Alfen: Buy, Hold or Sell?
Het bedrijf Alfen is opgericht in 1937, en staat alweer bijna drie jaar genoteerd aan de Amsterdamse beurs. Op 22 maart 2018 vond de beursemissie plaats voor €10 per stuk.
Rocky road
Inmiddels noteren de aandelen tegen de €70 aan. Een indrukwekkende performance, hoewel de rit omhoog niet vlekkeloos werd ingezet. Beweeglijkheid troef. Het aandeel steeg aanvankelijk naar €16, waarna het een jaar later onder de emissieprijs noteerde (€9,88).
De productent van transformatorhuisjes en laadpalen voor elektrische auto’s heeft sindsdien het tij mee. Het staat nu wel een stuk onder de all-time-high. Maar hoe nu verder?
Research Challenge
CFA Institute organiseert elk jaar een wereldwijde “Research Challenge”. Studententeams doen mee met een wedstrijd om het beste onderzoeksverslag te schrijven (en te presenteren). Beetje de opzet van de Champions League: regionale competities tot uiteindelijk de finale in New York.
De studententeams in de Benelux dit jaar beoordeelden Alfen. Hoewel het bedrijf onder de loep genomen werd door studenten, werden de teams bijgestaan door gelouterde profs. Het zijn geen amateuristische werkstukken.
Buy, Sell, Hold
Drie onafhankelijke teams kwamen bij Alfen tot drie verschillende visies: Een Buy, een Hold en een Sell. Andere visies leveren op de beurs tenminste handel op. De liquiditeit in Alfen laat overigens wat te wensen over.
De winnaar, het team van de Universiteit van Maastricht, kwam tot een “hold” oordeel. Het team bleef de naaste belagers uit België nipt voor, de HEC Liège en ICHEC Brussels.
De drie meningen:
Een bull case: 43% upside, target price €105
Een bear case: Too good to be true, target price €49,70
Een hold case: Target price €64,02
Jury had het lastig
De jury van de Research Challenge bestaat uit vrijwilligers die gepokt en gemazeld zijn in het beurswereldje. Het winnende team heeft niet gewonnen vanwege het oordeel over Alfen, maar omdat het verslag, plus de begeleidende presentatie, het beste in elkaar zat.
De verschillen tussen de drie finalisten waren klein. Op basis van dezelfde informatie kwam men tot andere oordelen. Als u de goesting heeft om zich echt in het bedrijf te verdiepen, dan liggen er drie mooie verslagen naast elkaar. En ja, dat is een tijdrovende klus.
