Bas Heijink -AEX 1e verzwakking

In de AEX vond gisteren de grootste neerwaartse beweging plaats in ruim 2 maanden tijd. Daarbij werd ook de steil opgaande kortetermijnbodemlijn gebroken. Is hiermee de top geplaatst, een dubbele top?

Is de 2 maanden durende krachtige herstelbeweging ten einde gekomen?
In de afgelopen twee maanden vond en krachtige opgaande kortetermijnbeweging plaats waarbij de volledige eerdere correctie ongedaan werd gemaakt. Vanaf de meervoudige bodemzone bij 516 – 517 eind maart steeg de AEX opnieuw naar de in januari geplaatste jaartop van 572,80. Hij wist deze top zelfs met een tiende van een punt op te hogen naar 572,90. Hiermee is de herstelbeweging van de afgelopen 2 maanden aanzienlijk krachtiger dan ik had verwacht, maar blijft ook een duidelijke vergelijking te maken met het grote topvormingsproces dat in 2015 plaatsvond. Tijdens de eerste 2 herstelbeweging in februari en maart werd nog een dubbele top gevormd in de zone 539,75 – 541. De doorbraak hierboven tijdens de 3e herstelbeweging zorgde voor een krachtig verder opwaarts vervolg. Er lagen een tweetal opwaartse doelen hierboven voor de vorming van een top. De eerste lag bij de 557,50. In april vond nog een langdurige consolidatie hieronder plaats. Toch brak de AEX hier uiteindelijk boven wat de weg opende naar de zone 564 – 572,80. Met deze doorbraak was een eerste hogere kortetermijnbodem gevormd rond de 550. Bij de 564 ligt de top van 2007. Dit was destijds het startpunt van een forse en lange bearmarkt die de AEX terugbracht tot net onder de 200 punten in 2009. Deze bodem in 2009 was toen het startpunt van de huidige en zeer langdurige bullmarkt. Bij 572,80 ligt de eerder gevormde jaartop van januari dit jaar.

Doorbraak onder de sinds eind maart stijgende kortetermijnbodemlijn
Met de hertest van de 572,80-top in de afgelopen handelsdagen bestaat de kans dat in het middellangetermijnbeeld een dubbele top is gevormd. Hiermee lijkt ook een terugtest te hebben plaatsgevonden naar de voormalige en 2 jaar durende stijgende middellangetermijnbodemlijn. Deze opgaande bodemlijn ligt momenteel rond de 583,50. Een verdere overshoot was dus mogelijk voor een volledige hertest, maar de 1e verzwakkingen in het kortetermijnbeeld zijn inmiddels opgetreden. Als we kijken naar de gehele opgaande kortetermijnbeweging vanaf de maartbodem bij 516 – 517 dan was een steile opgaande bodemlijn te zien. Deze lag gisteren bij 569,50. Een neerwaartse doorbraak zou een 1e verzwakking betekenen. Bevestiging van een mogelijke trendomkeer in het kortetermijnbeeld zou optreden onder de dubbele bodem van de afgelopen handelsweek bij 565. Met een intraday-dieptepunt gisteren bij 563,30 werd deze dubbele bodem al gebroken, maar nog niet op slotbasis. De kans op een neerwaarts vervolg is echter aanzienlijk toegenomen. Pas een structureel slot boven de 572,80 met bevestiging vanuit andere aandelenindices zou een verder opwaarts vervolg inzetten. Bovenliggende weerstanden zijn dan te vinden bij 579,50 en de genoemde 583,50. Zelfs een test van de volgende opwaartse langetermijndoelen bij 590 en 610 mag dan niet worden uitgesloten. Toch acht ik deze kans beperkt. De euforie was de afgelopen weken weer aanzienlijk toegenomen onder beleggers, waarbij ook enkele intermarktindicatoren (zoals de goudprijs, 10-jaars rente en euro-dollar) een correctieve terugtest lieten zien. Deze intermarktindicatoren blijven opwaarts gericht en daarmee een behoorlijk risico voor de aandelenmarkten. Met de vorming van de dubbele top bij 572,80 in het middellangetermijnbeeld is ook een duidelijke vergelijking te maken met de situatie in 2015. Destijds werd na een krachtige en lange opgaande beweging een top in april gevormd bij 510. Hierna volgde een forse correctie waarna de herstelbeweging zorgde voor de vorming van een meervoudige toppenzone bij 505 – 510 in augustus. Dit was destijds (na vier maanden vanaf de eerdere apriltop) het startpunt van een lange en zeer forse correctieve fase die de AEX terugbracht tot de 378 in februari 2016, een daling van ongeveer 25%.

Dubbele top in het middellangetermijnbeeld, net als in 2015
De terugval van gisteren was de grootste terugval op dagbasis in ruim 2 maanden tijd. Ik gaf in de afgelopen dagen al aan dat we de afgelopen twee maanden bijna dagelijkse ‘witte’ candlesticks zagen. De slotkoers ligt dan hoger dan de openingskoers. Ook werden toppatronen in de daggrafiek een dag later weer opgeheven. Dit gaf de enorme euforie onder beleggers aan naar mijn mening. Buiten de doorbraak onder de zeer steil stijgende bodemlijn in de daggrafiek zagen we ook verzwakkingen in de technische indicatoren. De RSI brak door zijn stijgende bodemlijn sinds de ‘oversold’ bodem en de MACD gaf op een hoog niveau een neerwaartse crossing. Beide indicatoren waren opgelopen naar de toppen van de afgelopen 6 maanden. Een slotkoers boven de 572,80 kan voor een verdere stijging zorgen waarmee ook de huidige neerwaartse verzwakking weer wordt opgeheven. Toch lijkt de kans groter te zijn geworden dat in het middellangetermijnbeeld een dubbele top is gevormd en een nieuwe neerwaartse beweging is ingezet. Het eerstvolgende belangrijke steunpunt is te vinden bij de oude bekende 557,50. Daaronder liggen verder nog de eerdere bodem van april bij 550 en de gemiddelden. Zo is het 50-daags gemiddelde inmiddels opgelopen naar een niveau van 547,40. Het 200-daags gemiddelde ligt op dit moment bij 541,70. Hier vlak onder ligt natuurlijk nog de bekende zone 539,75 – 541. Voor de komende handelsdagen eerst maar eens bezien of deze verzwakking een voortzetting krijgt, of dat er sprake was van een valse neerwaartse beweging. Ik acht de kans op de vorming van een dubbele top nog steeds realistisch.

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)