerstand nog dit jaar wordt getest, wordt steeds kleiner. Dit komt door het langdurige topvormingsproces in het middellangetermijnbeeld. Ik maak geregeld de vergelijking met de situatie in 2015. Net als toen is ook nu een groot consolidatieproces te zien in de maandgrafiek, daarbij werden een groot aantal zeldzame toppatronen in de maandgrafiek gevormd sinds mei, zoals een shooting star, een bearish engulfing en een dark cloud cover. Destijds duurde dit proces ook 5 maanden. Uiteindelijk werd in de 2e helft van 2015 een krachtig neerwaarts vervolg ingezet. In hoeverre dat ook nu zal plaatsvinden is natuurlijk de vraag, maar een verder neerwaarts vervolg in het huidige topvormingsproces lijkt het meest reële scenario. Tot op heden bestaat dit topvormingsproces uit 2 normale losstaande correcties van 5% en 6%. In de afgelopen jaren zagen we jaarlijks ongeveer 6 correcties waarbij er minimaal een meer dan 10% bedroeg. Deze correcties zijn noodzakelijk om de ondergrenzen van de langere trends aan te geven, vooral na een krachtige stijging zoals sinds december vorig jaar plaatsvond.

Internationale vermoeidheidsverschijnselen
Weerstanden in het kortetermijnbeeld zijn te vinden bij de recente dubbele top van 530,20 en de top van eind vorige week bij 530,75. De dalende toppenlijn langs de toppen van 537,80, de 533,20 en de vorige week geplaatste 530,75 ligt vandaag bij 530,65. Boven deze weerstanden ligt natuurlijk nog de zware zone van 531,60 – 533,20. Zolang de AEX boven de steil opgaande kortetermijnbodemlijn van 527 weet te blijven, mag een test van deze zware zone niet worden uitgesloten. Toch zien we in de meeste indices wel de nodige vermoeidheidsverschijnselen, zoals negatieve divergentie in de VS. De koopdruk lijkt dus op te drogen en in de Europese indices ondervinden de meeste indices weerstand bij eerdere lagere toppen, net zoals in de AEX. Onder de stijgende bodemlijn van 527 lijkt de top te zijn gezet. Verder werd de 5e opwaartse (exhausting gap) vorige week al gesloten. Meestal gaat een dergelijk krachtig opgaande kortetermijnbeweging gepaard met een maximum van 3 tot 4 opwaartse gaps. Zodra de AEX onder de 527 terecht komt, lijkt een snel neerwaarts vervolg reeel waarbij de 4e opwaartse gap (524 – 525,20) en het 50-daags gemiddelde bij 523 snel onder druk gezet kunnen worden.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)